Summa Summarum

USA

• Der US Aktienmarkt stieg gestern über den Tag hinweg mit Nachrichten über die zunehmende Beteiligung am griechischen Debt Swap Programm an (S&P: 0,7%). Financials (+1,3%), Industrials (+1,0%) und Discretionaries (+1,0%) waren die stärksten Sektoren während Utilities (0%), Staples (+0,1%) und Healthcare (+0,4%) den Markt underperformten. Die Volumen lagen dabei 7% bzw. 11% unter dem 10- bzw. 30-Tagesschnitt.
• Die Vergabe von US Konsumenten Krediten ist im letzten Quartal um $17,8Mrd (vs. Consensus: $10,5Mrd) auf ein Gesamtvolumen von $2,51Bio angestiegen. Dies entspricht dem stärksten Anstieg binnen drei Monaten seit Mitte 2000. Link
• Die Federal Reserve plant möglicherweise einen neuen Typ von Bond Ankäufen künftig anzuwenden. Hierbei soll der Ankauf von lang-laufenden Mortgages oder Treasury Bonds durch den kurzfristigen Verleih der Assets zu niedrigen Zinsen sterilisiert werden. Link
• US Verteidigungsminister Leon Panetta hat angekündigt, mögliche militärische Aktionen im Iran zu überprüfen. Gleichzeitig erhöht Außenministerin Hillary Clinton den Druck auf Russland, um die Unterstützung der Russen für den Iran zu beenden. Link
• Brasiliens Zentralbank hat die Zinsen um 75bps (vs. Consensus: 50bps) auf 9,75% gekürzt. Dies entspricht der fünften Kürzung der Zinsen in Folge und verdeutlicht die zunehmenden Bedenken zum Wachstum in den Emerging Marktes. Link Link
• Eine Reihe von Fusionen von US Krankenhäusern verringere laut Moody’s das finanzielle Risiko von vielen Institutionen und verbessere damit möglicherweise die Aussichten im Municipal Bond Markt. Link
• Apple hat gestern in San Francisco sein neues iPad vorgestellt. Besondere Neuerung ist das neue Retina-Display. Apple hat die Auflösung des Bildschirms hierbei auf 2048 x 1536 Pixel vervierfacht. Zusätzlich kann man sich nun mit LTE, HSPA+ und DC-HSDPA weltweit in jedes Highspeed-Mobilnetz einwählen. Link Link
• Dell CEO Michael Dell erklärte, dass es eine deutlich ansteigende Nachfrage nach Tablets mit Windows Funktionalität gäbe. Dell arbeitet grade an einer Business-Version eines Tablets mit Windows 8. Link
• Wells Fargo wird laut CFO Timothy Sloan möglicherweise einige Filialen schließen bzw. einige Mitarbeiter im Wealth Management und Hypothekengeschäft in andere Niederlassungen verlagern. Link
• Heute werden um 14:30 Uhr die Initial Jobless Claims veröffentlicht.

ASIEN

• Die asiatischen Aktienmärkte handeln heute morgen fester nachdem die Japanischen Makro Zahlen besser als erwartet ausgefallen sind (SHCOMP: 0,75%, NIKKEI: 2,0%, HSI: 0,8%).
• Japans Q4 2011 real GDP Wachstum ist auf -0,7% von zuvor -2,3% angepasst worden und entsprechen somit den ursprünglichen Erwartungen des Marktes. Die deutlichste Anpassung wurde hierbei bei den Capex durch ein Wachstum von 20,7% anstatt 7,9% vorgenommen.
• China plant die Vergabe von Krediten an andere BRIC Nationen zu erweitern um die Internationalisierung der Währung voranzutreiben. Gleichzeitig hat der ICBC Präsident Yang Kaisheng erklärt, dass die Kreditvergabe zu Beginn diesen Monats „normal“ ausgesehen hat. Link Link
• Koreas Zentralbank BoK hat wie erwartet die Zinsen unverändert bei 3,25% belassen. Gleichzeitig kommentiert die Zentralbank in ihrem Bericht die wirtschaftliche Entwicklung als leicht verbessert. Insbesondere hat die inländische Aktivität nicht weiter abgenommen und die Capex sowie der Konsum haben allmählich angezogen.
• Australiens Beschäftigungszahlen sind im Februar um 15,4k-mom deutlich stärker als erwartet gesunken (vs. Consensus/GS: +5k/-20k).

