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Summa Summarum

2. September 2016/in Summa Summarum

Die Bundesregierung wird sich, Gerüchten nach, heute von der Entscheidung des Bundestages der Armenienresolution (Genozid) distanzieren. Und ich distanziere mich von dieser Bundesregierung!

„Zu End‘ ewiges Wissen! Der Welt melden Weise nichts mehr.“

Hans A. Bernecker: Traurig, aber wahr
Die Bundeskanzlerin hat vor genau einem Jahr alles gut gemeint, sehr menschlich entschieden und, soweit bekannt, ad hoc. Die Bilanz nach einem Jahr wächst sich zum Desaster aus.
Die K-Frage wird am Ende automatisch als Schlusspunkt der Geschichte zu werten sein. Wie lässt sich dies im größeren deutschen Rahmen einordnen? Konrad Adenauer gewann seine letzte Wahl gerade noch überzeugend, aber angeschlagen. Im Raum stand die Nachfolge von Ludwig Erhard, der nach Ansicht des Bundeskanzler nicht in der Lage war, der nächste Kanzler zu werden. Adenauer wehrte sich umfangreich, aber mit nachlassender Kraft und damit war das Ende seiner Kanzlerschaft vorgezeichnet.
Niemand konnte und wollte die Verdienste von Konrad Adenauer als Bundeskanzler in Zweifel ziehen. Doch so richtig diese Politik seit 1949 war, so wurde sie ab dem Mauerbau 1961 permanent fragwürdiger, damals insbesondere im Zuge der schwierigen Ost-West-Verhältnisse.
Der vierte Bundeskanzler der CDU, Helmut Kohl, erlebte das Gleiche. Sein kurzfristiger Antritt 1982 war eine Überraschung und seine Qualität als Kanzler stand schon 1987 auf der Kippe, nachdem sein Potenzial offensichtlich ausgeschöpft war und die Führungskraft verloren ging. Mit der Deutschen Widervereinigung ab 1989/90 erscheint er rückblickend wie der Phoenix, der aus der Asche stieg. In dieser Phase wurde er überzeugend der Kanzler der Einheit, wobei es auch blieb. In den Folgejahren verbrauchte er sich auf ähnliche Weise und spätestens ab 1998 stand die K-Frage ebenso dringend auf der Agenda wie im Falle Adenauer. Man kann sagen, 16 Jahre waren genug.
Die nächste Bundeskanzlerin der bürgerlichen Parteien steht nun vor dem gleichen Sachverhalt. Angela Merkel trat 2005 unter denkbar ungünstigen Bedingungen an, die sich in Europa und Deutschland darstellten: 2008 mit der Finanzkrise und deren Bewältigung über die Problematik der Europakrisen, ausgelöst durch Griechenland, bis zu der nunmehr der entscheidenden Sachfrage der Flüchtlingsproblematik. Niemand, der objektiv wertet, kann ihr diesbezüglich Fehler vorwerfen, insbesondere deshalb nicht, weil sie stets die Kanzlerin einer Koalition war. Partner wie Gabriel mögen nicht der Idealfall für Regierungsbeteiligungen sein, aber die Bundeskanzlerin folgt offensichtlich einer Idee, die ebenso ehrenhaft ist wie politisch wohl nicht umzusetzen. Das Schlimmste, was einem Politiker passieren kann, ist bekanntlich, dass er einem Ideal folgt.
Niemand wird bestreiten, dass die Euro-Idee ein Ideal ist. Über 360 Mio. Menschen profitieren davon, jeder auf seine Weise, aber keiner mit echten Nachteilen. Deshalb ist diese Idee auch weiterhin eine brauchbare Idee. Diese jedoch umzusetzen, zudem unter erschwerten Bedingungen, erfordert eine andere Sicht als in den vergangenen 16 Jahren seit der offiziellen Eröffnung der Eurozone. Daran verbraucht die Bundeskanzlerin ihre Kräfte.
Die K-Frage, 18 Monate vor der Bundestagswahl, ist damit nicht für die CDU oder eine andere Partei ein Problem, sondern für Deutschland. Denn die Politik von Angela Merkel wird, soweit Umfragen dies erkennen lassen, von immerhin 40 % der bürgerlichen Wähler nach wie vor geteilt. Vor gut 18 Monaten waren es noch angeblich 60 %. Auch ihre persönliche Beurteilung hat in etwa in den gleichen Relationen abgenommen. Die wachsende Mehrheit hält ihre Politik aber nun für verkehrt oder fragwürdig, auch dann, wenn sie objektiv durchaus richtig und vertretbar ist. Steht jedoch die Kanzlerfrage im Vordergrund, muss die bürgerliche Mehrheit der Deutschen, zusammengesetzt aus CDU, CSU und FDP und neuerdings AfD, eine brauchbare Lösung präsentieren, wie dieser Meinungsverbund bei der nächsten Wahl zur Mehrheit im Parlament führt. Dazu gehört eine andere Idee, eine andere Person und darin liegt aus unserer Sicht die entscheidende Frage schon in den kommenden zwei bis drei Monaten.

„Geldpolitik an der Grenze , Zinskanal verstopft“

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/398884?link_position=digest&newsletter_id=15750&xng_share_origin=email

„Die Akteure an den Finanzmärkten haben den Überblick über das gesamte Geschehen verloren.“ Die Geldpolitik sei zum Reparaturbetrieb des Staates und der Finanzmärkte verkommen. Die Aktienmärkte würden von den Entscheidungen der Notenbanken abhängen: „Heute sind die Kapitalmärkte stärker ein Spiegelbild der Geldpolitik, während sie früher mehr ein Spiegelbild der Realwirtschaft waren.“

Negativzins
Das übertriebene Klagen der Banker

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/398886?link_position=digest&newsletter_id=15750&xng_share_origin=email

This chart will scare anyone worried about the global economy turning Japanese

http://www.businessinsider.de/japan-demographics-chart-2016-9?nr_email_referer=1&utm_content=COTD&utm_medium=email&utm_source=Sailthru&utm_campaign=Post%20Blast%20%28moneygame%29:%20This%20chart%20will%20scare%20anyone%20worried%20about%20the%20world%20%27turning%20Japanese%27&utm_term=Markets%20Chart%20Of%20The%20Day%20-%20Engaged%2C%20Active%2C%20Passive%2C%20Disengaged?r=US&IR=T

S&P500 2171 (0%), NKY 16919 (-0,05%), HSI 23256 (+0,4%), SHCOMP 3059 (-0,14%), SX5E Future 3029 (+0,49%), EUR/USD 1,1198 (+0,01%), USD/JPY 103,4 (-0,16%), USGov10Y 1,5818% (+0,87%), Gold Spot 1313 (-0,09%), Brent 45,72 (+0,59%)

USA
· Cleveland Fed-Präsident Mester äußerte, es sei eine schrittweise Anhebung des Leitzinses von Nöten. BBG – 1.9.16
· Obama reist heute nach Asien, um an einer Reihe von Meetings mit Politikern und Führern der Welt, u.a. dem G20-Treffen in China, teilzunehmen. WSJ – 1.9.16
· Einer aktuellen Umfrage für die „Washington Post“ und ABC zufolge, haben 56% der befragten Amerikaner kein gutes Bild von Clinton und nur 41% ein gutes. Kein gutes Bild von Trump haben 59% und ein gutes 38% der Befragten. FAZ – 1.9.16
· Die Parteivorsitzende des französischen Front National Le Pen sprach sich offen für Trump aus. FAZ – 1.9.16
· Heute werden um 14.30 Uhr die Arbeitsmarktdaten der USA (Change in Nonfarm Payrolls) erwartet. Wir prognostizieren eine Höhe von 165.000 und liegen damit leicht unter dem Consensus von 180.000. GS – 28.8.16
· Apple (AAPL) kritisierte die €13Mrd hohe Steuernachforderung der EU und kündigt für 2017 milliardenschwere Steuerzahlungen in den USA in Verbindung mit der Rückführung von im Ausland angelegten Wertpapieren an. SZ – 1.9.16
· Eine SpaceX-Rakete explodierte gestern bei einem Testlauf und zerstörte dabei auch einen Satelliten von Facebook (FB) für das Projekt Internet.org. FAZ – 1.9.16
· Eine Forschungsgruppe von Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL), Facebook (FB), IBM (IBM) und Microsoft (MSFT) soll die Auswirkungen von künstlicher Intelligenz auf die Gesellschaft und Wirtschaft erörtern. NYT – 1.9.16
· Google (GOOGL) soll Insidern zufolge das Projekt für die Entwicklung eines modularen Smartphones aufgegeben haben und die Technologie von Project Ara verkaufen wollen. RTRS – 2.9.16
· CFO Shammo von Verzion Communications (VZ) wird Ende Dezember in Rente gehen und von Ellis abgelöst werden. BBG – 1.9.16
· Hewlett Packard Enterprise (HPE) erwägt, seine Software-Sparte für bis zu $10Mrd zu verkaufen. WSJ – 1.9.16
· Visa (V) fragte bei mehreren Banken an, bei einem Blockchain-Pilotprogramm zu partizipieren. 1.9.16
· US Daily: August Payrolls Preview GS – 1.9.16
· USA: ISM Weaker Than Expected; Construction Spending Report Mixed GS – 1.9.16
· USA: Unit Labor Costs Revised Up; Initial Claims Edge Up GS – 1.9.16
· Heutige Makrodaten: Trade Balance (-$44,0Mrd), Change in Nonfarm Payrolls (180.000), Unemployment Rate (4,90%), Factory Orders, Durable Goods Orders

ASIEN/EM
· Japan: Finanzminister Aso sagte am Freitag er hoffe dass sich die G20 Gemeinschaft auf die Verwendung aller politischen Möglichkeiten zur Sicherung des weltweiten Wirtschaftswachstums einigen werden. RTRS – 2.9.16 Das japanische Konsumentenvertrauen fiel im August mit 41,8 Punkten leicht schwächer aus als erwartet (vs. cons 42 Punkte). BBG – 2.9.16
· Aussagen des stellvertretenden chinesischen Finanzministers zufolge sind Chinas Überkapazitätsprobleme in einem Rückgang der weltweiten Nachfrage begründet. Seiner Ansicht nach sollte es auch einen globalen Lösungsansatz für die Problematik geben. RTRS – 2.9.16
· Indien: Der Nikkei Markit PMI des produzierenden Gewerbes stieg im August den 4. Monat in Folge und notiert aktuell 52,6 Punkte (vs. Juli 51,8 Punkte). GS – 1.9.16
· Australien: Aus Angst, dass andere Regierungen durch Spenden zu viel Einflussnahme an politischen Entscheidungen des Landes nehmen, kam die Debatte auf, ausländische Spenden an Australiens größte Parteien zu verbieten. WSJ – 1.9.16
· Südkoreas Wirtschaft wuchs in 2Q16 saisonalbereinigt um +0,8%qoq bzw. +3,3%qoq (vs. 1Q16 +3,2%yoy). CNBC – 2.9.16
· In Mexiko stieg der Inegi PMI des produzierenden Gewerbes um +1,4 Punkte auf 52,7 Punkte. Der IMEF PMI des produzierenden Gewerbes stieg hingegen im August nur um +0,7 Punkte auf 49,8 Punkte. Das Geschäftsvertrauen im produzierenden Gewerbe stieg im August um +0,1 Punkte auf 48,7 Punkte. GS – 1.9.16
· In Neuseeland stieg das Volumen der gesamten Bauvorhaben in 2Q16 um +5,5%qoq bzw. +15,6%yoy (vs. cons +2,0%qoq). GS – 2.9.16
· In Hong Kong erreichten die Immobilienverkäufe mit 5.821 Geschäftsabschlüssen im August ein 14-Monats-Hoch (Gegenwert HKD40,6Mrd). BBG – 2.9.16
· Der japanische Autohersteller Mazda (7261) ruft weltweit 2,3Mio Fahrzeuge zurück, Grund hierfür sind mögliche Probleme mit der Heckklappe sowie dem Dieselmotor. RTRS – 1.9.16
· Samsung (005930 KS) überlegt das neue Modell Galaxy Note 7 zurückzurufen, nachdem es Berichte darüber gab, dass einige Geräte infolge von Batterieproblemen Feuer gefangen haben. CNBC – 2.9.16
· Sonys (7658) CEO sagte am Donnerstag, dass trotz schwerer Restrukturierungsmaßnahmen der Konzern weiterhin in der Lage sein werde, kreative Produkte zu entwickeln, um einen Effekt bei Konsumenten auszulösen. CNBC – 1.9.16
· Heutige Makrodaten: Brasilien: Industrieproduktion

EUROPA:
· IWF: Lagarde sagt in einem Interview, dass ein Downgrade des globalen Wachstumsausblicks nach unten wahrscheinlich ist. RTS 01.09.16
· Deutschland Elektromobilität: Die Zahl der öffentlich zugänglichen Ladepunkte für Elektrofahrzeuge ist in 1H um 600 auf 6517 gestiegen. Berlin ist mit 529 Ladepunkten Spitzenreiter, gefolgt von Stuttgart mit 366 und Hamburg mit 292. HB – 02.09.16
· Londons Führungsposition im globalen Währungshandelsgeschäft wird durch den Anstieg des RMBs als am stärksten gehandelte EM Währung durch die 3 größten Handelszentren Tokyo, Hong Kong und Singapur abgeschwächt. FT – 02.09.16
· Rocket Internet (RKET) berichtet einen Fehlbetrag von €617Mio, der insbesondere auf Abwertungen bei der Global Fashion Group („GFG“) zurückzuführen ist. RKET hält jedoch weiterhin an den ausgegebenen Zielen fest. HB – 02.09.16
· Steinhoff (SNH) gerät mit seinen Übernahmeplänen von Poundland in UK unter Zugzwang, da Aktivist Elliott einen höheren Kaufpreis erzwingen will. HB – 01.09.16
· Deutsche Telekom (DTE) stellt heute ein neues Streamingangebot für rund 7€ monatlich vor, bei dem 40 Fernsehprogramme live geschaut werden können. HB – 01.09.16
· RWE (RWE) und E.ON (EOAN): Die Bundesnetzagentur will die Renditen der Betreiber von Strom- und Gasnetzen drücken. HB – 01.09.16
· Deutsche Bank (DBK) und Commerzbank (CBK) schockieren mit den Planspielen einer Fusion die Mitarbeiter. HB – 01.09.16
· Heutige Makrodaten: 10.00am CET Italy GDP (consensus +0.7%yoy) and Norway Unemployment Rate ; 10.30am CET UK Construction PMI (consensus 47.0)
· European Economics Daily:: ECB Preview: Extending bond purchases Link

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag und ein erholsames Wochenende! Have a nice day and weekend!

