Summa Summarum

GS Research schreibt zu CDS:

Europe: Banks – Griechischen CDS-Zahlungen

Am 29. März werden die griechischen CDS-Zahlungen fällig. Dies sollte nach Meinung unserer Analysten keinen bedeutenden Einfluss auf europäische Banken haben. Das Netto CDS Exposure der Banken scheint gering zu sein und auch aggregiert ist es nicht signifikant. Der Effekt auf die Gewinne der Banken solle bereits bekannt sein (Market to Market Derivate und Margin-Anforderungen).

• Zum 30. September 2011 betrug das aggregierte Gross-Exposure an griechischen CDS €42Mrd was zu allererst hoch erscheint.  Rechnet man diesen Betrag jedoch auf das Net- Exposure um sind es nur noch €1,7Mrd.
• Da Banken CDS vorwiegend als Hedging-Instrument verwenden, würde eher ein nicht Triggern negative Konsequenzen haben. Dies könnte zu unerwarteten Verlusten führen und das Vertrauen in CDS als Absicherung zerstören.
• Unsere Analysten erachten daher das Triggern der CDS als positiv. Das Risiko im europäischen Bankensystem nimmt weiter ab und die positiven Folgen des LTRO’s sollten sich weiterhin zeigen.

USA

• Der US Aktienmarkt ist im Laufe des Handelstages angestiegen und schloss auf Höhe des Tageshöchststandes (S&P: +0,6%). Financials (+1,9%), Industrials (+1,2%) und Materials (+0,8%) waren die stärksten Sektoren während Utilities (-0,1%), Energy (+0,1%) und Healthcare (+0,2%) den Markt underperformten. Die Volumen lagen dabei 10% bzw. 8% über dem 10- bzw. 30-Tagesschnitt.
• Der IMF hat seine Zustimmung zur Auszahlung seiner $28Mrd Tranche im Rahmen des zweiten Griechenland Rettungspakets erteilt. Gleichzeitig warnte der IMF davor, dass Griechenland über keinen Raum für Fehler, bei der Ansteuerung seines Ziels einer nachhaltigen Verschuldungssituation, habe. Link
• US Finanzminister Timothy Geithner betonte, dass die USA strukturelle Reformen vornehmen müsse um die Wettbewerbsfähigkeit zu erhöhen und gleichzeitig die fiskalischen Probleme durch einen Anstieg der Steuereinahmen entgegen wirken müsse. Link
• Federal Reserve Bank of Richmond Präsident Jeffrey Lacker erklärte, dass die Fed vermutlich im kommenden Jahr die Zinsen anheben werde, um die Inflation im Griff zu halten. Link
• S&P 500 Unternehmen haben noch nie so ein hohes Volumen an Dividenden ausgeschüttet wie in diesem Jahr. Die bisher angekündigten Ausschüttungen entsprechen einer jährlichen Dividende von $29,02 pro Unternehmen. Link
• Die USA und die UK haben laut einem US Regierungssprecher, entgegen Berichten, keine möglichen Maßnahmen zur Verringerung des Ölpreises miteinander vereinbart. Link
• Brasiliens Regierung geht davon aus, dass die Zinsen vorerst für die kommenden 18 Monate auf dem derzeitigen verhältnismäßig niedrigem Niveau verbleiben werden. Link
• US Aktienfonds (inkl. ETFs) hatten in dieser Woche insgesamt Inflows von $9,61Mrd. Während Non-domestic Fonds einen Inflow von $9,13Mrd sahen, gab es in domestic Fonds nur Inflows von $485Mio. Bezogen auf die Asset Klasse waren Outflows in dieser Woche nur in den Money Market Funds (i. H. v. $6,78Mrd) zu beobachten.
• Moody’s hat öffentlich einige seiner Konkurrenten angegriffen und davor gewarnt, dass deren Ratings teilweise nicht die angestiegenen Risiken im Verbriefungsmarkt widerspiegeln. Link
• Heute werden um 13:30 Uhr die CPI (Consensus: 0,4%) und um 14:15 Uhr die IP Zahlen (Consensus: 0,4%) sowie um 14:55 Uhr der University of Michigan Confidence Index (Consensus: 76,0) veröffentlicht. Zusätzlich berichtet heute nachbörslich Adobe Systems das Q1 Ergebnis (Consensus EPS: $0,57).

