Blaupause USA

WÄHRUNGEN
Die Last des fallenden Euros

http://www.handelsblatt.com/finanzen/zertifikate/nachrichten/waehrungen-die-last-des-fallenden-euros/10753928.html

GELD WÄHRUNGSTURBULENZEN

Draghis Euro-Trick funktioniert dramatisch gut

http://www.welt.de/finanzen/geldanlage/article132617950/Draghis-Euro-Trick-funktioniert-dramatisch-gut.html

USA
Der US-Markt hat am Donnerstag, im Umfeld geopolitischer Spannungen und weltweit schwieriger Wachstumsaussichten, stark nachgegeben und notiert bei 1966 Punkten (S&P: -1,6%). Utilities (-0,6%), Telecom (-1,0%) und Cons Staples (-1,3%) waren die besten Sektoren, während Info Tech (-2,3%) und Financials (-1,7%) hinter der Gesamtentwicklung zurückblieben. Die Volumina lagen 43% über dem 10-Tages- und 61% über dem 30-Tagesdurchschnitt.
Fed-Mitglied Lockhart (Atlanta) hat sich dafür ausgesprochen, die Zinsen bis weit ins nächste Jahre auf dem aktuellen Niveau zu belassen, um einen Abbruch des Wirtschaftswachstums zu vermeiden. WSJ – 25.9.14
Intel (INTC) investiert $1,5 Mrd. in den chinesischen Chip Hersteller Tsinghua Unigroup. Intel erwirbt damit ca. 20% der Tsinghua Gruppe. WSJ – 26.9.14
Nike (NKE) erhöht seinen Gewinn dank starker Nachfrage in seinem Mode-Segment („Apparel“) um 23% auf $962 Mio. Die Aktie handelte nachbörslich bei rund +5,5%. WSJ – 25.9.14
Fiat‘s (FIAT) Chrysler ruft 350.000 Wagen wegen Zündschlossproblemen in die Werkstätten zurück. HB – 26.9.14
Progress Software (PRGS) hat für das dritte Quartal über den Erwartungen liegende Zahlen vorgelegt. Die Aktie legte daraufhin um 7,6% auf $24,90 zu. WSJ – 25.9.14
Heutige Makrodaten (Konsensus): US Annualized GDP QoQ (4,6%), University of Michigan Confidence (84,5), Personal Consumption (2,9%) und Core PCE (2,0%)

ASIEN/EM
Nikkei: -0,9%; Hang Seng: -0,5%; Shanghai: -0,3% (7.57Uhr).
Die japanischen Konsumentenpreise stiegen im August um 3,1% yoy (Kons.: +3,2%). Berücksichtigt man, dass die BoJ davon ausgeht, dass 2,0% des Anstiegs auf die Anhebung der Mehrwertsteuer zurückzuführen sind, bleibt eine Erhöhung des Kern CPI von +1,1% yoy, ein Wert am unteren Ende der von der BoJ ausgegebenen Bandbreite von 1,0-1,5%. GS – 25.9.14 FT – 25.9.14
Auch ohne neue Gesetze können Änderungen bei der organisatorischen Struktur des japanischen Pensionsfonds durchgeführt werden, so Japans Gesundheitsminister Yasuhisa Shiozaki. WSJ – 25.9.14
Bei seinem ersten Besuch in den USA wird Indiens Premierminister Narendra Modi auch versuchen, das Interesse von US-Investoren an Investments in Indien wieder zu erhöhen. US-Direktinvestitionen in das Land waren zuletzt auf USD800 Mio. gesunken, von einem Hoch von USD1,9 Mrd. vor vier Jahren. WSJ – 25.9.14
EM Macro Daily: Bear in the China shop is the current focus of market jitters GS – 25.9.14
Emerging Markets Weekly: Monitoring EM rebalancing GS – 25.9.14