Summa Summarum

1. September 2016/in Summa Summarum

Letzte Rettung: Die Notmaßnahmen der Notenbanker

http://www.fondsprofessionell.de/news/uebersicht/headline/letzte-rettung-die-skurillsten-notmassnahmen-der-notenbanker-126623/newsbild/1/#news

Hans A. Bernecker: Hands up, Signore Draghi!
Seit Jackson Hole rätselt die Welt, wie es weitergeht und alle stehen auf der Stelle, treten verlegen von einem Fuß auf den anderen. Denn es wird Zug um Zug klar, was daraus entstehen dürfte. Das Ganze ist etwas kompliziert, weil es diesen Sachverhalt so gut wie nie gab: Käuferstreik für Staatsanleihen.
Die Fed operiert in bekannter Manier mit vielen Ausreden und Überlegungen, aber der ganze Markt spielt nicht mehr mit. Seit dem Brexit-Schock vor einigen Wochen treten alle auf der Stelle. Das liegt daran: Neue Bondkäufe stehen nicht zur Diskussion, eine Zinssenkung natürlich ebenfalls nicht. In dieser Situation braucht es kein Signal einer Zentralbank, weil alle wissen: Wer jetzt Bonds kauft, verliert demnächst Geld. Zu 100%! Weil das so ist, sind auch der Fed automatisch die Hände gebunden.
Die EZB operierte bislang hoffnungsvoll auf dem gleichen Gebiet und stößt ebenfalls an die Grenzen. Gleichfalls seit dem Brexit-Schreck sind die typischen Käufer von Staatsanleihen nicht mehr bereit, Anleihen ihrer jeweiligen Staaten zu kaufen, wenn die Renditen gleich null oder negativ sind und jeder weiß, dass er mit Bondinvestments Geld verlieren wird. Damit stehen die wichtigsten beiden Bondmärkte der Welt (ohne Japan) vor einer Situation, die es rückblickend noch nie gab. Wer zeigt in dieser Situation, wo es demnächst langgeht?
Wirklich geschädigt wurden durch diese Politik bis jetzt alle Banken und Versicherungen. Die letzten Nachrichten über Negativkonten für Sparer bzw. Gebühren machen in diesen Tagen gerade die Runde. Doch der Markt ist ein Markt und auf einem solchen bilden sich stets die neuen Trends, indem die Erwartungen gehandelt werden, was demnächst bevorsteht. In diesem Falle wundern sich einige Theoretiker und sonstige Experten, warum ausgerechnet die Banken-Kurse steigen, die doch gerade allesamt inklusive Stresstests und Regularien so ungeheuer negativ beurteilt werden.
Die Bankenkurse zeigen exakt das Spiegelbild der Bondkurse. Sie steigen ebenso, wie die Bondkurse demnächst fallen werden. Es entsteht also ein Vorgriff aus den Meinungen, die demnächst Fakten werden. Diese Logik liegt zwar auf der Hand, ist aber bei Bankern so gut wie unbekannt. Warum?
Jeder Banker denkt in Zinsen. Der Markt denkt aber nicht in Zinsen, sondern in den Vermögenswerten, um deren Wert es geht, wenn die Zinsen sinken oder steigen. Deshalb bewegt er sich frühzeitig und dann ist sehr sicher erkennbar, wie vorsichtig er diese künftige Tendenz einpreist, die im Herbst zu einer wahrscheinlich sehr turbulenten Konstellation führen wird. Sache ist:
Mit jedem winzigen Schritt, um den die Bondkurse fallen, reduziert sich das Risiko für alle Banken in ihren jeweiligen Geschäften bzw. Anlagen, was man an der Zinsmarge einer Bank erkennen kann. Dabei geht es um Veränderungen in der ersten und zweiten Stelle hinter dem Komma, bevor dieser Trend an Fahrt gewinnt.
Auf das zu achten, was an den Märkten passiert, ist deshalb wesentlich wichtiger, als theoretischen Übungen zu folgen oder irgendwelchen Erklärungen der Politiker.
EZB-Chef Draghi wird dann schlicht die Hände heben müssen, um zu sagen: „Das war’s.“ Über den Versuch kann man streiten, den die EZB gefahren hat und zurzeit noch fährt, aber das Ergebnis lässt sich schon jetzt formulieren. Zu welchen persönlichen Konsequenzen dies führt, lassen wir offen. Auch an anderer Stelle, z.B. in Berlin, gibt es Personen, die vor einer ähnlichen Situation stehen.
Was ist die weitere Folge eines solchen Endes einer Geldpolitik, die an so gut wie allen Stellen zu negativen Konsequenzen geführt hat und nun zur Disposition steht?
Mit einer Zinswende verbindet sich unweigerlich eine Konjunkturwende. Mit der ebenfalls seltsamen Konsequenz, über die die meisten staunen. Üblich ist es, anzunehmen, dass niedrige Zinsen zu Investitionen der Unternehmen führen. Richtig ist aber, dass das Gegenteil eintritt. Nämlich: Ab dem Moment, in dem Unternehmer merken, dass die Kredite teurer werden, wird ihre Nachfrage nach Kredit steigen, weil sie zu Recht befürchten, dass der nächste Kredit noch teurer wird. Ausschlaggebend dafür ist die Unternehmererwartung hinsichtlich der Investitionen, also die Gewinnperspektive, die ein weit höheres Gewicht als die Zinslast hat. Es kann sogar vorkommen, dass es bei steigenden Zinsen zu einem Run in Kredite kommt, wenn es in der Wirtschaft positive Grundtendenzen gibt. So funktioniert ein freier Markt.
Zwei Grafiken belegen das Ganze recht eindeutig. Sie sehen es an den Kursen des Bund Future und seinem Ende im Trend. Das Ganze wirkt wie ein Dach oder Deckel.
Das zweite Bild zeigt die Kurstendenz der Banken ab dem gleichen Termin (Brexit), womit Sie die Kausalität gut nachvollziehen können.

People are freaking out over Canada’s housing market

http://www.businessinsider.com/people-are-freaking-out-over-canadas-housing-market-2016-8?nr_email_referer=1&utm_content=BISelect&utm_medium=email&utm_source=Sailthru&utm_campaign=BI%20Select%20%28Wednesday%20Friday%29%202016-08-31&utm_term=Business%20Insider%20Select%20-%20Engaged%2C%20Active%2C%20Passive%2C%20Disengaged&IR=T

S&P500 2171 (-0,24%), NKY 16907 (+0,11%), HSI 23105 (+0,56%), SHCOMP 3078 (-0,25%), SX5E Future 3030 (0%), EUR/USD 1,1149 (-0,08%), USD/JPY 103,36 (+0,07%), USGov10Y 1,5817% (+0,11%), Gold Spot 1309 (-0,03%), Brent 47,12 (+0,49%)

USA
· Boston Fed-Präsident Rosengren warnt vor einem Zielkonflikt der Fed. Die Aktionen, mit denen die Fed die Wirtschaft stimulieren möchte, seien nicht vereinbar mit dem, was für die Erhaltung der Finanzmarktstabilität von Nöten sei. WSJ – 31.8.16
· Chicago Fed-Präsident Evans sieht ein langsames Wirtschaftswachstum und demnach weiterhin niedrige Zinsen für die US-Wirtschaft. RTRS – 31.8.16
· Minneapolis Fed-Präsident Kashkari legt großen Wert auf die Entwicklung der Kerninflation. MarketWatch – 31.8.16
· US-Finanzminister Lew erklärte Washingtons Kampagne die G20-Staaten zu animieren, mehr fiskalischen Stimulus auf die Wirtschaft auszuüben. FT – 31.8.16
· Die USA bestellte einen siebenköpfigen Aufsichtsrat, der die $69Mrd hohe Schuldenlast Puerto Ricos überwachen soll. FT – 31.8.16
· Trump möchte im Falle einer Präsidentschaft vorbestrafte illegale Einwanderer sofort deportieren lassen. Zuvor hatte er bei seinem Besuch beim mexikanischen Präsidenten seine Mauerpläne erläutert und geäußert, er wolle im Kampf gegen Kriminalität an der mexikanisch-amerikanischen Grenze mit der Regierung Mexikos kooperieren. FAZ – 1.9.16
· Laut dem Research-Institut ADP haben Firmen im August 177,000 neue Mitarbeiter in den USA eingestellt. BBG – 31.08.16
· Alere (ALR) wirft Abbott Laboratories (ABT) vor, das Unternehmen würde sich nicht bemühen, die nötigen Kartellgenehmigungen für den Zusammenschluss der beiden Unternehmen zu erhalten, da dessen Investoren die Transaktion bereuen würden. BBG – 31.8.16
· Amazon (AMZN) und Wells Fargo (WFC) beenden nach nur sechs Wochen ihre Kooperation bezüglich der Vergabe von Studentenkrediten. BBG – 31.8.16
· Tesla (TSLA) benötigt laut Dokumenten für die Börsenaufsicht mehr liquide Mittel, um die Übernahme von SolarCity (SCTY) und die Entwicklung des Model 3 zu finanzieren. Die neue Finanzierung soll aus Kapitalerhöhungen oder durch Emission von Schuldtiteln erfolgen. RTRS – 31.8.16
· United Parcel Service (UPS) erhöht die Löhne seiner Piloten schrittweise auf 29% innerhalb der nächsten fünf Jahre. BBG – 31.8.16
· Uber stoppt ab Montag seine Taxi- und Lieferwagendienste in Hong Kong und möchte sich auf die Bereitstellung von Fahrgemeinschaften fokussieren. CNBC – 31.8.16
· Facebook (FB) möchte mit Hilfe eines Satelliten ländliche Teile Afrikas mit Internet versorgen. BBG – 31.8.16
· Die US-Kartellbehörde will den Kauf von Monsantos (MON) Bepflanzungsunternehmen seitens Deere & Company (DE) verhindern, da Deere sonst 90% des Marktes beherrschen könnte. BBG – 31.8.16
· McDonald’s (MCD) US-CEO Andres wird Ende dieses Jahres in Rente gehen. Strategiechef Kempczinski soll dessen Nachfolger werden. BBG – 31.8.16
· Twitter (TWTR) zieht laut Mitgründer Williams einen Verkauf in Erwägung. BBG – 31.8.16
· US Daily: The Long and Winding Road to Higher Inflation GS – 1.9.16
· USA: Mixed Pending Home Sales Report for July GS – 31.8.16
· USA: ADP Employment Increase In Line with Consensus GS – 31.8.16
· Heutige Makrodaten: Initial Jobless Claims, Continuing Claims, Markit US Manufacturing PMI, Construction Spending MoM, ISM Manufacturing

ASIEN/EM
· Der offizielle chinesische PMI (NBS) des produzierenden Gewerbes stieg im August um +0,5 Punkte auf 50,4 und fiel damit besser aus als erwartet (vs. cons 49,9 Punkte). Im nicht-produzierenden Gewerbe sank der Index auf 53,5 von 53,9 im Juli. Gleichzeitig sank der Caixin-PMI im produzierenden Gewerbe von 50,6 im Juli auf 50,0 im August. GS – 1.9.16
· Japan: Die Umsätze der inländischen Unternehmen gingen in 2Q16 um -3,5%yoy zurück (vs. 1Q16 -3,3%yoy, die wiederkehrenden Gewinne fielen in 2Q16 um -10,0%yoy (vs. 1Q16 -9,3%yoy). GS – 1.9.16
· Brasilien:
o Präsidentin Rousseff wurde gestern durch den Senat mit 61 zu 20 Stimmen ihres Amtes enthoben. FT – 31.8.16
o Die brasilianische Wirtschaft schrumpfte in 2Q16 saisonalbereinigt um -0,6%qoq (vs. cons -0,5%qoq). GS – 31.8.16 Brasiliens Notenbank lies wie erwartet den Leitzins unverändert bei 14,25%. GS – 1.9.16 Das Haushaltsdefizit fiel im Juli mit BRL-12,8Mrd (-2,5% des BIPs) leicht besser aus als erwartet, weitete sich jedoch im Vergleich zum Vorjahr signifikant aus (vs. Juli 2015 BRL-4,7Mrd). GS – 31.8.16
· Indiens reales BIP wuchs in 2Q16 schwächer als erwartet um nur +7,1%yoy bzw. +5,5%qoq annualisiert (vs. cons +7,8%yoy). GS – 31.8.16
· Australien: Die Investitionsausgaben der privaten Haushalte fielen in 2Q16 um -5,4%qoq bzw. -17,4%yoy (vs. cons -4,1%qoq). GS – 1.9.16 Die Einzelhandelsumsätze bleiben im Juni mit +0,0%mom unverändert (vs. cons +0,3%mom), stiegen im Vergleich zum Vorjahr jedoch um 2,7%yoy. GS – 1.9.16 Der PMI des produzierenden Gewerbes fiel im August um -9,5 Punkte auf 46,9 und damit das erste Mal seit 13 Monaten unter 50 Punkte. GS – 1.9.16 RP Daten zufolge stiegen die Immobilienpreise in den 8 größten Städten Australiens im August um +1,1%mom bzw. +7,0%yoy (vs. Juli +6,1%yoy). GS – 1.9.16
· Mexiko: Die Kreditvergabe an Privathaushalte wuchs im Juli um +13,9%yoy (vs. Juni +12,7%yoy, vs Juni 2015 +7,7%yoy). Während die Vergabe von Konsumentenkrediten im Juli um +11,1%yoy wuchs (vs. Juli 2015 +3,9%yoy). GS – 31.8.16
· Südkorea: Im August wies die Handelsbilanz einen Überschuss von $5,3Mrd aus. Dabei stiegen die Exporte um +2,6%yoy (vs. cons -0,5%yoy) während die Importe um +0,1%yoy stiegen (vs. cons -2,2%yoy). GS – 1.9.16 Die Gesamtinflation fiel im August mit +0,4% niedriger aus als erwartet (vs. cons +0,7%), die Kerninflation fiel um -0,4 Prozentpunkte auf 1,1%. GS – 1.9.16
· Die Türkei will trotz Kritik der USA ihre Offensive gegen kurdische Kämpfer im Norden Syriens fortsetzen. RTRS – 31.8.16
· Heutige Makrodaten: Brasilien: Handelsbilanz, Argentinien: Steuererhebung, Südafrika: Kagiso PMI, Peru: CPI

