August 2016 – investment-know-how

Summa Summarum

31. August 2016/in Summa Summarum

….dafür heute um so mehr…..

Hans A. Bernecker: Giganten-Poker
Die internationalen Kapitalmärkte stehen vor einem Giganten-Poker und dies sehr wahrscheinlich noch vor dem Jahresende. Kein Bondholder kommt an dieser Konstellation vorbei, alle müssen sich darauf einstellen – sowohl Banken und Versicherungen im Kleinformat als auch Zentralbanken und ganze Länder im Grossformat. Es geht um Billionen Dollar/Euro.
Die Karten in diesem Spiel sind: Die Währungsreserven aller Länder der Welt werden zu 80 % in Dollar und Euro gehalten, in Gold noch 10 % und der Rest entfällt auf die Währungen der jeweiligen Handelspartner. Dollar und Euro wiederum entfallen zu 100 % auf Treasury Bonds (soweit Dollar) und zu etwa 80 % auf German Bunds in Euroanlagen. Denn kein Land wird seine Währungsreserven in Bonds der Italiener, Spanier oder Franzosen halten wollen.
Diese Bestände lassen sich nur grob schätzen, weil es keine exakte Statistik dafür gibt. Doch es gibt brauchbare Grössen, die selbst von den Chinesen zeitweise veröffentlicht wurden.
Mit der Zinspolitik der Zentralbanken wurden sämtliche Bondkurse in luftige Höhen getrieben, die zwar im Markt gelten, aber kaum zu realisieren sind. Würden sie es, würden die Bondmärkte total zusammenbrechen. Also sitzt jede Zentralbank, jedes Land wie ein Spieler am Pokertisch und muss entscheiden: Zieht er noch eine Karte oder deckt er seine Hand auf? Keiner kann sich davor drücken. Denn:
Bei niedrigen Zinsen und hohen Kursen bestehen in allen Bondpositionen riesige Gewinne. Wer wird diese nun kunstvoll und geschickt nutzen bzw. realisieren? Wer muss es tun und wer ist clever genug, sich als Erster mit Gewinn aus dem Spiel zu ziehen? Dieses Szenario hat es in den letzten 100 Jahren oder auch vorher nicht gegeben. Denn:
Erneut zeigen die OPEC-Länder nebst Norwegen als grösstem Staatsfonds dieser Art Flagge. Der aktuelle Ölpreis reicht nach Meldungen aus Norwegen und Katar nicht aus, die Staatslöcher zu schliessen. Damit ist die Auflösung dieser Staatsfonds schrittweise vorgeschrieben. Soweit bekannt, liegen etwa 30 bis 40 % dieser Gelder in den genannten Staatsanleihen. Wie das Kursbild für Treasury Bonds und German Bund aussieht, entnehmen Sie der Grafik. Daraus wird ersichtlich, dass niemand auf diesem Niveau bereit sein dürfte, diese Bonds zu Spitzenpreisen zu erwerben, weil er sicher sein kann, damit Geld zu verlieren. Dies gilt ohne Wenn und Aber.
Erstes Zwischenergebnis: Bis zum Jahresende müssen mehr oder weniger alle Treasurer ihre diesbezüglichen Pläne durchrechnen und vorlegen. Daraus entstehen die weiteren Entscheidungen bzgl. dieses Rückzugs. Ohne Turbulenzen lässt sich das schwer vorstellen und nur die Zentralbanken wären in der Lage, als Market Maker aufzutreten und die Wogen zu glätten. Das ist zweifellos möglich, ändert aber nichts an den weiteren Folgen.