ASIEN

• Die asiatischen Aktienmärkte handeln heute morgen insgesamt fast unverändert (SHCOMP: +0,8%, NIKKEI: +0,1%, HSI: -0,1%).
• China hat im Januar zum ersten mal seit sechs Monaten wieder seine Bestände an US Treasuries erhöht. Insgesamt stiegen die Holdings um 0,7% auf $1,16Bio. Link
• Japans Zentralbank BoJ Board Members haben beim letzten Zentralbanktreffen Bedenken geäußert, dass die Bond Käufe der Zentralbank als mögliche Unterstützung der Regierung zur Finanzierung der Staatsschulden aufgefasst werden könnten. Die Minutes zeigen des weiteren auf, dass die Board Member das Volumen von $479Mrd an Ankäufen als erheblichen Eingriff werten. Link
• China hat laut China Daily deutlich stärker mit dem Abfluss von Vermögen zu kämpfen als bisher erwartet. Insgesamt seien seit 2009 etwa $1,57Mrd an Vermögen abgeflossen. Link
• Indien erwartet für das Jahr 2013 ein Budget Defizit von insgesamt 5,1% des GDPs. Gleichzeitig wird ein Net Market Borrowing Volumen von INR4,29Bio für das kommende Jahr erwartet.

EUROPA

• Kanzlerin Merkel hat Finanzminister Schäuble nach FTD Angaben als Chef der Euro-Gruppe vorgeschlagen. Er soll die Nachfolge von Jean-Claude Juncker übernehmen. Widerstand sei bisher vor allem aus Frankreich zu spüren. Link
• UK Finanzminister Osborne könnte nächste Woche im Rahmen der Budget-Vorstellung eine Reduktion des Spitzensteuersatzes von 50% auf 45% vorschlagen, schreibt die FT. Link
• S&P hat das Rating Griechenlands auf „selective default“ belassen. Die neuen Bonds werden zudem mit CCC bewertet, teilte die Agentur gestern mit. Link    
• Bayer CEO Dekkers sieht die Chancen eines erfolgreichen Gebots für Tiermedizinsparte von Pfizer eher gering und verweist auf die höhere Wahrscheinlichkeit eines entsprechenden Börsengangs, schreibt die FTD. Link
• Die Deutsche Bank wird die Pläne der Umbesetzung des Vorstands anpassen müssen, berichtet der Spiegel. So wird William Broeksmit, Anshu Jains Wunschkandidat für den Posten des Risikovorstands, keine BaFin Freigabe erhalten. Die Finanzaufsicht habe Bedenken, ob er für die Position geeignet sei. Nachfolger von Hugo Bänziger soll nun Stuart Lewis werden. Link
• Vodafone sucht nach einem Käufer für den australischen Geschäftsbereich, schreiben lokale Medien. Es sei bereits ein Memorandum an Investoren verschickt worden. Link
• Credit Agricole veräußert einen Teil des strukturierten Geschäfts an einen US-Hedgefonds und verringert damit die risikogewichteten Aktiva um circa €14Mrd, berichtet die FT. Link
• SAP will sich stärker zum Software-Provider für Datenbanken entwickeln und plant die Vorstellung einer entsprechenden Strategie am 10. April in San Francisco. Link
• Airbus: Chinesische Behörden halten sich bei den Kauf-Genehmigungen für Airbus Maschinen zurück und reagieren damit nach WSJ Informationen auf die regulatorischen Vorstöße der Europäischen Union. Link
• Salvatore Ferragamo berichtet einen FY Nettogewinn von €81Mio vs. Consensus €79Mio; EBITDA lag bei €184Mio vs. erwartet €181; das Management zeigte sich weder positiv noch pessimistisch für Europa; China sei weiterhin stark.
• Volkswagen sei mit der Strategie 2018 auf Kurs, sagte CEO Winterkorn in der Börsenzeitung. 2011 seien bei Umsatz und Ergebnis neue Bestmarken gesetzt und der Weltmarktanteil um einen Prozent auf 12,3% verbessert worden.
• Heute werden keine wichtigen Makrozahlen veröffentlicht.

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag und ein sonniges Wochenende!