Europa:
· Brexit: Die EU-Kommission hat die britische Regierung aufgefordert, rasch über ihren Kurs nach dem Brexit-Referendum zu entscheiden und in der Austrittsfrage „die Kurve zu kriegen“. DJ – 01.09.16
· Spanien: Ministerpräsident Rajoy hat die Vertrauensabstimmung erwartungsgemäß verloren. Es könnte Ende des Jahres zu den dritten Parlamentswahlen binnen eines Jahres kommen. DJ – 01.09.16
· Finnland platziert die erste syndizierte siebenjährige Staatsanleihe mit einer negativen Rendite von -0,222%. BZ – 01.09.16
· Euro-Stoxx-50: Adidas, Ahold Delhaize und CRH werden neu aufgenommen, dafür müssen Generali, Carrefour und Unicredit ihre Plätze räumen. Dies wird am 19. Sep. wirksam. DJ – 01.09.16
· Volkswagen (VOW) ruft erneut 30.000 Wagen der Modellreihen Caddy, Passat und Touran, die bis 2010 gebaut wurden, wegen möglicher Schäden an den Gasflaschen zurück. DJ – 01.09.16
Die australische Verbraucherschutzbehörde ACCC wirft VW vor, in den vergangenen 5 Jahren mehr als 57.000 Fahrzeuge mit einer Betrugssoftware verkauft zu haben und will klagen. RTRS – 1.9.16
· Krones (KRN) erwirbt 80% an der Trans-Market Sales & Equipment Inc und stärkt damit seine Prozesstechnik in den USA. DJ – 01.09.16
· Die NordLB wird die Bremer Landesbank komplett übernehmen und zahlt für einen Anteil von 41% insgesamt €262Mio. HB – 01.09.16
· K+S (SDF) ernennt Thorsten Boeckers zum neuen CFO ab dem 12. Mai 2017. Bisheriger CFO Lohr löst CEO Steiner ab. BBG – 01.09.16
· Eiffage (FGR): H1 Net Income €133Mio vs. Vorjahr €79Mio; Umsatz von €6,50Mrd um 1,6%yoy gefallen. Es wird weiterhin ein leichter Aktivitätsrückgang für das Gesamtjahr erwartet. BBG – 01.09.16
· Heutige Makrodaten: 08.30am CET Sweden Manufacturing PMI (GS 54.4) ; 09.00am CET Norway Manufacturing PMI (GS 54.5) ; 09.45am CET Italy Manufacturing PMI (consensus 51.4) ; 09.50am CET France Manufacturing PMI (GS 48.5, consensus 48.5) ; 09.55am CET Germany Manufacturing PMI (GS 53.6, consensus 53.6) ; 10.00am CET Euro area Manufacturing PMI (GS 51.8, consensus 51.8) ; 10.30am CET UK Manufacturing PMI (GS 48.4, consensus 49.6)

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag! Have a nice day!

Summa Summarum

31. August 2016/in Summa Summarum

….dafür heute um so mehr…..

Hans A. Bernecker: Giganten-Poker
Die internationalen Kapitalmärkte stehen vor einem Giganten-Poker und dies sehr wahrscheinlich noch vor dem Jahresende. Kein Bondholder kommt an dieser Konstellation vorbei, alle müssen sich darauf einstellen – sowohl Banken und Versicherungen im Kleinformat als auch Zentralbanken und ganze Länder im Grossformat. Es geht um Billionen Dollar/Euro.
Die Karten in diesem Spiel sind: Die Währungsreserven aller Länder der Welt werden zu 80 % in Dollar und Euro gehalten, in Gold noch 10 % und der Rest entfällt auf die Währungen der jeweiligen Handelspartner. Dollar und Euro wiederum entfallen zu 100 % auf Treasury Bonds (soweit Dollar) und zu etwa 80 % auf German Bunds in Euroanlagen. Denn kein Land wird seine Währungsreserven in Bonds der Italiener, Spanier oder Franzosen halten wollen.
Diese Bestände lassen sich nur grob schätzen, weil es keine exakte Statistik dafür gibt. Doch es gibt brauchbare Grössen, die selbst von den Chinesen zeitweise veröffentlicht wurden.
Mit der Zinspolitik der Zentralbanken wurden sämtliche Bondkurse in luftige Höhen getrieben, die zwar im Markt gelten, aber kaum zu realisieren sind. Würden sie es, würden die Bondmärkte total zusammenbrechen. Also sitzt jede Zentralbank, jedes Land wie ein Spieler am Pokertisch und muss entscheiden: Zieht er noch eine Karte oder deckt er seine Hand auf? Keiner kann sich davor drücken. Denn:
Bei niedrigen Zinsen und hohen Kursen bestehen in allen Bondpositionen riesige Gewinne. Wer wird diese nun kunstvoll und geschickt nutzen bzw. realisieren? Wer muss es tun und wer ist clever genug, sich als Erster mit Gewinn aus dem Spiel zu ziehen? Dieses Szenario hat es in den letzten 100 Jahren oder auch vorher nicht gegeben. Denn:
Erneut zeigen die OPEC-Länder nebst Norwegen als grösstem Staatsfonds dieser Art Flagge. Der aktuelle Ölpreis reicht nach Meldungen aus Norwegen und Katar nicht aus, die Staatslöcher zu schliessen. Damit ist die Auflösung dieser Staatsfonds schrittweise vorgeschrieben. Soweit bekannt, liegen etwa 30 bis 40 % dieser Gelder in den genannten Staatsanleihen. Wie das Kursbild für Treasury Bonds und German Bund aussieht, entnehmen Sie der Grafik. Daraus wird ersichtlich, dass niemand auf diesem Niveau bereit sein dürfte, diese Bonds zu Spitzenpreisen zu erwerben, weil er sicher sein kann, damit Geld zu verlieren. Dies gilt ohne Wenn und Aber.
Erstes Zwischenergebnis: Bis zum Jahresende müssen mehr oder weniger alle Treasurer ihre diesbezüglichen Pläne durchrechnen und vorlegen. Daraus entstehen die weiteren Entscheidungen bzgl. dieses Rückzugs. Ohne Turbulenzen lässt sich das schwer vorstellen und nur die Zentralbanken wären in der Lage, als Market Maker aufzutreten und die Wogen zu glätten. Das ist zweifellos möglich, ändert aber nichts an den weiteren Folgen.
Wer seine Währungsreserven umbaut oder gezwungen ist, umzubauen, muss selbstverständlich Alternativen suchen. Denn weder Dollar noch Euro lassen sich gut in Scheinen oder anderen Formen stapeln, es sei denn auf Kontokorrentkonten, aber wo? Es entsteht also ein Mangel an verfügbarem Material für das Halten von Währungsreserven.
Dafür gab es früher einmal den berühmten Gold-Standard. Der Anteil des Goldes an den Währungsreserven betrug teilweise 100 %, wie z.B. in England, oder auch 60 bis 70 %, wie im Deutschen Reich oder teilweise auch den USA. Das nannte man Golddeckung. Der Dollar wurde nach dem Zweiten Weltkrieg die einzige Reservewährung, der später die D-Mark folgte, nachdem sich das Pfund schrittweise zurückzog oder zurückgezogen werden musste. Kern der Sache bleibt: Dollar und Euro sind weiterhin die einzigen Währungen, die den Kriterien einer Währungsreserve genügen. In welcher Form demnächst?
Die Schweizer sind der Sache voraus. Ihr aus anderen Gründen entstandener riesiger Währungsberg wurde inzwischen zu knapp 25 % in Aktien angelegt. Natürlich in erstklassigen Bluechips in den USA, der Schweiz und Deutschland. Das ist neu und wird auch misstrauisch verfolgt bzw. kritisiert. Doch die Begründung der SNB liegt auf der Hand: Die überdrehten Bondkurse bei 0 % Zinsen beinhalten ein grosses Risiko, wenn sich die Zinspolitik nicht durchhalten lässt. Da alle inzwischen begriffen haben, dass sie sich nicht durchhalten lässt, sind wir wieder beim Anfang, nämlich den inzwischen erreichten Bondkursen, in denen Luft steckt. Die Charts für Treasury Bonds und German Bunds zeigen dies. Dann rücken unweigerlich Aktien in den Fokus. In welcher Form, in welcher Größenordnung bzw. Kombination lässt sich vorerst nicht sagen. Das wäre vermessen. Aber an Aktien und Gold kommt demnächst niemand vorbei.
Der Goldpreis stagnierte seit etwa vier Wochen und alle wunderten sich. Eine Besonderheit stand dahinter: Venezuela braucht dringend Geld und verkaufte 76 Tonnen seines Goldbestandes. China und Russland nahmen dieses Material unverzüglich auf. Beide gaben vorher einen Teil ihrer eigenen Währungsreserven in Dollar ab, worüber man sich an der Wall Street wunderte, aber die Quelle nicht kannte. Es ging um Größenordnung um 200 bis 240 Milliarden Dollar, die im Wesentlichen den Gegenwert der Goldrechnung ausmachen. Wäre Venezuela nicht als Verkäufer aufgetreten, kann man sich einen anderen Goldpreis vorstellen.
Nach dem gleichen Prinzip wird der Asset-Wechsel demnächst funktionieren. Anzunehmen ist lediglich, dass die genannten Zentralbanken über genügend Expertise verfügen, um solche Geldbewegungen im Griff zu haben. Bei der Fed haben wir keine Bedenken, dass dies funktioniert. Ob dies bei der EZB so funktionieren könnte, muss sich noch erweisen. Wir hoffen sehr, dass auch dies gelingt.
Lange Rede, kurzer Sinn zum Thema Zinswende der Fed: Es genügt ein kleiner Schritt von 0,25 %, um den ersten Schritt am T-Bond-Markt auszulösen. Dann kommt der nächste Schritt und so weiter. Dann sind sehr schnell 15 Punkte schlicht weg und die Rendite liegt vielleicht bei 2,5 % gegen aktuell 1,5 % und das wäre dann die erste Folge der Zinswende.

SCHWEIZER NOTENBANK
Mehr frei handelbare Facebook-Aktien als Mark Zuckerberg

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/395639?link_position=digest&newsletter_id=15682&xng_share_origin=email

Erste Sparkassen wollen Negativzinsen verlangen

http://www.finanzen.net/nachricht/private-finanzen/34-Verwahrentgelte-34-Erste-Sparkassen-wollen-Negativzinsen-verlangen-5057097

EDELMETALLE UND EDLE STEINE
Gold aus Sternenstaub und Diamanten aus Seife

http://www.handelsblatt.com/technik/energie-umwelt/edelmetalle-und-edle-steine-gold-aus-sternenstaub-und-diamanten-aus-seife/14473146.html?social=facebook

Here’s how the Fed (and others) will drive gold to $1,700

http://www.marketwatch.com/story/heres-how-the-fed-and-others-will-drive-gold-to-1700-2016-08-30?mod=NTKfeed&link=mw_fb_ntk

S&P500 2176 (-0,2%), NKY 16903 (+1,06%), HSI 23004 (-0,05%), SHCOMP 3081 (+0,21%), SX5E Future 3030 (-0,1%), EUR/USD 1,1148 (+0,04%), USD/JPY 103,14 (-0,17%), USGov10Y 1,5766% (+0,66%), Gold Spot 1314 (+0,2%), Brent 48,32 (-0,1%)

USA
· Die EU-Kommission entschied, Apple (APPL) wegen zu Unrecht erhaltenen Steuervergünstigungen aus Irland zur Rechenschaft zu ziehen und verlangt eine Steuernachzahlung i.H.v. €13Mrd. BBG – 30.8.16
· Die SEC sprach einem ehemaligen Manager von Monsato (MON) $22,5Mio Belohnung zu, da er falsche Angaben zu den Kosten eines Rabattprogramms aufdeckte. HB – 31.8.16
· Die hawkischen Kommentare der Fed führten im August zu dem größten Anstieg von zweijährigen US-Treasuries-Renditen seit November. BBG – 31.8.16
· Fed-Vizepräsident Fischer äußerte, ein negatives Zinsniveau scheint in anderen Ländern zu funktionieren. Dennoch schließt er Negativverzinsung für die US in naher Zukunft aus. BBG – 30.8.16
· Der US-Handelsvertreter Froman reist Mitte September nach Europa, um den Abschluss des TTIP-Abkommen voranzutreiben. RTRS – 30.8.16
· Trump trifft heute den mexikanischen Präsidenten Peña in Mexiko. WSJ – 31.8.16
· Trump hob bezüglich seines Wahlkampfes die Mediensperre gegen Unternehmen wie The Washington Post und BuzzFeed auf. CNN – 30.8.16
· Potash (POT) befindet sich in Fusionsgesprächen mit Agrium (AGU). FNZ – 30.8.16 Der Zusammenschluss sollte laut Bloomberg keine kartellrechtlichen Probleme mit sich ziehen, da beide Firmen bereits in einem Joint Venture zusammenarbeiten. BBG – 30.8.16
· Google (GOOG) möchte mit Mitsubishi UFJ Financial Group (MTU) bei der Android Pay-Plattform enger zusammenarbeiten. BBG – 31.8.16 Google entwickelt des Weiteren einen eigenen Fahrgemeinschaftsdienst für Pendler, welcher mit Ubers „UberPool“ konkurrieren könnte. WSJ – 30.8.16
· General Electric (GE) verpflichtete sich zum Kauf des Cloud-basierten Softwareunternehmens ShipXpress. BBG – 30.8.16
· Dell und EMC (EMC) möchten ihre Fusion bis zum 7. September abschließen, nachdem sie alle Genehmigungen der Kartellbehörden erhalten haben. BBG – 30.8.16
· Abercrombie & Fitch Co. (ANF): Nach schwachen Quartalszahlen stürzte die Aktie gestern um -20,31% ab. Der Verlust weitete sich verglichen mit dem Vorjahreszeitraum von $0,9Mio auf $13,1Mio aus. Außerdem fiel der Absatz um vier Prozent auf $783Mio. FNZ – 30.8.16
· USA: S&P/Case-Shiller Home Price Index Edges Down GS – 30.8.16
· USA: Stronger than Expected Consumer Confidence GS – 30.8.16
· US Daily: GSAI: Trend Remains Encouraging in August GS – 30.8.16
· Heutige Makrodaten: MBA Mortgage Applications, ADP Employment Change (175.000), Chicago Purchasing Managers Index (54,0), Pending Home Sales (+0,7%)