EUROPA
Ukraine-Konflikt: Als Reaktion auf die Sanktionen des Westens könnten russische Gerichte das Recht erhalten, ausländischen Besitz zu beschlagnahmen. Ein entsprechender Gesetzentwurf sieht zudem vor, dass der russische Staat seinen Bürgern Entschädigung zahlen kann, wenn sein Eigentum im Ausland eingezogen wird. Zudem droht Russland europäischen Staaten mit Einschränkungen bei der Gasversorgung, sollten diese importiertes Gas teilweise an die Ukraine weiterleiten. HB – 26.9.14 RTRS – 26.9.14
Italien wird seine Prognosen für die Wirtschaftsleistung in diesem und im kommenden Jahr senken, berichten Insider. Das Finanzministerium gehe nun davon aus, dass da BIP 2014 um 0,2-0,3% Prozent schrumpfen werde. Im April war das Ministerium noch von einem Zuwachs um 0,8% ausgegangen. HB – 26.9.14
Kuka bereitet die Übernahme der Logistikfirma Swisslog für rund €280 Mio. vor. Kuka versucht, mit einer Übernahme unabhängiger vom Automobilgeschäft zu werden. Finanziert wird die Übernahme durch vorhandene Barmittel und eine Kapitalerhöhung, die rund €80 Mio. einbringen dürfte. HB – 26.9.14
Bei Air France ist trotz der Zugeständnisse an die Piloten kein Ende des Streiks in Sicht. Die wichtigste Gewerkschaft SNPL stellte nach eigenen Angaben neue Forderungen, die die Fluggesellschaft ablehnte. RTRS – 26.9.14
ACS stellt bei Hochtief nun auch den Aufsichtsratschef. Das Kontrollgremium habe Pedro López Jiménez (71) zum Nachfolger von Thomas Eichelmann gewählt, teilte Hochtief am Donnerstag mit. HB – 26.9.14
Banco Espirito Santo befindet sich in frühen Gesprächen über den möglichen Verkauf ihrer Investmentbank. Es gebe Interessensbekundungen von einigen möglichen Käufern, sagten zwei Vertreter des portugiesischen Geldhauses, das im Sommer fast kollabiert war. WSJ – 26.9.14
Heutige Makrodaten: Deutschland GfK Konsumentenvertrauen Okt (8:00), Italien Geschäftsvertrauen Sep (10:00)

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag und ein erholsames Wochenende!

Niedrige Inflation im Blick
EZB setzt auf „Unkonventionelles“

http://www.n-tv.de/wirtschaft/EZB-setzt-auf-Unkonventionelles-article13654666.html

Unternehmensübernahmen
Wohin nur mit dem ganzen Geld?

http://www.faz.net/aktuell/wirtschaft/unternehmen/private-equity-wohin-nur-mit-dem-ganzen-geld-13164184.html

Hans A. Bernecker: La Grande Nation!

Monsieur Valls besuchte heute Berlin und auch die Bundeskanzlerin. Schon die Beobachtung der Pressekonferenz im Kanzleramt war ein heiteres Vergnügen. Die Bundeskanzlerin präsentierte in mühsamen Formulierungen ein paar Sätze, die ihr irgendjemand vorgeschrieben hat, dem es darum ging, auf jeden Fall höflich zu sein. Lauter Sprechblasen, denn in der Tat, es gibt nichts zu sagen.

Monsieur Valls formulierte ebenso vorsichtig, aber deutlich fordernder, was einem Premier der Grande Nation entspricht. Zwischen beiden Ländern/Regierungen wird die Kluft größer und nicht kleiner. Selbst wenn sie wollten, sie könnten nicht anders. Ein Rückblick auf die deutsch-französischen Beziehungen erklärt alles.

Der Präsident persönlich hatte am Donnerstag vergangener Woche schon einmal vorgelegt. Ob er so recht wusste, was er sagte, wissen wir auch nicht, aber so wörtlich: „Die Gefahr für Europa ist die nachhaltige Wachstumsschwäche und der immer noch überbewertete Euro – auch wenn es der EZB inzwischen gelungen sei, den Wechselkurs etwas zu senken.“ Das „Etwas“ erreichte heute bereits 7,6 % gegenüber dem Dollar. Der zweite Satz: „Europa braucht ein umfassendes Programm für Ankäufe von Staatsanleihen durch die EZB, um den Finanzspielraum für Wachstum zu schaffen.“ Aus dem ersten Satz war klar erkennbar, dass es eine Verständigung zwischen Paris und der EZB gibt, den Wechselkurs des Euro gekonnt nach unten zu ziehen. Wie man das macht, weiß Herr Draghi ebenso wie sein Kollege von der Banque de France oder die römischen Chefs der Banca d’Italia.

Ziel der Pariser Institutionen waren bislang 10 %, aber wir hören von 12 bis 15 % als Möglichkeit. Dann lägen wir bei 1,15 Dollar per Euro ohne Verbindlichkeit. Genügt das?