Wer seine Währungsreserven umbaut oder gezwungen ist, umzubauen, muss selbstverständlich Alternativen suchen. Denn weder Dollar noch Euro lassen sich gut in Scheinen oder anderen Formen stapeln, es sei denn auf Kontokorrentkonten, aber wo? Es entsteht also ein Mangel an verfügbarem Material für das Halten von Währungsreserven.
Dafür gab es früher einmal den berühmten Gold-Standard. Der Anteil des Goldes an den Währungsreserven betrug teilweise 100 %, wie z.B. in England, oder auch 60 bis 70 %, wie im Deutschen Reich oder teilweise auch den USA. Das nannte man Golddeckung. Der Dollar wurde nach dem Zweiten Weltkrieg die einzige Reservewährung, der später die D-Mark folgte, nachdem sich das Pfund schrittweise zurückzog oder zurückgezogen werden musste. Kern der Sache bleibt: Dollar und Euro sind weiterhin die einzigen Währungen, die den Kriterien einer Währungsreserve genügen. In welcher Form demnächst?
Die Schweizer sind der Sache voraus. Ihr aus anderen Gründen entstandener riesiger Währungsberg wurde inzwischen zu knapp 25 % in Aktien angelegt. Natürlich in erstklassigen Bluechips in den USA, der Schweiz und Deutschland. Das ist neu und wird auch misstrauisch verfolgt bzw. kritisiert. Doch die Begründung der SNB liegt auf der Hand: Die überdrehten Bondkurse bei 0 % Zinsen beinhalten ein grosses Risiko, wenn sich die Zinspolitik nicht durchhalten lässt. Da alle inzwischen begriffen haben, dass sie sich nicht durchhalten lässt, sind wir wieder beim Anfang, nämlich den inzwischen erreichten Bondkursen, in denen Luft steckt. Die Charts für Treasury Bonds und German Bunds zeigen dies. Dann rücken unweigerlich Aktien in den Fokus. In welcher Form, in welcher Größenordnung bzw. Kombination lässt sich vorerst nicht sagen. Das wäre vermessen. Aber an Aktien und Gold kommt demnächst niemand vorbei.
Der Goldpreis stagnierte seit etwa vier Wochen und alle wunderten sich. Eine Besonderheit stand dahinter: Venezuela braucht dringend Geld und verkaufte 76 Tonnen seines Goldbestandes. China und Russland nahmen dieses Material unverzüglich auf. Beide gaben vorher einen Teil ihrer eigenen Währungsreserven in Dollar ab, worüber man sich an der Wall Street wunderte, aber die Quelle nicht kannte. Es ging um Größenordnung um 200 bis 240 Milliarden Dollar, die im Wesentlichen den Gegenwert der Goldrechnung ausmachen. Wäre Venezuela nicht als Verkäufer aufgetreten, kann man sich einen anderen Goldpreis vorstellen.
Nach dem gleichen Prinzip wird der Asset-Wechsel demnächst funktionieren. Anzunehmen ist lediglich, dass die genannten Zentralbanken über genügend Expertise verfügen, um solche Geldbewegungen im Griff zu haben. Bei der Fed haben wir keine Bedenken, dass dies funktioniert. Ob dies bei der EZB so funktionieren könnte, muss sich noch erweisen. Wir hoffen sehr, dass auch dies gelingt.
Lange Rede, kurzer Sinn zum Thema Zinswende der Fed: Es genügt ein kleiner Schritt von 0,25 %, um den ersten Schritt am T-Bond-Markt auszulösen. Dann kommt der nächste Schritt und so weiter. Dann sind sehr schnell 15 Punkte schlicht weg und die Rendite liegt vielleicht bei 2,5 % gegen aktuell 1,5 % und das wäre dann die erste Folge der Zinswende.