ASIEN/EM
· Japan: Die Industrieproduktion stieg im Juli um +0,0% und damit schwächer als erwartet (vs. cons +0,8%, vs. Juni +2,3%). GS – 31.8.16 BoJ Vorstandsmitglied Funo sagte am Mittwoch, dass die japanische Zentralbank ihr komplettes Repertoire verwenden werde um private Haushalte und Unternehmen dazu zu bringen den inländischen Konsum anzukurbeln und damit deflationäre Tendenzen abzuwenden. RTRS – 31.8.16
· China: Aussagen des stellvertretenden Finanzministers zufolge seien Chinas Wirtschaftsdaten weiterhin stabil und es gäbe daher keine Basis für eine langfristige Abwertung des Renminbi. BST – 31.8.16 Macaus BIP fiel in 2Q16 um -7,1%qoq. Dies stellt eine Verbesserung im Vergleich zu 1Q16 da (vs. 1Q16 -13,3%qoq) und ist primär auf die sinkenden Erträge im Gewinnspielsektor zurückzuführen. BBG – 30.8.16
· Iraks Ministerpräsident al-Abhadi hat in einer Rede am Dienstag den Plan der Mehrheit der OPEC Mitglieder, die Ölproduktion im nächsten Monat auf konstantem Niveau zu fixieren, unterstützt. FT – 30.8.16
· In Australien stiegen die Kredite für private Haushalte im Juli, wie erwartet, um +0,4%mom (vs. cons +0,4%mom). GS – 31.8.16
· Saudi Arabien und China haben am Dienstag 15 Vorverträge in verschiedenen Industriesektoren geschlossen. Diese sollen die Zusammenarbeit und den Handel zwischen den beiden Ländern verbessern. RTRS – 30.8.16
· Die südkoreanische Industrieproduktion stieg im Juli um +1,4%mom und damit deutlich stärker als erwartet (vs. cons -0,6%mom). GS – 31.8.16
· Neuseeland: Daten der ANZ Business Outlook Umfrage zufolge ging das Geschäftsvertrauen zuletzt um 0,5 auf 15,5Pkte zurück. GS – 31.8.16
· Nordkorea: Kim Jong Un ließ Berichten des Südens zufolge seinen stellvertretenden Regierungschef exekutieren. RTRS – 31.8.16
· Heutige Makrodaten: Argentinien: Industrieproduktion, Brasilien: Monetary Policy Meeting / BIP / Haushaltsbilanz, Türkei: Handelsbilanz, Südafrika: Handelsbilanz, Chile: Arbeitslosenquote, Mexiko: Kreditvergabe / Inflationsbericht

Europa:
· Merkel hat eingeräumt, in der Flüchtlingspolitik Fehler gemacht zu haben. „Auch wir Deutschen haben das Problem zu lange ignoriert und die Notwendigkeit einer gesamteuropäischen Lösung verdrängt“. SZ – 30.08.16
· Evonik (EVK) platzierte 3 Anleihen im Wert von €1,9Mio bei mehr als 200 institutionellen Investoren, um die Übernahme von Air Products zu finanzieren. HB – 30.08.16
· Siemens (SIE) ist beim Bieter-Krieg um Adwen möglicherweise wieder mit im Spiel, da das Angebot von GE nicht hoch genug war. HB – 31.08.16
· Novartis (NOVN): Die FDA hat das Biosimiliar Sandoz Erelzi für die Behandlung verschiedener Entzündungskrankheiten in den USA zugelassen. Das Medikament Enbrel des US-Konzerns Amgen setze im letzten Jahr $5,36Mrd um.
· UBS (UBS) verkauft laut Business Insider den Vermögensverwaltungs-Dienstleister Inter-Concern-Revisions (ICR) an die Hamburger Beratungsgesellschaft Spudy Invest. BI – 30.08.16
· Warren Buffett möchte in den deutschen Mittelstand investieren und hat bereits für €400Mio den Motorradausrüster Louis gekauft. FNZ – 30.08.16
· Sparkassen: Die geplante Smartphone-Bank Yomo („Your Money“) wird intern getestet und es gibt erste Hinweise, wie das Produkt aussehen wird. HB – 30.08.16
· Iliad (ILD): 1H Umsatz €2,30Mrd vs Consensus €2,30Mrd, Net income €190,4Mio vs Consensus €187,5Mio. Guidance bestätigt. BBG – 31.08.16
· Heutige Makrodaten: 08.45am CET France Harmonised CPI (GS +0.3%yoy, consensus +0.4%yoy) and Consumer Spending (consensus +1.3%yoy) ; 09.55am CET Germany Unemployment Rate (consensus +6.1%) ; 10.00am CET Italy Unemployment Rate (consensus +11.5%) and Norway Mainland GDP (GS +0.4%qoq) ; 11.00am Italy Harmonised CPI (GS -0.1%yoy, consensus -0.1%yoy) and Euro area Unemployment Rate (consensus 10%) and Core CPI (GS +0.8%yoy, consensus +0.9%yoy) and Harmonised CPI (GS +0.2%yoy, consensus +0.3%yoy)
· European Economics Daily: The Euro area credit dashboard – Gradual improvement in lending activity continues Link

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Summa Summarum

30. August 2016/in Summa Summarum

Nix los uff de Gass!

S&P500 2180 (+0,52%), NKY 16721 (-0,1%), HSI 23015 (+0,85%), SHCOMP 3079 (+0,29%), SX5E Future 3012 (+0,40%), EUR/USD 1,1167 (-0,2%), USD/JPY 102,18 (-0,25%), USGov10Y 1,5817% (+1,42%), Gold Spot 1323 (-0,07%), Brent 49,42 (+0,32%)

USA
· Das FBI untersucht den Verdacht auf Hacking der Wahlcomputersysteme in mindestens zwei US-Bundesstaaten. FT – 30.8.16
· Präsident Obama wird nächste Woche die Präsidenten Chinas und der Türkei treffen. WSJ – 30.8.16
· Hillary Clinton schlägt einen Plan zur Adressierung von Millionen psychisch kranker Amerikaner vor. CNBC – 30.8.16
· Mondelez (MDLZ) hat sein Angebot zur Übernahme von Hershey (HSY) zurückgezogen. Nachbörslich fielen die Aktien von Hershey um -11%. HB – 30.8.16
· Apple (AAPL): Die EU-Kommission wird die Steuerdeals zwischen Irland und Apple als unvereinbar einstufen. In der für heute erwarteten Mitteilung dürfte auch die Höhe der Summe bekanntgegeben werden, die Apple an Irland zurückzahlen muss. FT – 30.8.16
· Morgan Stanley (MS) plant Jobkürzungen in seinem Private Equity Team in London, darunter befindet sich auch Senior Manager Jean-Marc Jabre. BBG – 29.8.16
· Apple (AAPL) kündigt eine Sonderveranstaltung für den 7. September an, bei der traditionellerweise die neuen Produkte vorgestellt werden. CNBC – 29.8.16
· Alphabets (GOOG) Vorsitzender Drummond steigt aus dem Vorstand von Uber aus. CNBC – 30.8.16
· United Airlines (UAL) stellt den ehemaligen American Airlines Präsidenten Kirby als neuen Präsidenten ein. BBG – 30.8.16
· Die USA bezahlt einem Whistleblower bei BHP Billiton (BHP) knapp $3,8Mio für Informationen zu einer angeblichen Bestechung von asiatischen und afrikanischen Beamten. WSJ – 30.8.16
· US Economics Analyst: Unconventional Easing Travels Abroad GS – 26.8.16
· US Daily: A Roadmap for Q3 Growth GS – 30.8.16
· USA: Healthy Household Income and Spending Growth GS – 29.08.16
· Heutige Makrodaten: S&P Case Shiller Home Price Index (+0,1%), Consumer Confidence (97,0)

ASIEN/EM
· Japan:
o Koichi Hamada, Professor an der Yale University und Berater von Ministerpräsident Abe ist der Ansicht, dass Japan am Währungsmarkt intervenieren muss um Spekulanten zu stoppen und Abenomics zu retten. MKTW – 30.8.16
o Die Arbeitslosenquote ging im Juli im Vergleich zum Juni um 0,1 Prozentpunkte auf 3,0% zurück und markiert damit ein 21-Jahres Tief (vs. cons 3,1%). GS – 30.8.16 Die privaten Konsumausgaben gingen im Juli um -0,5%yoy zurück (vs. cons -1,5%yoy, vs Juni -2,3%) bzw. stiegen auf Monatssicht um +2,5%mom (vs. Juni -1,3%mom). Die Einzelhandelsumsätze fielen um -0,2%yoy bzw. +1,4%mom (vs. cons -0,9%yoy). GS – 30.8.16
· In Australien stiegen im Juli die Baugenehmigungen für Wohngebäude um +11,3%mom bzw. +3,2%yoy und damit deutlich stärker als zuvor erwartet (vs. cons +1,1%mom). GS – 30.8.16
· Basierend auf Umfragen des „The Australian“ ist Australiens amtierender Ministerpräsident Turnbull auf ein Allzeittief bei dem Umfragewerten gefallen. Nur noch 34% der Befragten sind mit seiner Politik zufrieden. GS – 29.8.16
· Die mexikanische Regierung hat $1Mrd dafür ausgegeben um sich bei $42/bbl gegen einen steigenden Ölpreis abzusichern. FT – 29.8.16
· Die chilenische Notenbank beließ wie erwartet ihren Leitzins am Montag den achten Monat in Folge unverändert bei 3,5%. GS – 29.8.16
· Singapurs Staatsfonds GIC wird einen Anteil i. H. v. 7,7% an Vietnams größtem Kreditgeber der Vietcombank kaufen. WSJ – 30.8.16
· Heutige Makrodaten: Brasilien Arbeitslosenquote / IGP-M, Chile Manufacturing Index / Einzelhandelsumsätze

Europa:
· Volkswagen (VOW) hat eine Mobilitätspartnerschaft mit Hamburg unterzeichnet. Hamburg wird zur Teststadt für das Roboter-Auto. HB – 30.08.16
· Automobil: Daimler, BMW und Audi investieren €2,8Mrd für den Kartendienst Here. Es werden jedoch noch weitere Anteilseigner aus verschiedenen Branchen wie IT, Logistik und Handel gesucht. HB – 30.08.16
· UniCredit (UCG) erwägt eine Kombination des Asset-managers Pioneer mit Intesa SanPaolo’s Eurizon um die Kapitalquote zu verbessern. BBG – 30.08.16
· Deutsche Börse (DB1) plant nicht den 5% Anteil in Bombay Stock Exchange (BSE) vor dem IPO zu erhöhen. BBG – 30.08.16
· Royal Dutch Shell (RDSA) plant die Green Canyon Blocks 114, 158, 202 und 248 im Golf von Mexico an EnVen Energy Ventures für $425Mio in Cash zu verkaufen. BBG – 30.08.16
· Baloise (BALN): H1 EPS CHF4,80 vs Consensus CHF8,08; gebuchte Bruttobeiträge CHF4,55Mrd vs Consensus CHF4,70Mrd. BBG – 30.08.16
· Heutige Makrodaten: 09.00 CET Spain Harmonised CPI (GS -0.3%yoy) ; 10.00 CET Italy Retail Sales ; 10.30 CET UK Mortgage Approvals ; 11.00 CET Euro area Consumer Confidence (consensus -8.5) and Business Confidence (consensus 0.37); 02.00 CET Germany Harmonised CPI (GS +0.4%yoy, consensus +0.4%yoy).
· European Economics Daily: Euro area August Flash inflation preview, and more Link

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Summa Summarum

29. August 2016/in Summa Summarum

Reserven
Die Notenbanken der Welt kaufen zusätzlich Gold

http://www.faz.net/aktuell/reserven-die-notenbanken-der-welt-kaufen-zusaetzlich-gold-14407168.html

Finanzminister spricht Warnung aus
Schäuble: „Niedrigzinsen sind schädlich“

http://www.n-tv.de/politik/Schaeuble-Niedrigzinsen-sind-schaedlich-article18513851.html

High Noon in Jackson Hole
Yellen wird die Fassade aufrechterhalten

http://www.teleboerse.de/aktien/Yellen-wird-die-Fassade-aufrechterhalten-article18507156.html

Fed-Chefin weckt Erwartungen
Yellen: Mehr Argumente für Zinsanhebung

http://www.n-tv.de/wirtschaft/Yellen-Mehr-Argumente-fuer-Zinsanhebung-article18510596.html

……und im Himmel ist Jahrmarkt!

The U.S. Economy Is Suffering From the Same Old Problem

http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-08-09/the-u-s-economy-is-suffering-from-the-same-old-problem?utm_content=tv&utm_campaign=socialflow-organic&utm_source=facebook&utm_medium=social&cmpid%3D=socialflow-facebook-tv

BANKEN-KRISE
Neue Banken-Krise in Europa: Ein Funke reicht für das Pulverfass

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/392638?link_position=digest&newsletter_id=15620&xng_share_origin=email

USA
Jackson Hole:
Laut Fed-Präsidentin Yellen mehrten sich die Argumente für eine Leitzinserhöhung in den letzten Monaten, weshalb eine Erhöhung im September nicht auszuschließen sei. Yellen sieht eine gute Arbeitsmarktentwicklung, das baldige Erreichen der Konjunkturziele und eine Annäherung an die Zielinflationsrate. BBG – 26.8.16
Weiterhin bekräftigte sie, dass die offiziellen Zinsen vorerst niedrig gehalten werden, die US-Zentralbank allerdings dennoch Mittel zur Verfügung habe, falls eine unerwartete Rezession eintreffen würde. Dennoch blieben viele Ökonomen skeptisch. FT – 29.08.16
Clevelands Fed-Präsidentin Mester, meinte die USA hätte sich im Angesicht mehrerer wirtschaftlicher Schocks bewährt, weshalb eine allmähliche Aufwärtsbewegung des Leitzins-Zielbereichs angemessen sei. FT – 29.08.16
Donald Trump twitterte am Sonntagabend, dass er am Mittwoch eine große Rede über die illegale Einwanderung in Arizona halten werde. RTRS – 28.8.16 Des Weiteren bekräftigte er, dass kriminelle illegale Immigranten aus dem Land rasch entfernt würden. Er würde außerdem eine Grenzmauer bauen, illegalen Migranten den Zugang zu Sozialleistungen verwehren, und ein System einführen, das sicherstellt, dass niemand nach Ablauf seines Visums im Land bleibt. FAZ – 28.8.16
Das US-Bruttoinlandsprodukt wuchs im ersten Halbjahr nur 1,1% annualisiert, während eine frühere Schätzung ein Wachstum von 1,2% indizierte. BBG – 26.8.16
Das US-Konsumklima (Consumer Sentiment) sank im August auf den niedrigsten Stand seit vier Monaten (89,8 vs cons 90,8). BBG – 26.8.16
Alphabet (GOOGL) stellte den ehemaligen Airbnb Manager Stewart ein, der die Kommerzialisierung von Googles Projekt der selbstfahrenden Autos leiten soll. RTRS – 26.8.16
Blackstone Group (BX) verhandelt mit dem schwedischen Rentenmanager Alecta über den Kauf von US-Immobilienvermögen im Wert von $1,8Mrd. BBG – 29.8.16
USA: Yellen Remarks Point to Higher Odds of September GS – 26.8.16
USA: Q2 GDP Revised Down Slightly; Advance Economic Indicators Show Soft Inventories, Smaller Trade Deficit GS – 26.8.16
US Week Ahead: August 29 – September 4 GS – 29.8.16
Heutige Makrodaten: PCE Core Price Index (+0,1%), PCE Price Index (flat), Personal Consumption (+0,3%), Personal Income (+0,4%)