Die EZB verabschiedete bekanntlich mehrere sogenannte Kreditprogramme. Erst gab es ein Paket über 430 Mrd. Euro im Mai. Davon ist nichts mehr zu hören. Der zweite Anlauf nannte sich ABF, ähnlich strukturiert, noch kaum begonnen, aber auch hier ist bereits erkennbar, dass er nicht funktionieren wird oder nur zu geringen Teilen. In der letzten Woche startete die sogenannte Kreditkanone mit einem Angebot über 175 Mrd. Euro, das nur knapp zur Hälfte von Banken angenommen wurde. Insgesamt wusste von vornherein jeder Fachmann: So funktioniert es nicht. Bleibt der Ausweg, wie von Paris gewünscht: Ankauf von Staatsanleihen. Nun wird es schwierig:

La Grande Nation verlangt eine ehrenvolle Behandlung und absolute Wahrung der gallischen Vorstellungen von Stolz, Ehre etc. Das gelang im Verhältnis zu Deutschland fast immer. Ein kurzer Rückblick genügt:

Charles de Gaulle startete grandios. Seine Berater hießen Jacques Rueff und Antoine Pinay. Letzterer war Finanzminister. Aus dem alten wurde der Nouveau Franc, indem zwei Nullen gestrichen wurden. Mit einer Anleihe über 1 Mrd. NF, die nur von Franzosen gezeichnet wurde, wurde die Staatskasse aufgefüllt. Für 15/16 Jahre reichte dies als eine Art Überbrückung.

Davon lebte noch Präsident Pompidou, aber ab 1975/1976 wurde es eng. Der NF musste abgewertet werden, aber wie macht man das, wenn man das Gesicht wahren möchte? Der französische Präsident Giscard d‘Estaing und der deutsche Bundeskanzler Helmut Schmidt schauten sich vertrauensvoll in die Augen und handelten über das Wochenende aus:

Die D-Mark wertete um 3 % auf und der Franc um 6 % ab, macht 10 % vom jeweiligen Standpunkt aus gerechnet. Das reichte für weitere Jahre, was demnächst noch darzulegen ist.

Das Ende ist bekannt: Charles de Gaulle startete mit einem Wechselkurs 1 Franc = 1,38 DM. Am Ende des NF am 31.12.1999 war er gerade 37 Pfennig wert.

Wie Berlin den französischen Wünschen entgegenkommen wird, wissen wir noch nicht. Aber die Deutschen werden den Franzosen erneut über deren Krise helfen. Es muss nicht teuer werden, nur angemessen teuer.

Die Italiener werden im Schatten der Franzosen die gleichen Bedingungen auszuhandeln versuchen oder eine Zustimmung erwarten.

Fazit für heute: Die Märkte bestimmen die Tendenzen der Wirtschaft und nicht umgekehrt. Schon der Stammvater aller Kommunisten, Karl Marx, formulierte es in seinem Kapital schon vor, indem er meinte: „ Die Wirtschaft bestimmt die Politik und keineswegs die Politik die Wirtschaft.“ Das haben alle Marx-Jünger permanent falsch verstanden oder umgedreht. Deshalb gingen sie pleite.

Klar ist: Viel Geld bewegt die Märkte, das konnten Sie in den letzten Tagen schon gut nachvollziehen. Und wer denkt dann noch an Ukraine, Nahost, Schotten-Angst oder gar Ebola? Alles sehr schnell vergessen.

The Ponzi Economy

http://www.hussmanfunds.com/wmc/wmc140922.htm

The Myth Of What A Stronger Dollar Means For Stocks

Read more: http://www.businessinsider.com/myth-stronger-dollar-stocks-2014-9#ixzz3E7YNsH6S