EUROPA

• Das Angebot zur freiwilligen Teilnahme am griechische Schuldenschnitt läuft heute um 21Uhr deutscher Zeit aus. Gestern hatte ein Konsortium aus 32 europäischen Finanzinstituten einen Gesamtbetrag von €84Mrd (41%) zugesagt, berichtet die FT. Unter Einbeziehung griechischer Pensionsfonds sowie anderer Institute läge die Partizipation bei über €100Mrd. Link
• Die EZB könnte auf dem heutigen Treffen die Inflationsschätzung für das laufenden Jahr auf potenziell über 2% heben und damit eine zeitnahe Senkung des Leitzinses unwahrscheinlicher machen, schreibt Bloomberg unter Berufung auf Schätzungen befragter Ökonomen.
• Der Verband für Pensionsfonds in Großbritannien hat die nationale Zentralbank für die steigenden Pensionsdefizite verantwortlich gemacht. So seien die getroffenen Maßnahmen ein wichtiger Treiber für die Erhöhung des Defizits um £90Mrd seit Oktober 2011. Link
• Vodafone hat in den vergangenen Tagen an einem an einem formalen Angebot für C&WW Angebot gearbeitet, schreibt die FT. Eine entsprechende Offerte könnte bis zur Deadline am Montag abgegeben werden. Link
• Deutsche Bank: Die Spitze des Aufsichtsrats sei entschlossen, die beiden Vorstandsmitglieder Bänziger und Lamberti von ihren Aufgaben zu entbinden, berichtet die Bild-Zeitung unter Berufung auf Bankenkreise. Link
• Bayer zieht ein Angebot für die Tiersparte von Pfizer in Betracht, berichtet Bloomberg. Es sei ein Preis von €14-18Mrd im Gespräch. Link
• Deutsche Post berichtet FY Umsätze von €52,8Mrd vs. Consensus €53,4Mrd; EBIT bei €2,44Mrd vs. erwartet €2,48Mrd; man habe alle Vorgaben erreicht und sieht die Ziele für 2015 als realistisch.
• Anheuser Busch verbucht 4Q Umsätze inline bei $9,9Mrd; EBITDA $4,2Mrd vs. Consensus $4Mrd; die US Volumen zeigten sich in den ersten 2 Monaten solide; die Umsätze pro hl sollen global stärker wachsen als die Inflation.
• Delhaize berichtet 4Q Umsätze inline bei €5,6Mrd; man plane für 2012 die Eröffnung von 200-230 Läden; die Optimierung der Portfolio und die Schließung von 146 Läden werde ca. €35-40Mio positiv zum Ergebnis beisteuern.
• EADS mit FY Zahlen: Umsätze €49,1Mrd. vs. Consensus €47,9Mrd; Auftragseingang €131,1Mrd vs. €83,1Mrd; EBITDA €3,5Mrd vs. erwartet €3,1Mrd; die Umsätze in 2012 sollen über 6% wachsen.
• Air France berichtet 4Q Umsätze von €6Mrd vs. Consensus €5,8Mrd; es werde kein Dividende bezahlt; der Ausblick bleibt in Anbetracht des hohen Ölpreises unsicher.
• Henkel: 4Q Umsätze €3,8Mrd vs. Consensus €3,9Mrd; EBIT ex-items lag inline bei €502Mio; das organische Wachstum soll in 2012 weiterhin bei 3-5% liegen.
• Arkema mit 4Q Zahlen: Umsätze €5,9Mrd vs. Consensus 6,2Mrd; EBITDA inline bei €1,03Mrd; das EBITDA Ziel für 2016 wurde auf €1,25Mrd angehoben.

Heute werden Zinsentscheidungen der BOE (13Uhr) sowie der EZB (13.45Uhr; Pressekonferenz 14.30Uhr) veröffentlicht. Zuvor stehen Zahlen zur deutschen Industrieproduktion an.

GS RESEARCH HIGHLIGHTS

Global Economics Weekly– Zusammenhang zwischen Staatsschulden und Wachstum

• Unsere Ökonomen analysieren in dieser Veröffentlichung den Zusammenhang zwischen Staatsschulden und BIP-Wachstum.
• Seit 2007 sind die Staatsschulden weltweit stark angestiegen. Damals betrug der globale Schuldenstand 62% vom globalen Output, 2011 waren es 80%. Einen Großteil des Anstiegs machen Schulden aus Industriestaaten aus; das Schuldenniveau in Entwicklungsländern war fast konstant. Laut IMF ist es unwahrscheinlich, dass sich dieser Trend in nächster Zeit wieder umkehrt. Dass hohe Staatsschulden zu geringerem Wachstum und mehr Tail-Risks führen, ist mittlerweile unter Investoren und Politikern eine weitverbreitete Ansicht.
• Unser Research konnte einen klaren Zusammenhang zwischen der Höhe der Staatsschulden und dem Wirtschaftswachstum feststellen – hohe Schuldenstände beeinflussen das Wirtschaftswachstum negativ. Allerdings konnten unsere Ökonomen kein Niveau ausmachen, ab dem das Wachstum oder die Tail-Risks besonders negativ beeinflusst werden (Kenneth Rogoff sieht eine solche Grenze zum Beispiel bei 90% Dept-to-GDP überschritten). Zudem spielen die Institutionen eines Landes eine wichtige Rolle in der Frage, ob das Wachstum durch die Schulden negativ beeinflusst wird oder nicht. Einer der Gründe für ein schwächeres Wachstum des BIP ist ganz einfach, dass die Schulden zurückbezahlt werden müssen.

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag!