Summa Summarum

Schuldenberge erdrücken das System
Experte warnt vor finanzieller Eiszeit

http://www.n-tv.de/wirtschaft/Experte-warnt-vor-finanzieller-Eiszeit-article17022806.html

Hans A. Bernecker: Timing!
Timing ist im Leben vieles oder alles. Das fängt im Kleinen an und endet im Großen. Was ist richtiger? Im Juli die Winterreifen zu kaufen und den halben Preis zahlen, obwohl sie erst ab November gebraucht werden, oder das Cabrio im Dezember. Das funktioniert an der Börse genauso:
Wir stehen mitten in dieser Wette und das macht Spaß: Fünf Monate auf die günstigsten Kaufkurse zu warten, ist reine Nervensache. Wer hat die Geduld dafür? Wir hatten dies ab September/Oktober letzten Jahres vorgeführt. In der Actien-Börse dieser Woche finden Sie den entsprechenden Nachweis mit der Einkaufsliste. Wir haben die Einkaufskurse Worst-Case-Kurse genannt, weil sie darauf abgestellt waren und sind, dass alle bekannten Themen jeweils in den Kursen eingepreist werden, sich ein sogenannter Gleichgewichtspreis bildet, der ziemlich genau dem Tiefstwert entspricht. Wie man so etwas hinbekommt, entnehmen Sie der Tabelle in unserer Actien-Börse oder AB-Daily, sowohl für den DAX als auch für den größeren Teil des MDAX. Damit hat zunächst einmal das Timing gestimmt, die Trendwende benötigt noch zwei bis vier Wochen für ihre Bestätigung.
Natürlich fragt jeder, wie sich diese Kurse ab jetzt entwickeln werden? Sie können jeden Tag jede beliebige Zeitung oder ein anderes Medium studieren und 99 % aller Gründe berufen sich auf allgemeine Unsicherheiten, politische Krisen, allgemeine Ängste etc. Aber niemand sagt definitiv, wie Gleichgewichtspreise entstehen, wie sie entstanden sind und was daraus folgt. Wie dies funktioniert, haben wir vor acht Tagen in unseren Publikationen für die wichtigsten deutschen Industrie-Aktien simuliert. Herausgekommen ist in Kurzform, was wir betonen:
Wenn Qualitäts-Aktien in sechs bis neun Monaten um fast 50 % abstürzen, obwohl sich die Geschäfte in keiner Weise geändert haben, größtenteils sogar verbessern konnten, entstehen negative Überziehungen zum einen und anschließend eine nachhaltige Erholung, für die es meist eine Zeitachse von etwa 18 Monaten gibt. Das steht demnächst bevor.
Wir müssen ein weiteres Beispiel zitieren, um es verständlich zu machen: An sich ist der DAIMLER-Geschäftsbericht bekannt, wird aber heute noch einmal vorgelegt. Ganz kurz:
Was ist der faire Wert von Daimler? Aktuell sind es rund 66 Mrd. Euro Marktwert für rund 145 Mrd. Euro Konzernumsatz in 2016/2017. Der faire Wert liegt bei etwa 95 bis 105 Mrd. Euro als Börsenwert oder rund 50 % höher im Kurs je Aktie. Das ist sehr vorsichtig gerechnet. So funktioniert Börse. Was für Daimler gilt, gilt mehr oder weniger für alle anderen Qualitäts-Firmen ebenfalls.
Timing ist also, wenn Sie aktiv tätig werden, wenn alle anderen gerade das Gegenteil tun, weil sie Angst haben. Das hat nichts mit antizyklisch zu tun, sondern nur mit dem Timing. Wenn alle Marktbeobachter mehr oder minder negativ positioniert sind, aber keine wirklichen Gründe vorliegen, so ist es richtig, aktiv zu investieren. Es gehört stets ein Rest-Risiko dazu, wie kürzlich der Ölmarkt gezeigt hat.
Wo und wie sich der Ölpreis fangen wird, ist mehrfach beschrieben worden. Bis jetzt hat sich diese Einschätzung bestätigt. Niemand rechnete vorher damit, dass sich ausgerechnet Saudi-Arabien und Russland heimlich an einen Tisch setzen, um einen Kompromiss zu finden. Beide Länder werden von Autokraten geführt, dann weiß man, dass der Kompromiss auch tragfähig ist.
Die zweite Säule sind die Metallmärkte. Hier gilt das Gleiche und in beiden Fällen, sowohl Öl als auch Metalle, gilt es im Weltformat. Auch dazu bedarf es keiner großen Kombinationen, sondern nur der Logik. Es lohnt sich, dem Wort Timing eine größere Bedeutung zuzumessen.