USA
· Der US-Markt hat am Montag schwächer bei 1994 Punkten (S&P: -0,8%) geschlossen. Gründer hierfür lagen in den schwächer als erwarteten Immobilien-Daten und der Unsicherheit über Chinas Wachstum. Materials (-0,1%), Telecoms (-0,1%) und Cons Staples (-0,2%) waren die besten Sektoren, während Cons Disc (-1,5%), Energy (-1,4%) und Industrials (-1,1%) hinter der Gesamtentwicklung zurückblieben. Die Volumina lagen 24% über dem 10-Tages- und 39% über dem 30-Tagesdurchschnitt.
· Die USA und weitere Verbündete starten Luftangriffe gegen IS in Syrien. WSJ – 23.9.14
· Das US-Treasury Departement verschärft seine Steuerregelungen um zu verhindern, dass Unternehmen ihre Firmenzentrale in Länder mit niedrigerem Steuersatz verlagern. WSJ – 22.9.2014
· NY-FED Präsident Dudley hofft die Zinsen, bei entsprechender wirtschaftlicher Entwicklung, nächstes Jahr anheben zu können. WSJ – 22.9.14
· Apple (AAPL) hat, nach eigenen Angaben, bereits am ersten Wochenende 10 Mio. neue iPhones verkauft. WSJ – 22.9.14
· Spezialisten ist es gelungen den Fingerabdrucksensor des neuen iPhone 6 von Apple (AAPL) zu umgehen. Der Hack funktioniert ähnlich wie bei dem Vorgängermodell und basiert im Prinzip auf dem Abfotografieren des benötigten Fingerabdrucks. FAZ – 22.9.14
· Die Federal Trade Commission (FTC) könnte die geplante Fusion von Sysco Corp. (SYY) und US Foods Inc. aus Kartellrechtlichen Bedenken untersagen. Die FTC untersucht die geplante Fusion seit Monaten und wägt derzeit verschiedene Optionen für das weitere Vorgehen ab. Eine Entscheidung soll innerhalb der nächsten Wochen fallen. WSJ – 22.9.14
· Facebook (FB) soll angeblich nächste Woche der Öffentlichkeit seine neue Werbeplattform präsentieren. Der Schritt soll Facebook helfen Googles Stellung auf dem Markt für Onlinewerbung anzugreifen. WSJ – 22.9.14
· US Daily: Health Inflation: How Low for How Long? (Phillips) GS – 23.9.14
· Heutige Makrodaten (Konsensus): Markit Manufacturing PMI (58,0) und Richmond Fed Manufacturing Index (10,0)

ASIEN/EM
· Die asiatischen Indizes tendierten heute Morgen positiv: Hang Seng: 0,0%; Shanghai: +0,7%; ASX200: +0,9% (7.40Uhr).
· Der von HSBC ermittelte Flash-PMI für das verarbeitende Gewerbe ist im September nach vorläufigen Daten auf 50,5 Punkte geklettert (Kons. 50,0; Aug. 50,2).Dank des unerwarteten Anstiegs holten asiatische Indizes ihre zwischenzeitlichen Verluste wieder auf. WSJ – 23.9.14
· Aktien von chinesischen Immobilienunternehmen bekommen Rückenwind von einem Medienbericht, wonach die Zentralbank Chinas die großen Banken des Landes angewiesen haben soll, die Vergabe von Hypothekenkrediten zu erleichtern. Am Vortag hatten diese noch deutlich schwächer notiert. WSJ – 23.9.14
· Der australische Dollar erstarkt von seinem Siebenmonatstief nach der unerwarteten Expansion im chinesischen Einkaufsmanagerindex. Vor allem die Währungen von Rohstoffexporteuren profitieren. Der Austral-Dollar legt von 0,8875 auf 0,8907 US-Dollar zu, während der Greenback auf 6,1398 Yuan fällt von 6,1404 am Montag. BBG – 23.9.14 WSJ – 23.9.14
· Die Unabhängigkeit der Zentralbank wird in Brasilien zum Wahlkampf-Thema. Ihr gelang es bisher nicht, die galoppierende Inflation in dem südamerikanischen Land unter Kontrolle zu bekommen. WSJ – 22.9.14
· Der japanische Whatsapp-Konkurrent Line hat seinen geplanten Börsengang vorerst abgeblasen – das Unternehmen will sich zunächst auf „die Stärkung der Wachstumsgrundlage“ konzentrieren. Der SMS-Dienst teilte am Montag mit, er werde in diesem Jahr keinen IPO in Japan oder im Ausland vorantreiben. WSJ – 22.9.14
· Die Aktien von Hyundai (-3,1%) und Kia (-1,8%) fallen in Seoul nachdem Arbeitnehmerverbände Streiks ankündigen. BBG – 23.9.14
· EM Macro Daily: Venezuela: is the market sell-off justified? GS – 22.9.14