SCHWEIZER NOTENBANK
Mehr frei handelbare Facebook-Aktien als Mark Zuckerberg

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/395639?link_position=digest&newsletter_id=15682&xng_share_origin=email

Erste Sparkassen wollen Negativzinsen verlangen

http://www.finanzen.net/nachricht/private-finanzen/34-Verwahrentgelte-34-Erste-Sparkassen-wollen-Negativzinsen-verlangen-5057097

EDELMETALLE UND EDLE STEINE
Gold aus Sternenstaub und Diamanten aus Seife

http://www.handelsblatt.com/technik/energie-umwelt/edelmetalle-und-edle-steine-gold-aus-sternenstaub-und-diamanten-aus-seife/14473146.html?social=facebook

Here’s how the Fed (and others) will drive gold to $1,700

http://www.marketwatch.com/story/heres-how-the-fed-and-others-will-drive-gold-to-1700-2016-08-30?mod=NTKfeed&link=mw_fb_ntk

S&P500 2176 (-0,2%), NKY 16903 (+1,06%), HSI 23004 (-0,05%), SHCOMP 3081 (+0,21%), SX5E Future 3030 (-0,1%), EUR/USD 1,1148 (+0,04%), USD/JPY 103,14 (-0,17%), USGov10Y 1,5766% (+0,66%), Gold Spot 1314 (+0,2%), Brent 48,32 (-0,1%)

USA
· Die EU-Kommission entschied, Apple (APPL) wegen zu Unrecht erhaltenen Steuervergünstigungen aus Irland zur Rechenschaft zu ziehen und verlangt eine Steuernachzahlung i.H.v. €13Mrd. BBG – 30.8.16
· Die SEC sprach einem ehemaligen Manager von Monsato (MON) $22,5Mio Belohnung zu, da er falsche Angaben zu den Kosten eines Rabattprogramms aufdeckte. HB – 31.8.16
· Die hawkischen Kommentare der Fed führten im August zu dem größten Anstieg von zweijährigen US-Treasuries-Renditen seit November. BBG – 31.8.16
· Fed-Vizepräsident Fischer äußerte, ein negatives Zinsniveau scheint in anderen Ländern zu funktionieren. Dennoch schließt er Negativverzinsung für die US in naher Zukunft aus. BBG – 30.8.16
· Der US-Handelsvertreter Froman reist Mitte September nach Europa, um den Abschluss des TTIP-Abkommen voranzutreiben. RTRS – 30.8.16
· Trump trifft heute den mexikanischen Präsidenten Peña in Mexiko. WSJ – 31.8.16
· Trump hob bezüglich seines Wahlkampfes die Mediensperre gegen Unternehmen wie The Washington Post und BuzzFeed auf. CNN – 30.8.16
· Potash (POT) befindet sich in Fusionsgesprächen mit Agrium (AGU). FNZ – 30.8.16 Der Zusammenschluss sollte laut Bloomberg keine kartellrechtlichen Probleme mit sich ziehen, da beide Firmen bereits in einem Joint Venture zusammenarbeiten. BBG – 30.8.16
· Google (GOOG) möchte mit Mitsubishi UFJ Financial Group (MTU) bei der Android Pay-Plattform enger zusammenarbeiten. BBG – 31.8.16 Google entwickelt des Weiteren einen eigenen Fahrgemeinschaftsdienst für Pendler, welcher mit Ubers „UberPool“ konkurrieren könnte. WSJ – 30.8.16
· General Electric (GE) verpflichtete sich zum Kauf des Cloud-basierten Softwareunternehmens ShipXpress. BBG – 30.8.16
· Dell und EMC (EMC) möchten ihre Fusion bis zum 7. September abschließen, nachdem sie alle Genehmigungen der Kartellbehörden erhalten haben. BBG – 30.8.16
· Abercrombie & Fitch Co. (ANF): Nach schwachen Quartalszahlen stürzte die Aktie gestern um -20,31% ab. Der Verlust weitete sich verglichen mit dem Vorjahreszeitraum von $0,9Mio auf $13,1Mio aus. Außerdem fiel der Absatz um vier Prozent auf $783Mio. FNZ – 30.8.16
· USA: S&P/Case-Shiller Home Price Index Edges Down GS – 30.8.16
· USA: Stronger than Expected Consumer Confidence GS – 30.8.16
· US Daily: GSAI: Trend Remains Encouraging in August GS – 30.8.16
· Heutige Makrodaten: MBA Mortgage Applications, ADP Employment Change (175.000), Chicago Purchasing Managers Index (54,0), Pending Home Sales (+0,7%)