S&P500 1918 (-0,47%), NKY 15967 (-1,42%), HSI 19254 (-0,56%), SHCOMP 2854 (-0,32%), SX5E Future 2891 (-0,14%), EUR/USD 1,1112 (+0,05%), USD/JPY 113,21 (+0,03%), USGov10Y 1,7345% (-0,29%), Gold Spot 1227 (-0,34%), Brent 34,06 (-0,64%)

USA
· Nach einer Umfrage würde Michael Bloomberg in der US-Präsidentschaftswahl gegen Donald Trump und Bernie Sanders mit nur 16% der Stimmen unterliegen. WSJ – 18.2.16
· Qualcomm (QCOM) unterzeichnete einen Lizenzvertrag mit Lenovo (0992). Das Unternehmen erzielt einen Großteil seiner Profite über Lizenzvergaben. Nachbörslich legte die Aktie um +1,94% zu. BBG- 18.2.16
· IBM (IBM) kauft Truven Health Analytics für $2,6Mrd und baut damit seine Präsenz im Gesundheitssektor aus. WSJ – 18.2.16
· Uber verliert jährlich $1Mrd in China. CEO Travis Kalanick bestand jedoch darauf, dass Uber im Gegensatz zur Konkurrenz den Vorteil habe, die Verluste mit Gewinnen aus anderen Ländern finanzieren zu können. CNBC – 18.2.16
· Charif Souki, der ehemalige CEO von Cheniere Energy (LNG), verlässt den Vorstand des Unternehmens. Nachbörslich fiel die Aktie um -1,77%. BBG – 18.2.16
· Citigroup (C) plant das Privatkundengeschäft in Brasilien und Argentinien aufzugeben. BBG – 18.2.16
· US Daily: Tax Refunds off to a Slow Start (Philipps) GS – 19.2.16
· USA: Philly Fed improves; Initial Claims Decline GS – 18.2.16
· Heutige Makrodaten: Consumer Price Index (-0,1%), Leading Index (-0,2%)

ASIEN/EM
· China kündigte an die geforderten Mindestreservesätze für Banken zu heben, welche das Kreditwachstum in der Vergangenheit zu stark beschleunigten. BBG – 19.2.16
· Der japanische Tankan Diffusionsindex für den Februar zeigt im produzierenden Gewerbe einen Wert von +7 (Jan. +6), im nicht-produzierenden Gewerbe +21 (Jan. +27). GS – 19.2.16
· Brasiliens reales BIP fiel im Dezember um -0,52%mom sa (GS -0,5%, cons. -0,65%). GS – 18.2.16
· Die Bank Indonesia (BI) senkte den Leitzinssatz, den täglichen Einlagenzins (FASBI) und den Kreditzins um jeweils -0,25% auf 7,00%, 5,00% und 7,5%. GS – 18.2.16
· Der Irak wird seine Ölproduktion auf dem Level von Januar halten, solange andere große Ölproduzenten ebenfalls einer Begrenzung der Produktion zustimmen. WSJ – 18.2.16
· China plant mehr als 20 Weltraumemissionen dieses Jahr. CNBC – 18.2.16

EUROPA
· Die EU plant in der Flüchtlingskrise ein erneutes Sondertreffen mit der Türkei Anfang März. Trotz stundenlanger Verhandlungen konnten sich die EU Staaten nicht auf ein Reformpaket für Großbritannien einigen. FAZ – 18.02.16
· Spanien: Mariano Rajoy erwartet für Ende Juni Neuwahlen. Bei einem Gespräch mit dem britischen Premier David Cameron am Rande des EU-Gipfels in Brüssel, das am Donnerstag von Journalisten mitgehört wurde, sagte Rajoy, „das Wahrscheinlichste ist, dass es am 26. Juni Wahlen geben wird“. FNZ – 19.02.16
· Österreich hält an seiner deutlich verschärften Flüchtlingspolitik trotz einer Rüge der EU-Kommission fest. Die rot-schwarze Regierung verteidigte die Asyl-Obergrenze und verwies auf die deutsche Praxis an der Grenze. HB – 19.02.16
· Daimler (DAI): In den USA ist eine Sammelklage wegen Manipulationsverdacht gegen Mercedes-Benz eingereicht worden, weil der Stickoxid-Ausstoß bestimmter Fahrzeuge die offiziellen Angaben deutlich überschreiten soll. HB – 19.02.16
· Allianz (ALV): Q4 Umsatz €29,7Mrd vs. VJ €30.7Mrd. Net Income €1,42Mrd vs. Consensus 1,56Mrd. Dividende €7,3 vs. erwartet €7,4.
· Vivendi (VIV) hat ein Angebot von €6 pro Aktie für Gameloft abgegeben. Q4 Umsatz €3,147Mrd. vs. Consensus €3,078Mrd. EBITA €235Mio vs. €207Mio.
· Kering (KER): Q4 Umsatz €3,18Mrd vs. Consensus €3,04Mrd. Q4 Comp Sales +8% vs. erwartet +4.1%.
· Schibsted (SCHA): Q4 Umsatz NOK3,95Mrd vs Consensus 3,98Mrd. Ebitda NOK442Mio vs. erwartet NOK468Mio.
· Valeo (FR): 2015 Umsatz €14,5Mrd vs. Consensus €14,4Mrd. Net Income €729Mio vs. erwartet €701Mio.
· Fuchs Petrolub (FPE): 2015 Umsatz €2,08Mrd vs. Consensus €2,07Mrd.
· Heutige Makrodaten: EU Verbrauchervertrauen (16:00)

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag und ein erholsames Wochenende! Have a nice day and weekend!