EUROPA
· EZB-Chef Draghi sieht weiter eine mangelnde Kreditvergabe im Euroraum. Dies liege vor allem an der schwachen Nachfrage nach Krediten, sagte der Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB), am Montag vor dem Währungsausschuss des EU-Parlaments. HB 23.9.14
· Bundeskanzlerin Merkel hat Frankreich für seine Reformen gelobt. Es handele sich um eine beeindruckende Summe von Anstrengungen, sagte Merkel bei einem Besuch des französischen Ministerpräsidenten Manuel Valls am Montag in Berlin. RTRS – 23.9.14
· Die Deutsche Bundesbank rechnet trotz des ungünstigen außenwirtschaftlichen Umfelds und sinkender Stimmungsindikatoren nicht mit einem abrupten Konjunktureinbruch. In ihrem aktuellen Monatsbericht begründet die diese Einschätzung mit dem immer noch positiven Geschäftsklima, der sehr guten Arbeitsmarktlage und dem relativ hohen Konsum. WSJ – 22.9.14
· Merck stärkt mit der größten Übernahme seiner Firmengeschichte das stabile Zuliefergeschäft für Pharmakonzerne und Forschungseinrichtungen. Für €13,1 Mrd. kauft Merck den US-Laborausrüster Sigma-Aldrich. RTRS – 22.9.14
· Der Verwaltungsratschef von BNP Paribas, Baudouin Prot, befindet sich einem Medienbericht zufolge vor dem Absprung. Ein Sonderausschuss des Gremiums werde noch diesen Dienstag zusammenkommen, um Prots Entscheidung, die Bank zu verlassen, zur Kenntnis zu nehmen, berichtete „Le Figaro“. RTRS – 23.9.14
· Die Commerzbank hat ihren bisher größten Hypotheken-Pfandbrief begeben mit einem Volumen von €1Mrd. Für den mit privaten Baufinanzierungen in Deutschland besicherten Pfandbrief hätten Orders über €1,5 Mrd. vorgelegen, teilte die Commerzbank mit. HB – 23.9.14
· UBS muss in einem laufenden Steuer-Verfahren in Frankreich eine Sicherheitsleistung von 1,1 Milliarden Euro überweisen. Ein Berufungsgericht in Paris entschied am Montag, dass die Bank die Kaution hinterlegen muss, teilte das Büro des Staatsanwaltschaft mit. HB – 23.9.14
· Heutige Makrodaten: FR Geschäftsvertrauen Sept. (8:45), Manuf. PMIs Sept. aus Deutschland (9:30) und dem Euroraum (10:00).

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag!

Bundesbankpräsident
Weidmann: Zunehmend Risiken durch EZB-Krisenpolitik

http://www.faz.net/aktuell/wirtschaft/wirtschaftspolitik/weidmann-warnt-vor-wachsenden-risiken-der-ezb-krisenpolitik-13151729.html

GASTBEITRAG ZUR EURO-TALFAHRT
„Die EZB ist eine höchst wirksame Waffe“

http://www.handelsblatt.com/meinung/gastbeitraege/gastbeitrag-zur-euro-talfahrt-die-ezb-ist-eine-hoechst-wirksame-waffe/10649540.html

Führende Ökonomen geißeln Manipulation des Euro

http://www.welt.de/wirtschaft/article132223038/Fuehrende-Oekonomen-geisseln-Manipulation-des-Euro.html

EZB-Politik: Was würde Willy sagen? Und Erhard denken? Rotiert Schiller im Grab?

http://www.rolandtichy.de/tichys-einblick/wuerde-willy-sagen-und-erhard-denken-rotiert-schiller-im-grab/

Weekend-Fakten

Die neue EU-Regierung mit dem Trio Juncker, Moscovici und Draghi ist noch gar nicht im Amt, da legt der EZB-Chef schon mal vor. Er verlangt eine neue Europolitik, was ihm gar nicht zusteht. Es ist jedoch der Anfang. Draghi verlangt umfangreiche Investitionen in Europa in allen Ländern und in den Bereichen Infrastruktur, wie bekannt.

Das kürzlich beschlossene ABS-Programm wird dahingehend modifiziert, dass sämtlichen Kreditzusagen für Finanzierungen Bedingungen anzuhängen sind, die im Einzelfall jedoch nicht überprüfbar sind. Somit hängt dieses Programm in der Größenordnung um 430 Mrd. Euro vorerst in der Luft.