ASIEN/EM
China:
Die Gewinne der chinesischen Industrieunternehmen stiegen im Juli um +11%yoy (vs. Juni +5,1%yoy). Ebenso stiegen die Umsätze im Juli auf +4,5%yoy (vs. Juni +3,9%yoy). GS – 28.8.16
Medienberichten zufolge will die chinesische Regierung Versicherungskonzernen den Kauf von Firmenanteilen erschweren. RTRS – 29.8.16
Japan: Der weltweit größte Pensionsfonds GPIF verzeichnete in 2Q16 durch das überraschende Leave-Votum der Bürger Großbritanniens einen Quartalsverlust von $52Mrd. CNBC – 26.8.16 Der Fonds müsse $53Mrd in japanische Aktien reinvestieren, um die interne Aktienquote von 25% zu erfüllen (derzeit 21%). Gleichzeitig müssten ca. $56Mrd an inländischen Anleihen verkauft werden. BBG
Das mexikanische Handelsbilanzdefizit weitete sich im Juli auf -$1,83Mrd aus (vs. cons -$1,34Mrd) ging jedoch im Vergleich zum Vorjahr zurück. GS – 26.8.16
China schafft einem Medienbericht zufolge mit der China Aero-Engine Group einen neuen Konkurrenten im Geschäft mit Flugzeugmotoren. Das Unternehmen soll mit $7Mrd an Stammkapital ausgestattet werden. RTRS – 28.8.16
Die drei größten chinesischen Airlines, Air China (753), China Southern Airlines (1055) und China Eastern Airlines (670), könnten unter dem schwachen Yuan Verluste von $-1,3Mrd vormerken (von $-2,4Mrd). BBG
Heutige Makrodaten: Mexiko Arbeitslosenquote, Israel Monetary Policy Meeting, Chile Monetary Policy Meeting

Europa
Stada (SAZ): Der Investor Active Ownership Capital hat sich mit 55% durchgesetzt und den bisherigen Aufsichtsratsvorsitzenden Abend abgewählt. Insgesamt wurden 5 neue Vertreter in den Aufsichtsrat gewählt, 4 davon auf Vorschlag der Stada-Führung. HB – 28.08.16
Alstom (ALO) gewinnt einen Vertrag i.H.v. $2Mrd mit Amtrak über das Design und den Bau von 28 High Speed Zügen, die im Nordosten der USA fahren werden. BBG – 29.08.16
Michelin (ML) hat den brasilianischen Fahrrad- und Motorradhersteller Levorin gekauft. BBG – 29.08.16
Sonova (SOON) will mehr in Outlets investieren um den Marktanteil im Service Sektor auszubauen. BBG – 29.08.16
Sunrise (SRCG) sucht nach internationalen Partnerschaften um als Distributionskanal zu agieren, sieht allerdings keinen Grund mit Wettbewerbern zu fusionieren. BBG – 29.08.16
Lonza (LONN): Chairman Soiron wird kein weiteres Jahr mehr verbleiben und sucht nach einem Nachfolger. BBG – 29.08.16
Zurich Insurance (ZURN) kürzt 300 Jobs in der Schweiz, bis 2018 sollen 700 gekürzt werden. BBG – 29.08.16
Technogym (TGYM) zeigt sich an Health Care interessiert, hat allerdings keine konkrete Akquisitionspläne. BBG – 29.08.16
Deutsche Bahn: Die Tarifverträge mit den Gewerkschaften EVG und GDL laufen Ende September aus. HB – 29.08.16
Heutige Makrodaten: 10.00am CET Italy Business Confidence

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Summa Summarum

26. August 2016/in Summa Summarum

Nix los uff de Gass!

S&P500 2172 (-0,14%), NKY 16374 (-1,1%), HSI 22896 (+0,36%), SHCOMP 3077 (+0,27%), SX5E Future 2981 (-0,23%), EUR/USD 1,1292 (+0,06%), USD/JPY 100,48 (+0,05%), USGov10Y 1,5595% (-0,86%), Gold Spot 1324 (+0,13%), Brent 49,52 (-0,3%)

USA
Es gibt erste Einblicke in die Geschehnisse der Jackson Hole Konferenz:
Kansas City Fed-Präsident George sprach sich für eine baldige Leitzinsanhebung aufgrund der geringen Arbeitslosigkeitszahlen sowie der Näherung an die Zielinflationsrate aus. BBG – 25.8.16 Sie sei laut WSJ für eine Anhebung der kurzlaufenden Zinssätze innerhalb der nächsten 2-3 Jahre auf rund 3%. WSJ – 26.8.16
Dallas Fed-Präsident Kaplan äußerte, es gäbe immer mehr Gründe für eine Anhebung des Leitzinses. Dennoch wollte er keinen spezifischen Zeitpunkt nennen, für den er die Anhebung für sinnvoll erachtet. CNBC – 25.8.16
Bei einem Treffen mit den Arbeiteraktivisten äußerte sich San Franciscos Fed-Präsident Williams, die Fed sei dabei die Wirtschaft anzuheizen und die Arbeitslosenrate noch weiter zu senken. WSJ – 25.8.16
Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung (Initial Jobless Claims) fielen in der letzten Woche um -1.000 auf 261.000 (vs. cons 265.000). BBG – 25.8.16 Die Bestellungen von zivilen Industriegütern (ohne Luftfahrtzeuge) stiegen im letzten Monat um +1,6%mom. BBG – 25.8.16 Der U.S. Consumer Comfort stieg letzte Woche mit 45,3 Punkte auf den höchsten Stand seit April 2015. BBG – 25.8.16
Laut einer Studie des Chefökonoms Buiter der Citigroup (C) könnte ein Wahlkampfsieg Trumps zu einem globalen Schock an den Finanzmärkten führen. BBG – 25.8.16
Laut der UBS (UBS) würde der Einzelhandels- und Restaurantsektor, Banken, der Energiesektor und die Verteidigungsindustrie von einem Triumph Trumps profitieren. Eine Präsidentschaft Clintons täte jedoch den Märkten insgesamt besser. CNN – 25.8.16
Palin äußerte Bedenken über Trumps gelockerte Einstellung über die Einwanderungspolitik. Sie befürchtet, Trump könne Wähler dadurch massiv enttäuschen. WSJ – 25.8.16
Weltbank-Präsident Kim bleibt weitere fünf Jahre im Amt. NYT – 25.8.16
Der Panama Papers Skandal werde laut einer Umfrage von Deloitte Advisory zu härteren Durchsetzungen von Antikorruptionsgesetzen führen. WSJ – 25.8.16
Facebook (FB) beginnt WhatsApp zu kommerzialisieren. Die kürzlich aktualisierten Datenschutzrichtlinien erlauben es Firmen mit Nutzern zu kommunizieren und lassen einen größeren Informationsaustausch zwischen WhatsApp und Facebook zu. BBG – 25.8.16
Amazon (AMZN) startet eine Auto-Website für Rezensionen, Fotos und Spezifikationen von Modellen. Die Seite soll Kunden zum Kauf von Komplementärgütern auf Amazon animieren. BBG – 25.8.16
Apple (APPL) entwickelt eine Video-Sharing- und Videobearbeitungs-App und testet die Integrierung dieser für die Betriebssysteme von iPhones und iPads. BBG – 25.8.16
Uber verzeichnete in der ersten Hälfte seines Geschäftsjahres einen Verlust von mindestens $1,2Mrd. BBG – 25.8.16
Ford (F) beteiligt sich an einer $24Mio hohen Investition in das indische Autovermietungsstartup Zoomcar. WSJ – 25.8.16
US Daily: The Costs of a Higher Inflation Target GS – 26.8.16
USA: Mixed July Durable Goods Report; Initial Jobless Claims Edge Down GS – 25.8.16
US Daily: Is the Fed’s Current Monetary Policy Toolkit Enough for the Next Recession? GS – 25.8.16
Heutige Makrodaten: GDP Annualized QoQ (+1,20%), Personal Consumption, GDP Price Index (+2,20%), U. of Mich. Sentiment (90,60)

ASIEN/EM
Die japanische Kerninflation der Konsumentenpreise fiel nach der Neuindexierung im Juli auf -0,5%yoy ab (vs. cons -0,4%yoy, vs. Juni -0,4%yoy). Ebenso stieg die Tokio Kerninflation der Konsumentenpreise im August wie erwartet um -0,4%yoy (vs. cons -0,4%yoy, vs. Juli +0,2%yoy). GS – 26.8.16
Brasilien:
Am Donnerstag begann die finale Phase des Amtsenthebungsverfahrens von Ex-Präsidentin Rousseff. Nächste Woche steht eine letzte Abstimmung im Parlament an, bei der aller Voraussicht nach eine Mehrheit für die Partei von Michel Temer stimmen wird. FT – 25.8.16
Die Kreditzinsen stiegen im Juli auf 52,7% (vs. Dezember 2014 37,3%) und erreichen Werte von bis zu 71,9% für freiverfügbare Kredite an Einzelpersonen. Das Gesamtkreditvolumen stieg im Juli um +0,2%yoy (vs. Juni +0,9%yoy). GS – 25.8.16
In Mexiko fiel das Leistungsbilanzdefizit mit -$7,9Mrd in 2Q16 größer aus als erwartet (vs. cons -$7,0Mrd). GS – 25.8.16 Des Weiteren ließ die mexikanische Notenbank den Leitzins unverändert bei 4,25%. GS – 25.8.16
Südafrikas Präsident Zuma hat seine Unterstützung für Finanzminister Gordhan ausgesprochen. Der ehem. Vorsitzende der Steuerbehörde Gordhan befindet sich aktuell im Fokus einer polizeilichen Ermittlung gegen Behörde befindet. Dabei hatten Analysten diese Woche spekuliert, dass Zuma den amtierenden Finanzminister ersetzen werde. FT – 25.8.16
Nordkorea: Nach einem U-Boot-Raketentest haben Politiker Südkoreas und der USA sich auf neue Bestrafungsmaßnahmen gegen die nordkoreanische Regierung geeinigt. WSJ – 26.8.16
Heutige Makrodaten: Mexiko Handelsbilanz

Europa
Bankensektor Deutschland: Aufseher und Notenbanker aus 27 Staaten und der EU basteln an einem umfassenden Reformpaket um die Banken daran zu hindern Risiken kleinzurechnen. HB-26.08.16
Barclays (BARC) wird laut WSJ den Verkauf der italienischen Retail Einheiten in den nächsten Tagen bekanntgeben. BBG-26.08.16
Deutsche Börse (DB1) und die London Stock Exchange haben ihre geplante Fusion bei den EU-Wettbewerbshütern zur Prüfung angemeldet. BZ -26.08.16
TUI (TUI) wird laut BBG 2 neue for Schiffe für Hapag-Lloyd Cruises kaufen. BBG-26.08.16
Zalando (ZAL): Die Eigenmarke zLabels (10-20% des Gesamtumsatzes) wird in den nächsten Jahren auf anderen online Plattformen wie Amazon und Asos verkauft werden. BBG-26.08.16
Warburg Bank nimmt 4 Tochterinstitute auf, die künftig als Zweigniederlassungen geführt werden. Damit soll die Leistungsfähigkeit steigen, es können z.B. größere Einzelkredite vergeben werden.BZ -26.08.16
Vivendi (VIV): 2Q Umsatz sinkt um 1,9% auf €2,55Mrd, Ebitda bricht um 41,5% auf €174Mio ein. Wir reduzieren unsere EPS Schätzungen um 5% in 2016E. GS-26.08.16
Gemalto (GTO): 1H Gross Profit €586,3Mio vs Vorjahr €574Mio, Ebitda €239,3Mio vs Vorjahr €219,6Mio. BBG-26.08.16
Cucinelli (BC): 1H Normalisiertes Ebitda steigt um 10% auf €36,8Mio, 1H Normalisiertes Netto um 16% auf €17,9Mio gestiegen, Cucinelli ist „Extremely happy’’ über die Frühjahrs/Sommer 2017 Kampagne. BBG-26.08.16
Heutige Makrodaten: 08.00 CET Germany Consumer Confidence; 08.45 CET France GDP (GS flat) and Consumer Confidence; 10.30 CET UK GDP (GS +0.6%qoq, consensus +0.6%qoq) and Services Output
European Economics Daily: The BoE Term Funding Scheme, the transmission of Bank Rate cuts and the effective lower bound Link

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag und ein erholsames Wochenende! Have a nice day and weekend!

Summa Summarum

18. August 2016/in Summa Summarum

„Bei Geburt voller Fehler“
Nobelpreisträger Stiglitz will Euro-Ende

http://www.n-tv.de/wirtschaft/Nobelpreistraeger-Stiglitz-will-Euro-Ende-article18437426.html

Platzt die Aktienblase?
Soros setzt eine Milliarde auf Crash

http://www.n-tv.de/wirtschaft/Soros-setzt-eine-Milliarde-auf-Crash-article18437531.html

Hans A. Bernecker: China!
Das Land mit den meisten Einwohnern der Welt (vielleicht hat Indien mehr) ist das letzte unter den großen Industrieländern, das zum Angriff bläst.
Trump und Clinton bewegen in den nächsten Wochen mit ihren Programmen die Welt. Was davon effektiv umgesetzt wird, lässt sich noch nicht voraussagen. Denn nirgends wird mehr gelogen als vor einer Wahl und nach einer Jagd.
China hat weitaus mehr Instrumente in der Hand als alle Regierungen anderer Länder gemeinsam. Es ist keine Demokratie, sondern die Diktatur einer Partei, worunter sich die Europäer eigentlich nichts vorstellen können. Noch nicht einmal die Vergleiche mit Moskau bis 1990 lassen sich anfügen. Als Beispiel:
Alle Volkswirte der Welt halten China und die Chinesen für überschuldet. Eine gewaltige Immobilien-Blase ist statistisch erwiesen, doch was ist sie wert? Ein Blick zurück ist nötig, um dies zu verstehen:
Die Chinesen weisen die höchste Sparquote der Welt auf, soweit Daten vorliegen zwischen 45 und 55 % des monatlichen Einkommens, was völlig unwahrscheinlich klingt. Sie sparen wirklich wie die „Teufel“.
Für Chinesen gilt seit Jahrtausenden als einziges Investmentgut, was er sich vornehmen kann, Haus, Hof oder Land. Keine andere Alternative ist greifbar. Ein Chinese kauft eine Wohnung oder ein Haus nicht für sich, sondern für seine Familie für die nächsten 100 Jahre und mehr. Er akzeptiert so gut wie jeden Kredit, um dieses Investitionsobjekt in Besitz zu bekommen. Der Versuch vor drei Jahren, Chinesen zu Aktionären zu machen, ging bekanntlich kräftig daneben.
Denn Aktien sind für Chinesen wie Jetons im Kasino, also Spielmaterial. Es wird noch sehr lange dauern, bis sie Aktien als dauerhafte Kapitalanlage betrachten. Dennoch wird die Breite dieses Marktes schrittweise zunehmen.
In China spielt der Kredit mithin eine andere Rolle als in Europa oder den USA. Auch in den Bilanzen der Banken und vor allem der Schattenbanken. Für Letztere gibt es keine Statistik, keine Aufsicht oder sonstige Regularien. Zinsen von 20 % sind eher die Regel, obwohl die offiziellen Zinsen auf dem Niveau zwischen 3,5 bis 8 % angesiedelt sind, wofür es ebenfalls keine statistischen Vergleiche zu Europa gibt. Zum Dritten:
Die chinesischen Währungsreserven haben sich von 4 auf 3,3 Bio. Dollar (umgerechnet) reduziert, aber erreichen damit immer noch fast 45 % der Wirtschaftsleistung des Landes pro Jahr. Eine Ausweitung der Kredite ist fast unbegrenzt möglich, wozu zum Vierten gehört:
Die Regierung kann jedem Kredit ein Investment-Objekt vorschreiben oder umgekehrt an der Qualität der Investition den Kreditbetrag festlegen.
Das ist die Ausgangslage nach vier Jahren latenter Labilität der Wirtschaft und einem jährlichen Wachstum von rund 6,3 %. Allein diese Zahl ist phantastisch genug. Alle Europäer und Amerikaner bringen es auf gerundet 2 %.
Die Regierung verkündete soeben ein Konjunkturprogamm. Was genau geplant ist, wird demnächst bekannt gegeben. Die Chinesen sind keine Ideologen mehr, sondern Pragmatiker, die in den Kategorien Macht und Größe sowie Marktdominanz denken. Nichts wird laut Tao durchgesetzt, sondern jeweils möglichst so angepasst, dass der größte Vorteil zu nutzen ist. Auch das ist für die Europäer und Amerikaner eher selten. Im Westen muss sich jedes Unternehmen selbst durchsetzen, um Erfolg zu haben.
Die chinesische Börse zeigt zurzeit den interessantesten Ansatz zu genau dieser Perspektive: Zunehmend Unabhängigkeit vom Ausland, sowohl Ex- als auch Import und massiver Ausbau der Inlandsproduktion und des Inlandsmarktes. Die Grundlage dafür sind Löhne, die sich allein in den letzten fünf Jahren mehr als verdoppelt und in den letzten zehn Jahren mehr als verdreifacht haben. Somit sind billig-Produkte „Made in China“ zwar immer noch ein Faktor, allerdings mit sinkender Bedeutung. Das ergibt ein anderes Konjunkturbild mit Langzeit-Charakter.
In China zu investieren, ist wahnsinnig schwer und kompliziert, denn so gut wie keine Zahl stimmt. Sie werden stets geschönt, um der Optik und der politischen Absicht zu genügen. Deshalb ist ein Investment in einer chinesischen Industrie-Adresse ein reines Vabanque-Spiel. In diesem Fall spielt man wirklich und ernsthaft, indem man in Kasino-Aktien investiert. Wie so etwas aussieht, entnehmen Sie dem Chart.
Das ist nun wirklich eine Wette und für jeden offen, der auch schon einmal mit 200 % oder mehr Gewinn spielen möchte. Es gibt drei oder vier solcher Adressen, wir wählen nur eine aus. Viel Glück!
Heute berichtet die FAZ übrigens ebenfalls über das Thema China.

The Counterfactual on QE

The Counterfactual on QE

S&P500 2182 (+0,19%), NKY 16512 (-1,4%), HSI 23071 (+1,19%), SHCOMP 3101 (-0,29%), SX5E Future 3004 (+0,73%), EUR/USD 1,1313 (+0,21%), USD/JPY 99,86 (+0,42%), USGov10Y 1,5372% (-0,77%), Gold Spot 1353 (+0,34%), Brent 49,66 (-0,38%)

USA
· Laut den Fed Minutes von Juli sind Zinserhöhungen ab September möglich, allerdings warte man einen stärkeren Konsensus und weitere Daten ab. WSJ – 17.8.16
· US-Präsidentschaftskandidat Trump baut angesichts sinkender Umfragewerte und Kritik aus der eigenen Partei sein Wahlkampfteam um. RTRS – 17.8.16
· US Fed-Präsident Bullard ist der Meinung, dass der Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung nicht von hoher Relevanz sei. RTRS – 17.8.16
· Vertreter der Fed scheinen sich einig zu sein, dass unabhängig von zukünftigen Zinsentscheidungen die Inflation keine größere Gefahr darstellt. BBG – 17.8.16
· AT&T (T) gab bekannt in Zukunft Überschreitungsgebühren für einen zu hohen Datenverbrauch zu kürzen. CNN – 17.8.16
· Cisco (CSCO) entlässt 7% seiner Belegschaft, Einsparungen werden in neue Geschäftsideen investiert. BBG – 17.8.16
· USA: FOMC Hopes for More Convincing Inflation Upturn GS – 17.8.2016
· Heutige Makrodaten: Initial Jobless Claims, Philadelphia Fed Survey, Leading Indicators

ASIEN/EM
· Die Immobilienpreise in China sind im Juli marginal stärker gestiegen als im Vormonat und legten saisonbereinigt um +0,9%mom zu (+8,3%yoy), während sie im Juni um +0,8%mom (+7.8%yoy) gestiegen waren. GS – 18.8.16
· Japan: Der Handelsbilanzüberschuss des Landes lag im Juli bei +JPY513.5Mrd und war damit den zweiten Monat in Folge positiv. Dabei fiel aufgrund gesunkener Importpreise der Wert der Importe (-24,7%yoy) stärker als der Wert der Exporte (-14,0%yoy). GS – 17.8.16
· Berichten zufolge signalisiert Saudi Arabien eine Ausweitung seiner Ölproduktion im August auf ein neues Rekordhoch. Die Ausweitung liegt damit zeitlich kurz vor den im September geplanten Gesprächen der größten Ölexporteure über eine Fixierung der Ölpreise. RTRS – 17.8.16
· Die Arbeitslosenquote in Australien sank im Juli um -10Bp auf 5,7% und fiel damit mit leicht besser aus als erwartet (vs. cons 5,8%). Der Rückgang war dabei allerdings vor allem durch neugeschaffene Teilzeitstellen getrieben. GS – 18.8.16
· Aktivitätsindikatoren in Russland fielen im Juli überwiegend schwächer aus als erwartet. So sank die Industrieproduktion um -0,3%yoy (vs. cons +0,8%yoy), die Einzelhandelsumsätze um -5,0%yoy (vs. cons -5,7%yoy) und die Reallöhne stiegen um +0,6%yoy (vs. cons +1,0%yoy). Das BIP für 2Q16 fiel mit -0,6%yoy etwas besser aus als erwartet (vs. cons -0,8%yoy). GS – 17.8.16
· Der frühere ukrainische Premierminister sprach sich bei einem Treffen mit NATO-Partner für eine Aufrechterhaltung der Sanktionen gegenüber Russland aus und führte den Nachbarstaat als alleinigen Verursacher der gesteigerten Gewalt im Land auf. FT – 17.8.16
· Der chinesische Computerhersteller Lenovo (992) erzielte in 1Q16 ein um 64% gesteigertes Nettoergebnis und lag damit über den Erwartungen. RTRS – 18.8.16
· Heutige Makrodaten: Chile Current Account Balance/GDP, Russland Notenbankreserven, Japan Reuters Tankan Index

EUROPA
· Volkswagen (VOW): Ein Zulieferer versorgt Volkswagen nicht mehr mit Getriebeteilen und ein anderer nicht mehr mit Sitzbezügen, was zu Engpässen in der Produktion führt. HB – 17.08.16
· Bayer (BAYN): Monsanto gewährt laut Reuters selektiv Zugang zu vertraulichen Informationen, allerdings gibt es weiterhin kein Vertraulichkeitsabkommen. FNZ – 17.08.16
· Medivation (MDVN) hat laut BBG Hinweise auf ein Kaufinteresse von Sanofi, Pfizer, Celgene, Gilead und vor allem von Merck. BBG – 18.08.16
· Zooplus (ZO1) hebt die Umsatzprognosen auf mindestens €900Mio an (vorher €875Mio), verbleibt bei der Vorsteuer Prognose von €14-18Mio. BBG – 18.08.16
· Nestle (NESN): 1H Organisches Umsatzwachstum 3,5% vs consensus 3,7%, Umsatz CHF43,2Mrd vs consensus CHF43,3Mrd, operatives Handelsergebnis CHF6,6Mrd vs consensus CHF6,57Mrd. Bestätigt den FY 16 Ausblick. BBG – 18.08.16
· Swisscom (SCMN): 2Q Netto Income CHF424Mio vs consensus CHF371Mio, Ebitda CHF1,15Mrd vs consensus CHF1,07Mrd. Bestätigt den FY 16 Ausblick. BBG – 18.08.16
· NN Group (NN): 2Q Netto Income €335Mio vs FactSet €185,3Mio, Operatives Ergebnis aus laufender Tätigkeit €321Mio vs FactSet €277,5Mio, SII 252% vs consensus 231%. BBG – 18.08.16
· Raiffeisen (RBI): 2Q Netto Zinseinkommen €738Mio vs consensus €733Mio; F&C Income €372Mio vs consensus €358Mio. Keine Veränderung des Outlooks. BBG – 18.08.16
· European Economics Daily: The French Presidential election – So far, and yet so near GS – 17.08.16
· Heutige Makrodaten: 10.30 CET UK Retail Sales (consensus +3.6%yoy), 11.00 Euro area Construction and Harmonised CPI (GS +0.2%) und Core CPI (GS +0.9%); 13:30 ECB accounts.

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag! Have a nice day!

Summa Summarum

17. August 2016/in Summa Summarum

Soros wettet eine Milliarde Dollar auf einen Crash

http://m.welt.de/finanzen/article157699975/Soros-wettet-eine-Milliarde-Dollar-auf-einen-Crash.html

Soros nearly doubles down bearish bet against S&P 500

http://www.marketwatch.com/story/soros-nearly-doubles-down-bearish-bet-against-sp-500-2016-08-16?link=sfmw_fb

Rückenwind vom steigenden Goldpreis
Goldförderer bleiben glänzende Investments

http://www.teleboerse.de/private_finanzen/Goldfoerderer-bleiben-glaenzende-Investments-article18429851.html

Schroders: Gold vor strukturellem Aufwärtstrend

http://www.fundresearch.de/PartnerCenter/Schroders/Nachrichten/Schroders-Gold-vor-strukturellem-Aufwaertstrend.html

S&P500 2178 (-0,55%), NKY 16733 (+0,82%), HSI 22970 (+0,26%), SHCOMP 3109 (-0,02%), SX5E Future 3012 (-0,2%), EUR/USD 1,1261 (-0,16%), USD/JPY 101,05 (-0,73%), USGov10Y 1,5712% (-0,22%), Gold Spot 1343 (-0,2%), Brent 48,83 (-0,81%)

USA
· New York Fed-Präsident Dudley schließt eine Leitzinserhöhung im September nicht aus. BBG – 16.8.16
· Atlantas Fed-Präsident Lockhart glaubt an eine Beschleunigung des US-Wirtschaftswachstums und geht im Zuge dessen von mindestens einer Zinserhöhung dieses Jahr aus. BBG – 16.8.16
· Eine Studie der Fed ergab, dass die dank der Obamacare gestiegenen Krankenversicherungskosten Unternehmen dazu verleiten, Stellen abzubauen. WSJ – 16.8.16
· Präsidentschaftskandidatin Clinton ernannte ihr Übergangsteam für den Fall eines Triumphs. Die reibungslose Übergabe der Regierungsfunktionen soll demnach von dem früheren Innenminister Salazar geleitet werden. HB – 16.8.16
· Apple (APPL) errichtet das erste Forschungs- und Entwicklungslabor in China. CNN – 17.8.16
· Intel (INTC) präsentierte sein neues, kabelloses Virtual Reality Headset, das Objekte aus der realen Welt in eine virtuelle integrieren kann. BBG – 16.8.16
· Cisco (CSCO) möchte laut CRN 14.000 Stellen innerhalb der nächsten Wochen abbauen. Dies entspräche 20% der Belegschaft. BBG – 17.8.16
· Ford (F) plant bis 2021 selbstfahrende Autos auf den Markt zu bringen und übernimmt dafür den israelischen Technologiedienstleister SAIPS. BBG – 16.8.16
· US Daily: Fed’s Williams Aiming Higher? GS – 16.8.16
· USA: Low Core Inflation; Steady Gains in Housing Starts and Industrial Output GS – 16.8.16
· Heutige Makrodaten: MBA Mortgage Applications

ASIEN/EM
· Daten der chinesischen State Administration of Foreign Exchange (SAFE) zufolge sind die Währungsausflüsse im Juli auf $55Mrd gestiegen, während sie im Vormonat noch bei $49Mrd lagen. GS – 16.8.16 Währenddessen warnte das Handelsministerium vor negativen Auswirkungen auf Investitionen des Landes in Australien nachdem die dortige Regierung den Verkauf des staatlichen Stromversorgers Ausgrid an chinesische Interessenten geblockt hatte. RTRS – 17.8.16
· Laut des iranischen Regierungssprechers ist die Ölproduktion des Landes noch nicht hoch genug um eine Zusammenarbeit mit konkurrierenden Ländern zu rechtfertigen. Das Land zerschlug damit die Hoffnungen auf Produktionskürzungen nachdem es bereits im April nicht an Verhandlungen mit anderen OPEC und Nicht-OPEC Ländern teilgenommen hatte. WSJ – 16.8.16
· Aussagen eines Mitglieds des japanischen Finanzministeriums zufolge sei man bereit exzessiven Marktbewegungen des Wechselkurses mit aktiven Maßnahmen entgegenzuwirken. RTRS – 17.8.16
· Australien: Die Lohnzuwächse des Landes stiegen in 2Q16 um +0,5%qoq und damit das dritte Quartal in Folge (vs. cons +0,5%qoq). GS – 17.8.16
· Heutige Makrodaten: Brasilien IGP-10 Inflation, Russland Real Average Wages/Unemployment/Retail Sales

