Summa Summarum

Die EZB sieht die ganze EUROzone für gefährdet – Merkel lädt zum Spitzengespräch!

USA

• Der US Aktienmarkt kann gegen Ende des Handels seine Gewinne des Tages weiter ausbauen und schließt fast am Tageshöchststand (S&P: +1,2%). Materials (+1,8%), Financials (+1,7%) und Industrials (+1,6%) waren die stärksten Sektoren während Utilities (+0,2%), Staples (+0,6%) und Healthcare (+0,9%) den Markt underperformten.
• Die Federal Reserve hat laut unseren Ökonomen für eine mögliche weitere Easing Maßnahme nächste Woche sowohl drei verschiedene Optionen für Stimuli (Ausweitung der Forward Guidance, Kauf von Lang-laufenden Treasuries bzw. MBS) als auch drei verschiedene Refinanzierungsformen (Bilanzausweitung, Sterilisation durch Emission anderer Verbindlichkeiten oder das Twisting zwischen Treasuries bzw. MBS). Wir gehen von einer Bilanzausweitung und Operation Twist zum Ankauf von langlaufenden Treasuries und MBS aus.
• McDonalds (MCD) wird weiterhin Schwierigkeiten haben in Asien mit den SSS zu überzeugen, wir downgraden die Aktie daher auf Neutral und revidieren unsere 2012-14 EPS Schätzungen auf $5,55/$6,10/$6,76 (unterhalb Consensus).
• Johnson & Johnson (JNJ) hat von der amerikanischen Handelsaufsicht FTC die Freigabe für die etwa $20Mrd große Übernahme des Schweizer Medizintechnikunternehmens Synthes erhalten. Link
• JP Morgan (JPM) CEO Jamie Dimon nimmt heute vor dem Bankenausschuss des US Senats Stellung zu dem Verlust in der CIO Unit und wird hierbei auch eine Earnings Guidance für das aktuelle Quartal bekannt geben. Link Testimony
• Dell (DELL) steigt nachbörslich um 2,5% nachdem das Management bekannt gab, dass man zum ersten mal die Ausschüttung einer Dividende plane. Die Dividenden Yield würde bei 2,7% liegen. Link
• Heute werden um 13:00 Uhr die MBA Mortgage Applications, um 14:30 Uhr der PPI (Consensus: -0,6%) und die Advanced Retail Sales (Consensus: -0,2%) veröffentlicht.

ASIEN

• Die asiatischen Aktienmärkte steigen nach guten japanischen Machinery Orders an (SHCOMP: +0,9%, NIKKEI: +0,7%, HSI: +0,3%).
• Japans Machinery Orders sind überraschend stark um 5,7% (Consensus: 1,5%) im April angestiegen und zeigt somit eine starke Binnenkonjunktur auf, die in der Lage ist die negativen Effekte des starken Yens und die Unsicherheiten in der Eurozone auszugleichen. Link
• Hong Kongs Top Policy Maker haben sich nach Äußerungen des ehemaligen Zentralbankchefs Yam deutlich zu dem fixierten Wechselkurs-System zwischen dem HKD und dem USD bekannt. Link
• Australiens Zentralbank Gouverneur Stevens sieht den starken AUD bedingt durch die hohen Mining Investitionen als nachhaltig an und sieht diesen als Test für die „Anpassungsfähigkeit“ der australischen Unternehmen. Moody’s sieht weiterhin das Rating von Australien stabil auf Aaa. Link Link
• Die Weltbank plant erneut in Yuan denominierte Bonds in Hong Kong zu emittieren sobald sich die Refinanzierungskosten und das Umfeld wieder verbessert haben. Link

EUROPA

• Griechische Banken stehen vor den Wahlen am kommenden Sonntag vor zunehmenden Mittelabflüssen. So werden täglich bis zu €700Mio abgezogen, schreibt Bloomberg. Allein im Mai lagen die Outflows nach Berichten lokaler Medien bei €6Mrd. Link
• UK Finanzminister Osborne sagte gestern, dass ein Austritt Griechenlands potenziell notwendig sei, damit Deutschlands Politiker die Unterstützung weiterer Länder innenpolitisch legitimieren können. Link
• Italiens Steuereinnahmen zeigen sich anhaltend schwach. Die Zahlen für die Umsatzsteuer lagen trotz der 1%-igen Steuererhöhung auf 12-Monatssicht am 30. April 2012 auf dem geringsten Stand seit 2006. Link
• S&P sieht italienische Banken besser positioniert als die Finanzinstitute Spaniens und verweist auf das geringere Exposure zum Immobilienmarkt. Link
• Österreichs Finanzministerin Fekter verwies gestern auf die Notwendigkeit eines Rettungspakets für Italien, da das aktuelle Zinsniveau nicht nachhaltig sei. Link
• Fitch hat gestern das Rating von 18 spanischen Banken reduziert und dabei u.a. auf die Implikationen des kürzlich vorgenommenen Spanien-Downgrades verwiesen. Link
• Volkswagen: Die Integration von Porsches Sportwagengeschäft wird teurer als geplant. Konzern- und Finanzkreise bestätigten, dass der Preis für die zweite Hälfte der Sparte bei etwa €4,5Mrd liegen werde. Das sind circa €600Mio mehr als vor drei Jahren vereinbart. Link
• Inditex berichtet 1Q Nettogewinn von €432Mio vs. Consensus €381Mio; EBITDA €764Mio vs. erwartet €685Mio; Zara werde im September 2012 das Online-Geschäft in China aufnehmen.
• Die Koalition will die staatliche Förderung für Solaranlagen ab 2013 deutlich zurückfahren. So sei eine jährliche Kürzung von 20-25% im Gespräch. Link
• E.ON und RWE fordern mit Blick auf den Atomausstieg bis zu €15Mrd Entschädigung seitens der Regierung, berichtet die FAZ. Link
• Nokia könnte das Vertu Luxury Geschäft für bis zu $250Mio an die schwedische Private-Equity Firma EQT verkaufen. Link
• Südzucker CEO Herr hat im FAZ Interview die Ziele für das Gesamtjahr bestätigt.
• Heute kommt Italien mit €6,5Mrd Bills an den Markt (11Uhr).

GS RESEARCH HIGHLIGHTS

Global Viewpoint – Wie Weiter in Griechenland?

• Die kommenden Neuwahlen in Griechenland bieten erhebliche Risiken. Den europäischen Politikern droht das Dilemma zwischen dem Verlängern und dem Stoppen von Hilfszahlungen an drei Stellen:

1. Die Finanzierung des Primärdefizits des griechischen Haushalts
2. Die Finanzierung der Zinsverpflichtungen Griechenlands
3. Die Liquiditätsversorgung griechischer banken durch die EZB

• Während jeder dieser Schritte direkte Auswirkungen für Griechenland hat, sind die jeweiligen Market-Impacts verschieden: Die Einschränkung der Defizitfinanzierung (Punkt 1) hätte kaum Auswirkungen auf den Aktienmarkt, während zusätzliche Einstellungen der Zinszahlungen (Punkt 1 und 2) die Aktivität in der Eurozone um 1% senken würde. Die Einstellung der EZB-Finanzierung dagegen hätte extremere Auswirkungen auf das GDP der Eurozone (-2%).

Wir wünschen Ihnen trotzdem einen schönen Tag!