Wichtiger ist seit gestern die Erkenntnis, dass der Kauf von Eurobonds Vorrang hat. Über die Beträge ist man noch nicht einig und sie sind in der Tat nur zu schätzen. 1,5 bis 2 Billionen Euro werden genannt. In diesem Falle werden alte Anleihen aufgekauft, meist unter pari, nämlich als Langläufer zum Marktpreis, und die EZB kann dann bis zum Fälligkeitstermin warten, bis diese Anleihen getilgt werden. Werden sie es auch? Wie dies funktioniert, lesen Sie heute in der FAZ ausführlich.

Die HRE war größter Besitzer von Griechen-Anleihen. Sie verkaufte diese weit unter pari und beachtete das Kleingedruckte nicht: Verlust bis jetzt 2,5 Mrd. Euro. So gehen Beamte sorgfältig mit Steuergeldern um. Das Ganze ist nachvollziehbar, wie jeder Bondmarktkenner weiß: Je geringer die Bonität, desto geringer der Preis. Die EZB kann solche Anleihen aufnehmen und bis zum Endverfall warten und hoffen, dass sie die Differenz erhält. Wenn nicht? Es ist eine hervorragende Reduzierung der Staatsschulden. Wie?

An einem Beispiel: Ein Bondbestand im Wert von nominal 100 Mio. Euro wird zu einem Kurs von angenommenen 85 % von der EZB angekauft. Sie kann bis zum genannten Endverfall warten oder sie bietet dem Schuldnerland diesen Bestand zum gleichen Kurs an, das dies mit Neuemissionen im Wert von nominal 100 für 85 bezahlt. Damit sind rund 15 Mio. Euro verschwunden und das Land entsprechend entschuldet. So funktioniert demnächst die Umschuldung im Eurorahmen.

Die vierte Schachfigur in der Euroregierung ist ein Brite. Er ist zuständig für die Kontrolle der Banken. Gekonnt gemacht: Die Briten sind nicht Mitglied des Eurolandes, aber wichtigste Drehscheibe für Finanzen in der EU. 22 % des britischen BIP werden in London generiert, 99 % von Banken und Versicherungen etc. Die Kontrolle darüber ist für England ein Essential. Wie dies funktioniert, entnehmen Sie dem neuesten Bericht der OECD. Internationale Konzerne verstecken 2 Billionen Dollar auf den britischen Jungferninseln, den Bahamas nebst Bermudas. Diese Gelder sind legal geparkt und nicht versteuert. Dafür gibt es die Zauberformel: „Die Unkenntnis der Steuergesetze befreit nicht von der Steuerzahlung. Die Kenntnis der Steuergesetze sehr wohl!“ Das britische EU-Mitglied trägt dafür Sorge, dass diese Gelder hinreichend in den Ländern geparkt werden können, die am Ende über die Drehscheibe London zu disponieren sind. Alles Weitere bleibt der Fantasie überlassen.

Heute startet die nächste Etappe der Sanktionen der EU gegen Russland. In den russischen Morgennachrichten kündigte Gazprom jedoch vorsichtig an, dass es demnächst Lieferschwierigkeiten für Gas geben könnte. So klingt russische Diplomatensprache. Die Retourkutsche des Kreml können wir in den nächsten Tagen zur Kenntnis nehmen. Was herauskommt, wissen wir noch nicht, aber jeder kann sich vorstellen, wie die Schraube funktioniert.

Für Börsianer sieht alles anders aus. Sie schauen auf die Geldfülle der EZB-Gießkanne, die demnächst angestoßen werden wird. Vorbilder sind die gleiche Konstruktion der Fed-Politik und seit 2 Jahren die der Bank of Japan. Das Ganze drückt sich in der Ausweitung der jeweiligen Bilanzsumme einer Notenbank aus. Dafür gibt es Grafiken, die dies wunderbar belegen. So decken sich die Bilanzsummen weitgehend mit der Entwicklung der Indizes oder der Marktvolumina, ausgedrückt in Dollar oder Yen. Daraus folgt die zweite Zauberformel:

Jeder Ausweitung der Bilanzsumme um 10 % lässt sich etwa ein Faktor 1,5 für die Ausweitung der Marktvolumina gegenüberstellen. Am Beispiel des amerikanischen Experimentes: 5 Billionen Bondkäufe in 5 Jahren, wie bekannt, honorierte der gesamte amerikanische Aktienmarkt mit rund 11 Billionen Dollar Marktzuwachs in gleicher Zeit. So funktioniert Gelddrucken. Für die Japaner lässt sich in etwa die gleiche Relation feststellen. Wie lautet dann die Richtlinie für DAX und andere mit dem allerdings kleinen Unterschied: Fed und Bank of Japan stehen für jeweils ein eigenes Land. Die EZB steht für 17 Länder und 17 Börsen mit größeren Differenzen.