EUROPA
· Linde (LIN) bestätigt die Verhandlungen mit Praxair, die bereits seit Wochen laufen. HB – 16.08.16
· Deutsche Bank (DBK): Vorstandsmitglied Sewing sieht derzeit keine Kapitalprobleme. BBG Außerdem ist der Vorstand weiterhin bereit, bei anhaltend schwachen Ergebnissen auf den Bonus zu verzichten. HB – 17.08.16
· RWE (RWE) und Verdi haben sich auf einen Tarifabschluss und Vereinbarungen zur Beschäftigungssicherung für rund 25.000 Mitarbeiter geeinigt. HB – 16.08.16
· Wincor (WIN): Der neue US-Eigentümer Diebold bietet den verbliebenen Aktionären eine Abfindung von €53,34 in bar, während die Übernahmeofferte zuletzt €49,80 wert war. HB – 16.08.16
· Kuka (KU2): Wirtschaftsminister Gabriel macht den Weg frei für die Übernahme durch Midea. BBG -17.08.16
· Bouygues Telecom (EN) verhandelt die 35-Stunden Woche neu: Die Mitarbeiter können freie Tage gegen Gehaltserhöhungen tauschen. BBG -17.08.16
· ADP (ADP): Der Verkehr der zwei Hauptflughäfen in Paris ist um 1,4% auf 9,6Mio Passagiere angestiegen im Vergleich zum Jahresbeginn. BBG -17.08.16
· Carlsberg (CARLB): 1H Netto Umsätze DKK31,2Mrd vs consensus DKK31,5Mrd, operativer Gewinn (vor Special Items) DKK3,45Mrd vs consensus DKK3,54Mrd. Behält 2016 Outlook bei. BBG -17.08.16
· Heutige Makrodaten: 10.30 CET UK Arbeitslosenanträge (consensus +2,2K), Durchschnittliche wöchentliche Earnings, ILO Arbeitslosenquote (consensus +4,9%), Beschäftigung (consensus +158K)
· European Economics Daily: Re-convergence of Euro area bank lending rates GS – 16.08.16
Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag! Have a nice day!

Summa Summarum

16. August 2016/in Summa Summarum

Die Rente ist sischer……

ARBEITSZEIT SOLL WEITER STEIGEN
Bundesbank empfiehlt Rente mit 69

http://www.handelsblatt.com/politik/deutschland/arbeitszeit-soll-weiter-steigen-bundesbank-empfiehlt-rente-mit-69/14013326.html?social=facebook

J.P. Morgan

Politisches Risiko in Europa

Das britische EU-Referendum liegt hinter uns, aber damit sind die politischen Risiken in Europa noch nicht überstanden. Wie aus der folgenden Grafik hervorgeht, machen die Länder, in denen 2017 gewählt wird, 41% des EU-weiten Bruttoinladprodukts aus. Diese Wahltermine fallen in eine Zeit der zunehmenden Euroskepsis, was für die Investoren der Region durchaus ein Problem darstellen könnte. Den größten Ausschlag werden sicherlich die 2017 anstehenden Parlamentswahlen in Frankreich und Deutschland geben. Die Anleger werden vor allem die Entwicklungen in Frankreich genau beobachten, ob die Front National durch den Brexit Aufwind erhalten hat In den nächsten 12 bis 18 Monaten werden europäische Anlagen voraussichtlich von Volatilität geprägt sein, aber nach 2017 dürften die politischen Risiken nachlassen, wenn der Wahlkalender nicht mehr ganz so dicht gefüllt ist.

Hans A. Bernecker:

Die Bond-Blase schaffte die 0-%-Politik als Erste. Dem folgt fast zeitgleich und im gleichen Zusammenhang die noch laufende Immobilien-Blase und nun kommt als Letzte die Aktien-Blase.
Darüber werden die Deutschen am meisten staunen und man merkt es schon an den Erklärungsversuchen einiger Zeitungen und TV-Sender, die umständlich erklären, was Aktien sind, das Aktiengewinne auch zu versteuern sind und wie man überhaupt mit Aktien umgehen soll etc. Fast rührend zu verfolgen ist das, was z.B. n.tv dazu bietet.
Wie funktioniert eine Aktien-Blase? Indem sie genauso aufgepumpt wird wie jede andere Blase, erst mit den realen Bedingungen, dann mit Erwartungen und am Ende mit wilden Kombinationen.
Die letzte Blase dieser Art baute sich ab 1994/1995 auf, als Frankfurt den Neuen Markt erfand und innerhalb von wenigen Jahren alle glaubten, reich werden zu können. Wie das aussah, lässt sich gut an einem Bild nachvollziehen.
Dieser Index kletterte, umgerechnet auf den gegenwärtigen TecDAX, von 1.000 Zählern Ende 1997 auf 9.500 Ende 1999 und rutschte in exakt drei Jahren 2002/2003 auf 200 ab. Bitte beachten Sie: Aus dem ursprünglichen Index des Neuen Marktes wurde der TecDAX und die angegebenen Zahlen betreffen die neue Variante.
Ein solches Beispiel dürfte sich demnächst ergeben, wenn die Deutschen in Start-ups spekulieren sollten. Diese Vehikel sind die Zweitauflage der damaligen Hightech-Titel und enthalten das gleiche Gemisch.
Die Start-up-Szene der Amerikaner ist das Vorbild. Die kalifornische Szene „Silicon Vally“ ist in der Tat das Kreativste, was es seit 40 Jahren gibt. Aber eben seit 40 und nicht 3 Jahren, wie Wirtschaftminister Gabriel vor einem Jahr meinte: „Wir bauen eine Start-up-Börse auf und dafür gibt die Bundesregierung Fördermittel in der Summe bis zu 500 Mio. Euro.“
Realistisch ist: Start-ups sind für ein Industrieland gut gedacht, doch dazu benötigt man Erfahrung, die sich bilden muss. Dazu gehört ein breiteres Fundament, was man auch als Reife eines Marktes beschreibt. Die aktuelle Statistik sieht so auch:
Soweit bisher ausgezählt, fallen 70 % der Start-ups wieder in sich zusammen. Etwa 30 % überleben, davon sind 5 % eine Erfolgsstory. Reicht das? Es kann, wenn es ein Markt wird, der vorsichtig gesteuert wird, somit die genannte Breitenwirkung erreicht, woran auch kleinere Investoren sich mit kleineren Beträgen beteiligen können. Daraus wird ein Markt, der sehr weit tragen kann. Dazu gehört die Erkenntnis als wichtigste Größe:
Wer Aktien als Risiko-Investments beschreibt, greift daneben. Wer Aktien als Erfolgsmodell beschreibt, aber auf die spezifischen Risiken der schwankenden Kurse hinweist, entwickelt ein positives Klima für Aktienanlagen als Ganzes. Das macht Sinn!

Verkehrte Welt
Kreis erhält Zinsen für Kreditaufnahme

http://www.faz.net/aktuell/finanzen/anleihen-zinsen/kreis-erhaelt-zinsen-fuer-kreditaufnahme-14388951.html

….alles wird gut!

Employment in Selected Information Industries

Employment in Selected Information Industries

S&P500 2190 (+0,28%), NKY 16701 (-1%), HSI 22969 (+0,16%), SHCOMP 3109 (-0,51%), SX5E Future 3035 (-0,43%), EUR/USD 1,1213 (+0,26%), USD/JPY 100,29 (+0,97%), USGov10Y 1,5372% (-1,31%), Gold Spot 1347 (+0,59%), Brent 48,06 (-0,6%)

USA
· Die Fed müsse laut San Franciscos Fed-Präsident Williams ihre Politik angesichts des Niedrigzinsumfeldes überdenken und neue geldpolitische Instrumente sowie eine Anhebung des Inflationszieles in Erwägung ziehen. BBG – 15.8.16
· Im Falle einer Präsidentschaft möchte Trump die Sicherheitsüberprüfungen bei Einwanderungen extrem verschärfen, um die Einreise von potentiellen islamistischen Terroristen zu verhindern. FT – 15.8.16
· Trumps Wahlkampfmanager Manafort soll laut der NYT Schwarzgeld von der prorussischen Janukowitsch-Partei erhalten haben. FAZ – 15.8.16
· American International Group (AIG) verkauft seine Hypothekenversicherungssparte United Guaranty für rund $3,4Mrd. BBG – 15.8.16
· Buffets Berkshire Hathaway erhöhte den Aktienanteil an Apple (APPL) um 55% auf 15,2Mio Aktien. Die Aktie stieg nachbörslich um 0,45%. FAZ – 16.8.16
· Alphabet (GOOGL) entwickelt eine Videochat-Anwendung namens Duo für Mobilgeräte. BBG – 16.8.16
· ValueAct erwarb einen Anteil an Morgan Stanley (MS) mit einem Volumen von $1,1Mrd . Nachbörslich stieg die Aktie von Morgan Stanley um 1,15%. WSJ – 15.8.16
· Tesla (TSLA) änderte die chinesische Übersetzung seiner Marketingkampagne und repräsentiert seine Autopilotsoftware in China nun als ein fahrerunterstützendes System anstatt als selbstfahrendes System. BBG – 16.8.16
· Aetna (AET) möchte seinen Konkurrenten nachkommen und den Verkauf seiner Obamacare Versicherungen in 11 der 15 Staaten, in denen das Unternehmen diese anbietet, beenden. BBG – 16.8.16
· US Daily: The State and Local Sector Takes a Breather GS – 16.8.16
· USA: Homebuilders‘ Index Edges Up in August GS – 15.8.16
· USA: Empire State Manufacturing Survey Softens GS – 15.8.16
· Heutige Makrodaten: Consumer Prices (+0,06%), CPI – Ex Food & Energy (+0,14%), Housing Starts (-2,5%), Capacity Utilization (75,8%), Industrial Production (+0,5%), Manufacturing Production (+0,4%)

ASIEN/EM
· Die chinesische National Development and Reform Commission (NDRC) sprach sich zuversichtlich über die Erreichung des ausgerufenen Inflationsziels des Landes von 3% zum Ende des Jahres aus und erwartet einen Anstieg der Preise in der zweiten Jahresshälfte. RTRS – 16.8.16
· Die japanische Notenbank könnte Berichten zufolge in ihrer im letzten Monat angekündigten Überprüfung der Geldpolitik signifikante Veränderungen zu dem bisher angekündigten Anleiherückkaufprogramm vornehmen. So könnten beispielsweise Anleihen mit längeren Laufzeiten gekauft werden und/oder die langfristigen Zinsen in den Fokus rücken. RTRS – 15.8.16
· In ihren Kommentaren zu ihrem letzten Treffen ließ sich die Notenbank in Australien wie erwartet Optionen für weitere Zinssenkungen offen. Der Ausblick und die Vorhersagen von Wirtschaftsindikatoren blieben dabei unverändert. GS – 16.8.16
· Der russische Außenminister sprach sich aufgrund der Anschuldigungen von terroristischen Maßnahmen der Ukraine für umfangreiche Maßnahmen gegen das Land aus, will dabei die diplomatischen Beziehung zum Nachbarstaat aber nicht komplett beenden. FT – 15.8.16
· Thailand: Das Bruttoinlandsprodukt des Landes stieg in 2Q16 um +3,5%yoy und lag damit über den Erwartungen (vs. cons +3,3%yoy). GS – 15.8.16
· Das irakische Parlament ernannte nach monatelangen Auseinandersetzungen den früheren Chef des staatlichen Ölkonzerns South Oil Company zum neuen Ölminister des Landes. FT – 15.8.16
· Indonesien: Der Handelsbilanzüberschuss des Landes war im Juli rückläufig und sank auf +USD0,6Mrd (vs. cons +USD0,7Mrd). Der Rückgang war dabei vor allem durch sinkende Exporte und Preise getrieben. GS – 15.8.16
· Heutige Makrodaten: Israel GDP, Kolumbien Industrial Production/Retail Sales

EUROPA
· Linde (LIN) und Praxair (PX) sprechen laut WSJ über eine Fusion, was eine gemeinsame Marketcap von über $60Mrd schaffen würde (PX ~$33,7Mrd, Linde~$29Mrd). BBG – 15.08.16
· Deutschland: Bundesbauministerin Hendricks (SPD) fordert eine Grundgesetzänderung um den Bau neuer Wohnungen voranzutreiben. DJ – 16.08.2016
· Frankfurt: Ein Fintech-Zentrum soll im Oktober starten und wird von dem hessische Wirtschaftsminister Al-Wazir unterstützt. HB – 15.08.16
· UK: Theresa May möchte den Handel und die Kooperation mit China stärken. RTRS – 15.08.2016
· Norwegen: Ab 2025 soll kein Auto mit Verbrennungsmotor mehr zugelassen werden und ab 2030 sollen alle Schiffe und Fähren abgasfrei sein. NTV – 16.08.2016
· Bayer (BAYN): In den nächsten Wochen wird entschieden ob eine friedliche Einigung bei der Übernahme von Monsanto noch erzielt werden kann. HB – 15.08.16
· Actelion Pharmaceuticals (ATLN) erhält die Zulassung von Swissmedic für Uptravi (Selexipag) zur Behandlung der pulmonalen arteriellen Hypertonie. FTN-16.08.2016
· Stada (SAZ) könnte den Vorstand von 3 auf 4 nach dem Abschied von CEO Retzlaff erhöhen. BBG -16.08.16
· Handelsbanken (SHBA) ernennt Anders Bouvin als neuen CEO. BBG -16.08.16
· Maersk (MAERSKB) überdenkt die Präsenz in einigen Ländern, in denen der Output zu gering ist. BBG -16.08.16
· Geberit (GEBN): H1 Umsatz CHF761,2Mio vs Consensus CHF720,2Mio, Net Income CHF174,5Mio (ex-items) vs Consensus CHF148,7Mio. Sanitec Integration verläuft nach Plan, FY Guidance bestätigt.
· Oriflame (ORI): 2Q Umsatz €310Mio vs Consensus €296Mio, Ebitda €40,6Mio vs Consensus €33,2Mio, berichtet guten Start in 3Q.
· Schindler (SCHN): 1H Umsatz CHF4,65Mrd vs Vorjahr CHF4,49Mrd, Net Profit CHF372Mio vs Vorjahr CHF358Mio, FY Net Profit CHF750Mio-CHF800Mio, sieht allerdings leichten Rückgang im globalen Fahrstuhl und Rolltreppenmarkt.
· European Economics Daily: The structure of Portuguese sovereign debt holdings in a difficult fiscal environment GS – 15.08.16
· Heutige Makrodaten: 10:30 CET UK Consumer Prices (GS +0.6%yoy, Consensus +0.5%yoy), Core CPI (GS +1.3%yoy, Consensus +1.3%yoy), RPI (Consensus +1.7%yoy)

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag! Have a nice day!