Ergebnis aus diesen Fakten: Wirtschaftspolitisch ist es sehr fragwürdig, was aus der neuen Politik erwächst. Doch wie funktioniert dies direkt? Ohne die Hilfe Deutschlands funktioniert dies weder in Italien noch in Frankreich. Wie macht man das?

1978 war Frankreich wieder einmal klamm. Präsident Giscard d‘Estaing stand vor einer Abwertung des Franc von 10 %. Sein Freund war Helmut Schmidt in Bonn, den er um Hilfe bat. Über das Wochenende kam man zu folgendem Kompromiss: Der Franc wird um 6 % abgewertet und die DM und 3 % aufgewertet. Ergibt zusammen 10 % (bitte beide Prozentsätze getrennt saldieren, einmal von oben und zum anderen von unten). Am folgenden Montag war die Grande Nation gerettet. Im Fall Italien war es etwas schwieriger. Rom benötigte 500 Mio. DM als Direktkredit. Der deutsche Bundeskanzler war bereit, dieses Geld zu geben, aber nur gegen Sicherheiten. Da es keine andere gab, wurde der italienische Goldbestand als Pfand beliehen und ganz Rom schrie auf. Wir haben herzlich gelacht. Konsequenz muss sein. So auch jetzt:

Wie Deutschland helfen muss und wird, ist demnächst eine Frage diskreter Vereinbarungen. Die Drehscheibe dafür ist natürlich die EZB. Demnächst mehr.
MARKETS More: Scotland Scottish Independence Referendum Chart Of The Day
Here’s How Scottish Independence Could Trigger A Feedback Loop Of Financial Doom
Read more: http://www.businessinsider.com/scottish-independence-negative-feedback-loop-2014-9#ixzz3DHDY20ip

Printable Solar Cells One Step Closer To Reaching The Shelves

http://www.iflscience.com/technology/printable-solar-cells-one-step-closer-reaching-shelves

USA
· Der US-Markt hat am Freitag, nach fünf positiven Wochen in Folge, die Woche im Minus bei 1986 Punkten (S&P: -0,6%) beendet. Financials (-0,1%), Cons Disc (-0,3%) und Industrials (-0,4%) waren die besten Sektoren, während Utilities (-1,8%), Energy (-1,5%) und Telecom (-1,2%) hinter der Gesamtentwicklung zurückblieben. Die Volumina lagen 33% über dem 10-Tages- und 39% über dem 30-Tagesdurchschnitt.
· US-Präsident Barack Obama plant ein stärkeres Engagement der USA im Kampf gegen Ebola. WSJ – 14.9.14
· Der Prozess des ehemaligen AIG (AIG) Chefs Maurice Greenberg gegen die US-Regierung könnte Risiken für das Versicherungsunternehmen beinhalten. Die Verträge der Rettungskredite befreien die Federal Reserve Bank of New York von Zahlungen aus Gerichtsverfahren, welche die Rettungsaktion betreffen. WSJ – 14.9.14
· Chevron (CVX) schaltet eine Gas-Pipeline im Golf von Mexiko nach einem tödlichen Unfall ab. WSJ – 14.9.14
· US-Weekly: Looking ahead: Investor questions focus on equity performance before previous Fed hikes. GS – 12.9.14
· US-Economics Analyst: FOMC Preview: Why Renege Now? GS – 12.9.14
· Heutige Makrodaten (Konsensus): NY Empire Manuf Sep (16), Industrieproduktion Aug (+0,3%), Kapazitätsauslanstung Aug (79,3%).

ASIEN/EM
· Die asiatischen Indizes notieren heute uneinheitlich: Nikkei: +0,25%; Hang Seng: -0,75%; Shanghai: +0,13%; ASX200: -0.87% (7.57Uhr).
· Chinesische Aktienmärkte schlossen auf einem Fünfwochentief, nachdem in China das schwächste Wachstum der Industrieproduktion seit Beginn der globalen Finanzkrise bekanntgegeben wurde. Zudem wurden relativ schwache Einzelhandelszahlen veröffentlicht. Der MSCI Asia-Pacific ex-Japan schloss bei -0.8%. BBG – 15.9.14
· Chinesische Zinsswaps tendierten auf dem negativsten Wert in drei Wochen. Schwächere Signale vom Industriewachstum heizen die Spekulation über ein Eingreifen der Notenbank an. BBG – 15.9.14
· Der australische Dollar fiel auf unter 0.90USD, dem schwächsten Wert seit März. China ist Australiens größter Handelspartner. BBG – 15.9.14
· Sinopec fiel um -5.5%. Asiens größtes integriertes Ölunternehmen beschloss einen Anteil aus seiner Benzinproduktionssparte für 107 Mrd. Yuan zu verkaufen (17.5 Mrd. USD). BBG – 15.9.14

EUROPA
· Schottland: Eine am späten Samstagabend veröffentlichte Umfrage von ICM Research für die Zeitung Telegraph sieht die Befürworter der Unabhängigkeit sieben Prozentpunkte vor den Gegnern. Aber zwei davor veröffentlichte Umfragen sehen die Gegner weiterhin knapp vorn.
· Landtagswahl in Thüringen: CDU 33,5%), Linke (28,2%), SPD (12,4%), AfD (10,6%), Grüne (5,7%). Nach der Landtagswahl in Thüringen hätte ein rot-rot-grünes Bündnis unter Führung des Linkspartei-Spitzenkandidaten Bodo Ramelow nach dem vorläufigen amtlichen Endergebnis eine knappe Mehrheit. FAZ – 15.9.14
· Landtagswahl in Brandenburg: SPD (31,9%), CDU (23%), Linke (18,6%), AfD (12,2%), Grüne (6,2%). Nach dem vorläufigen amtlichen Endergebnis kann sich die SPD einen Koalitionspartner aussuchen. FAZ – 15.9.14
· Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) warnt in ihrem Quartalsbericht davor, dass die trügerische Ruhe an den Finanzmärkten verdecke, dass einige Investoren inzwischen längst immense Risiken aufgebaut hätten. Mit dem Verweis auf die extrem geringen Schwankungen signalisiert die BIZ, dass die Märkte zu starr geworden sind, um künftige Verwerfungen zu verkraften. HB – 15.9.14
· Bundesbankpräsident Weidmann hat einem Vorschlag des von Mario Draghi zum Wertpapierkaufprogramm der Zentralbank widersprochen. Weidmann sprach sich am Samstag in Mailand nach einem Treffen der Finanzminister und Notenbanker der Eurozone gegen Staatsgarantien bei sogenannten Kreditverbriefungen (ABS) aus. WSJ – 15.9.14
· Bei der Parlamentswahl in Schweden hat die bürgerliche Regierung unter dem Konservativen Fredrik Reinfeldt laut einer ersten Prognose schwere Verluste erlitten. Die Vier-Parteien-Koalition landete danach mit 39,7 % (2010: 49,3 %) hinter einem möglichen Bündnis aus Sozialdemokraten, Grünen und Linken mit 44,8 %. HB – 15.9.14
· Heineken hat am Sonntag eingeräumt, ein Übernahmeangebot des britischen Branchenrivalen SABMiller ausgeschlagen zu haben. Die Eigentümerfamilie, die den Mehrheitsanteil an Heineken hält, wolle die Unabhängigkeit des Unternehmens wahren, teilte der Konzern mit. WSJ – 15.9.14
· Munich Re will sich angesichts des harten Preiskampfs im traditionellen Katastrophen-Geschäft stärker auf die Entwicklung neuer Produkte fokussieren. So sollen spezielle Angebote gegen die Risiken im Internet entwickelt werden. HB – 15.9.14
· Audi will jedes Jahr ein neues Hybrid-Modell auf den Markt bringe, um die strengen Emissionsvorgaben der EU zu erreichen. WSJ – 15.9.14
· Das Roche-Krebsmedikament Avastin birgt bei der Behandlung der Augenkrankheit AMD einer Untersuchung zufolge kein erhöhtes Risiko für schwere Nebenwirkungen. RTRS – 15.9.14
· Heutige Makrodaten: Euroraum Handelsbilanz (11:00)

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag und einen guten Start in die neue Woche!