Summa Summarum

15. August 2016/in Summa Summarum

GLOBALE FINANZMÄRKTE
Wie der Irrsinn anfing

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/377713?link_position=digest&newsletter_id=15295&xng_share_origin=email

BANKEN
Europas Banken-Krise: Wenig Aussicht auf Erholung

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/377711?link_position=digest&newsletter_id=15295&xng_share_origin=email

Hans A. Bernecker: Vom Mount Everest!
Je höher man steigt, umso weiter sieht man. Diese alte Regel der Bergsteiger ist jetzt gefragt, wenn man die Höchststände der Indizes, insbesondere des Dow Jones als wichtigsten Indikator, anschaut, aber gleichzeitig einen Blick in die Gefühlstiefen rund um die Politik wirft.
Wir stehen auf dem Gipfel aller Berge, dem Mount Everest, und was sehen wir? Einen Boom gibt es nirgendwo, weder in den USA noch in Europa oder China etc. Das ist auch gar nicht möglich, weil fast alle Länder der Welt in den letzten 20 oder 25 Jahren ein Wohlstandsniveau erreicht haben, das vor 40 Jahren undenkbar schien. Am besten erkennt man das, wenn man x-beliebige Fotografien von damals und heute nebeneinanderlegt. Seien es Automodelle, Kleidung oder sämtliche elektronische Geräte. Das bedeutet:
Jeder Boom endet auf einem Tableau, bedarf der Verarbeitung, in der Wirtschaft und in den Köpfen der Menschen, bevor es weitergeht. Im Autobau wird dies das Elektro-Auto sein, was dem Smartphone folgt, weiß noch niemand, im Flugverkehr gelten ähnliche Kriterien bis zum Überschall etc. Aber:
Auch die Welt der Menschen wird bunter, wie wir mit den Flüchtlingsströmen zurzeit erleben. Alles zusammen bedarf der Verarbeitung.
Sämtliche Wachstumsgrößen der Wirtschaft können daher nicht boomen, sondern bestenfalls robust erscheinen. Damit umzugehen ist schwieriger, als es auf den ersten Blick erscheint.
Am Beispiel Deutschlands: Aus + 0,6 % Wachstum werden + 0,4 % Wachstum, wie heute gemeldet. Daran knüpfen findige Experten alle möglichen Perspektiven und Ziele, die schlicht nichts besagen. Diese optisch niedrige Zahl von 0,4 % ist aber immerhin rund 20 Mrd. Euro für das ganze Land mehr wert und verteilt sich in allen möglichen Formen. Darin stecken Gewinner und Verlierer wie üblich. Aber: Alle sind reich, so reich wie nie zuvor.
Die Vokabel „reich“ allein ist bereits ein Reizwort.
Reich ist ein Land, wenn es alle wesentlichen Bedürfnisse erfüllen kann. Im Verkehr wie in der Reinheit von Luft und Wasser oder in der Mindestversorgung von Krankheitsfällen aller Art. Das führt zu der Frage, was ist Armut? Letztere beginnt bei 60 % des Durchschnittseinkommens, was statistisch ermittelt wird.
Diese 60 % vom deutschen Durchschnitt sind aber in den schwächeren Bundesländern bis zu 75 und 80 % und in den reichen Gegenden wie München und Hamburg weniger als 50 %. Es liegt auf der Hand, dass in solchen Zahlen eine Menge Munition steckt, um damit Stimmung zu machen.
Wer sieht vom Gipfel des Mount Everest weiter? Selten nur einer, sondern meistens eine ganze Gruppe. Das ist die Börse. An der Börse tummeln sich ein paar tausend Experten, hinter denen eine geschätzte Zahl an erweiterten Experten und Managern von 200.000 steht. Viel mehr sind es nicht, denen eines gemeinsam ist:
Sie handeln ausschließlich mit Erwartungen. Das ist im Moment täglich nachzuvollziehen. Die Ergebnisse der Unternehmen werden ab- und aufgewertet, manchmal bis zu 10 % pro Tag. Es sind pure Reaktionen ohne viel Sinn. Aber dafür ergibt der Gesamtmarkt, die ganze DAX-Familie aus DAX, MDAX, TecDAX und SDAX, ein gutes Bild für die Erwartungshaltung eines ganzen Landes. Darin steckt die Erkenntnis, wie es weitergeht.
Selbst die Verlierer der letzten Jahre, die berüchtigten Schwellenländer, beginnen ebenfalls ihren zweiten Aufstieg. Der Erste lief nach Beginn der Globalisierung (etwa ab 1990) mit dem Zusammenbruch der Kommunistenreiche und dem ersten Aufbruch aus bitterer Armut in eine einigermaßen komfortable Welt. Auch hier sind Fotovergleiche für China oder Russland sehr aufschlussreich.
Nach einer Verarbeitungspause von fünf bis sechs Jahren, wie inzwischen absolviert, werden diese rund 35 bis 40 % der Weltbevölkerung nun in einen zweiten Wachstumszyklus hineinmarschieren, um den Anschluss an die etablierten Industrieländer des Westens zu finden. Die berühmteste Lücke dieser Art ist bereits beschrieben worden, insofern wiederhole ich lediglich: In China gibt es 50 Pkw pro 1.000 Einwohner. Alle westlichen Industrieländer liegen zwischen 700 und 950 Pkw. Wie wirkt es wirtschaftlich, wenn diese Lücke geschlossen wird, egal, ob in zehn oder zwanzig Jahren?
Was für Autos gilt, gilt ebenfalls für die Qualität von Wohnungseinrichtungen aller Art und sonstige Bedürfnisse der Menschen bis zum Luxus. Das steht noch bevor.
Das Hudson-Institut erregte einst die Welt mit einer besonderen Studie: „Ihr werdet es erleben.“ Das war 1967. . Berechnet wurde in dieser Studie, wie die Welt im Jahr 2000 aussehen wird, von damals aus gesehen in rund 30 Jahren. Liest man dieses Buch heute, muss man lachen. Sämtliche damals utopisch erscheinenden Angaben über Stromverbrauch, Autoproduktion und sonstige wirtschaftlichen Größen wurden um über 100 % und mehr überschritten. Der französische Journalist und Politiker Servan Schreiber antwortete auf dieses Buch mit einer eigenen Studie „Die amerikanische Herausforderung“. Er kam für Europa zu ähnlichen Ergebnissen, die ebenfalls belächelt wurden.
Werfen wir einen kurzen Blick ins Tal, wobei man auch die Karawane der Aufsteiger sehen kann, die den Mount Everest erklimmen. Vor weniger als fünf Wochen erregte der englische Brexit alle Gemüter. Der Weltuntergang war schon gewiss und nun? Halb vergessen!

The legacy of the 2011 debt ceiling fight is the biggest issue the next president will face on day one

http://www.businessinsider.de/budget-control-act-2016-8?r=US&IR=T

S&P500 2184 (-0,08%), NKY 16893 (-0,16%), HSI 22947 (+0,79%), SHCOMP 3130 (+2,6%), SX5E Future 3046 (+0,07%), EUR/USD 1,1161 (-0,01%), USD/JPY 101,27 (+0,03%), USGov10Y 1,5068% (-0,44%), Gold Spot 1339 (+0,15%), Brent 47,32 (+0,75%)

USA
Eine Umfrage von CBS News ergab, dass Hillary Clinton in einigen „Swing States“ derzeit vor Rivale Donald Trump liegt. So würden beispielsweise 45% der Wähler in New Hampshire Clinton und lediglich 36% Trump unterstützen. WSJ – 14.8.16
Alphabet (GOOGL) überdenkt die Fortführung seiner Highspeed-Internetsparte Google Fiber, nachdem sich die erste Markteinführung in bestimmten US-Städten als teurer und zeitaufwendiger erwies als erwartet. WSJ – 15.8.16
21st Century Fox (FOX) ernannte Abernethy und Shine zu den neuen Co-CEOs der Sparten Fox News Channel und Fox Business. BBG – 12.8.16
Qiagen (QGEN) kündigt synthetische Aktienrückkäufe von insgesamt $300Mio bis Ende 2017 an. HB – 14.8.16
US Week Ahead: August 15 – August 21 GS – 14.8.16
US Economics Analyst: The Crisis and its Aftermath: Back to the Future GS – 12.8.16
USA: U Michigan Consumer Sentiment and Business Inventories Edge Up; Q3 GDP Tracking +2.3% GS – 12.8.16
USA: July Retail Sales and PPI Softer than Expected GS – 12.8.16
Heute keine nennenswerten Makrodaten.

ASIEN/EM
China: Der IMF warnt vor dem Risiko einer Kreditblase und schätzt, dass der Wert von Kreditprodukten des Schattenbankensystems einen Wert von bis zu 30% des BIP des Landes ausmachen könnte. FT – 12.8.16 Währenddessen plant die Regierung Berichten zufolge die Einführung strengerer Standards in den Bereichen Umwelt, Sicherheit und Energieeffizienz, um gegen die Überkapazitäten in diversen Sektoren vorzugehen. RTRS – 13.8.16 Aussagen des Top-Ökonoms der Notenbank zufolge hat das geringere Wachstum der Geldversorgung die Wirtschaft des Landes nicht negativ beeinflusst und die Fundamentaldaten deuten weiterhin auf einen stabilen Wechselkurs der Währung hin. BBG – 14.8.16
Japan: Das BIP des Landes fiel in 2Q16 mit +0,2%qoq ann. schwächer aus als erwartet (vs. cons +0,7%qoq ann.) und war dabei vor allem durch rückläufige Kapitalinvestitionen getrieben. GS – 15.8.16 In einem darauffolgenden Kommentar sprach sich Wirtschaftsminister Ishihara dennoch zuversichtlich über eine Erholung der Wirtschaft des Landes durch eine starke private Nachfrage aus. RTRS – 15.8.16
Indien: Die Industrieproduktion stieg im Juni stärker als erwartet um +2,1%yoy (vs. cons +1,5%yoy) auf den höchsten Stand seit Oktober 2015. GS – 12.8.16 Währenddessen fiel die Inflation im Juli höher aus als erwartet, mit +6,1%yoy (vs. cons +5,9%yoy). GS – 12.8.16 Daneben fiel das Handelsbilanzdefizit im Juli geringer aus als erwartet und lag bei -$7,8Mrd (vs. cons -$8,5Mrd). GS – 12.8.16
Argentinien: Die Inflation der Konsumentenpreise stieg im Juli um +2,0%mom und damit schwächer als noch im Vormonat (Juni: +3,1%mom). Allerdings liegt die jährliche Inflation auf ihrem höchsten Stand seit mehr als 20 Jahren bei +47,3%. GS – 12.8.16
Türkei: Die Regierung stellt knapp einen Monat nach dem gescheiterten Putschversuch einen formalen Antrag auf die Festnahme des im US-Exil lebenden Gülen. Das Verhältnis zwischen dem Nato-Partner und den USA bleibt damit äußerst angespannt. RTRS – 14.8.16
Der japanische Elektronikkonzern Toshiba (6502) hat dank massiver Sanierungsmaßnahmen erstmals seit sechs Quartalen wieder einen Gewinn verbucht. RTRS – 12.8.16
Heutige Makrodaten: Russland Industrieproduktion, Ukraine GDP, Türkei Unemployment

EUROPA
Ein Austritt Großbritanniens aus der EU könnte sich bis Ende 2019 hinauszögern, weil für den Brexit vorgesehene Behörden noch nicht einsatzfähig sind. RTRS – 14.8.16
Der Chefvolkswirt der BoE, Andy Haldane, sieht die Geldpolitik nur als kurzfristigen Balsam für die britische Wirtschaft. RTRS – 14.8.16
Das Kraftfahrtbundesamt hat die Nachbesserungslösung für 460.000 weitere Fahrzeuge von VW (VOW3) freigegeben. HB – 14.8.16
Thomas de Maizière will mit Facebook (FB) über die Herausgabe von Nutzerdaten von Terrorverdächtigen sprechen. FNZ – 14.8.16
Der Monatsbericht der Deutschen Bundesbank steht an. Die Europäische Zentralbank gibt Zahlen zu den Anleihekäufen der Vorwoche bekannt. BBG
Lufthansa (LHA) und Pilotengewerkschaft Vereinigung Cockpit brachen die Gespräche im Tarifkonflikt ergebnislos ab, wie Konzernsprecher Ogursky in einer E-Mail mitteilte. BBG FNZ – 14.8.16
S&P Global Ratings hat den Ausblick für die Bonitätsnote von SAP (SAP) von “stabil” auf “positiv” angehoben und das Rating von “A” bestätigt. Die Ausblick ist positiv. BBG
Deutsche Bank (DBK): Kritische Aktionäre wollen die Berufung von Stefan Simon in den Aufsichtsrat der Deutschen Bank (DBK) verhindern. FNZ – 14.8.16 Außerdem verliert die Bank den Quant-Spitzenanalyst Yin Luo an Wolfe Research. Seit Jahren belegt Luo auf den Ranglisten von Quant-Strategen an der Wall Street die Spitzenposition. BBG
Der Aktionärsberater ISS hat sich weitgehend für die Vorschläge des aktivistischen Investors Active Ownership Capital zur bevorstehenden Hauptversammlung von Stada (SAZ) ausgesprochen. HB – 14.8.16
Deutschlands Außenminister Steinmeier sagt, Russland habe eine große Verantwortung für den Waffenstillstand in Aleppo. BBG
Tele Columbus (TC1) steigert den Umsatz in Q2 um 120,7% (von €119,9Mio) aufgrund der Konsolidierung vom primacom und pepcom. Das Q2 normalisiertes Ebitda steigt um +113% auf €59Mio. BBG
Palfinger (PAL) ist mit der Übernahme der in Oslo börsennotierten TTS Group gescheitert, wie das Unternehmen aus Österreich am späten Freitag erklärte. BBG
S Immo (SPI) verkauft deutsche Wohnimmobilien. Es wird ein Zufluss von ~€140Mio erwartet. BBG
Heute keine nennenswerte Makrodaten

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