ASIEN/EM
· Japan: Die Industrieproduktion stieg im Juli um +0,0% und damit schwächer als erwartet (vs. cons +0,8%, vs. Juni +2,3%). GS – 31.8.16 BoJ Vorstandsmitglied Funo sagte am Mittwoch, dass die japanische Zentralbank ihr komplettes Repertoire verwenden werde um private Haushalte und Unternehmen dazu zu bringen den inländischen Konsum anzukurbeln und damit deflationäre Tendenzen abzuwenden. RTRS – 31.8.16
· China: Aussagen des stellvertretenden Finanzministers zufolge seien Chinas Wirtschaftsdaten weiterhin stabil und es gäbe daher keine Basis für eine langfristige Abwertung des Renminbi. BST – 31.8.16 Macaus BIP fiel in 2Q16 um -7,1%qoq. Dies stellt eine Verbesserung im Vergleich zu 1Q16 da (vs. 1Q16 -13,3%qoq) und ist primär auf die sinkenden Erträge im Gewinnspielsektor zurückzuführen. BBG – 30.8.16
· Iraks Ministerpräsident al-Abhadi hat in einer Rede am Dienstag den Plan der Mehrheit der OPEC Mitglieder, die Ölproduktion im nächsten Monat auf konstantem Niveau zu fixieren, unterstützt. FT – 30.8.16
· In Australien stiegen die Kredite für private Haushalte im Juli, wie erwartet, um +0,4%mom (vs. cons +0,4%mom). GS – 31.8.16
· Saudi Arabien und China haben am Dienstag 15 Vorverträge in verschiedenen Industriesektoren geschlossen. Diese sollen die Zusammenarbeit und den Handel zwischen den beiden Ländern verbessern. RTRS – 30.8.16
· Die südkoreanische Industrieproduktion stieg im Juli um +1,4%mom und damit deutlich stärker als erwartet (vs. cons -0,6%mom). GS – 31.8.16
· Neuseeland: Daten der ANZ Business Outlook Umfrage zufolge ging das Geschäftsvertrauen zuletzt um 0,5 auf 15,5Pkte zurück. GS – 31.8.16
· Nordkorea: Kim Jong Un ließ Berichten des Südens zufolge seinen stellvertretenden Regierungschef exekutieren. RTRS – 31.8.16
· Heutige Makrodaten: Argentinien: Industrieproduktion, Brasilien: Monetary Policy Meeting / BIP / Haushaltsbilanz, Türkei: Handelsbilanz, Südafrika: Handelsbilanz, Chile: Arbeitslosenquote, Mexiko: Kreditvergabe / Inflationsbericht

Europa:
· Merkel hat eingeräumt, in der Flüchtlingspolitik Fehler gemacht zu haben. „Auch wir Deutschen haben das Problem zu lange ignoriert und die Notwendigkeit einer gesamteuropäischen Lösung verdrängt“. SZ – 30.08.16
· Evonik (EVK) platzierte 3 Anleihen im Wert von €1,9Mio bei mehr als 200 institutionellen Investoren, um die Übernahme von Air Products zu finanzieren. HB – 30.08.16
· Siemens (SIE) ist beim Bieter-Krieg um Adwen möglicherweise wieder mit im Spiel, da das Angebot von GE nicht hoch genug war. HB – 31.08.16
· Novartis (NOVN): Die FDA hat das Biosimiliar Sandoz Erelzi für die Behandlung verschiedener Entzündungskrankheiten in den USA zugelassen. Das Medikament Enbrel des US-Konzerns Amgen setze im letzten Jahr $5,36Mrd um.
· UBS (UBS) verkauft laut Business Insider den Vermögensverwaltungs-Dienstleister Inter-Concern-Revisions (ICR) an die Hamburger Beratungsgesellschaft Spudy Invest. BI – 30.08.16
· Warren Buffett möchte in den deutschen Mittelstand investieren und hat bereits für €400Mio den Motorradausrüster Louis gekauft. FNZ – 30.08.16
· Sparkassen: Die geplante Smartphone-Bank Yomo („Your Money“) wird intern getestet und es gibt erste Hinweise, wie das Produkt aussehen wird. HB – 30.08.16
· Iliad (ILD): 1H Umsatz €2,30Mrd vs Consensus €2,30Mrd, Net income €190,4Mio vs Consensus €187,5Mio. Guidance bestätigt. BBG – 31.08.16
· Heutige Makrodaten: 08.45am CET France Harmonised CPI (GS +0.3%yoy, consensus +0.4%yoy) and Consumer Spending (consensus +1.3%yoy) ; 09.55am CET Germany Unemployment Rate (consensus +6.1%) ; 10.00am CET Italy Unemployment Rate (consensus +11.5%) and Norway Mainland GDP (GS +0.4%qoq) ; 11.00am Italy Harmonised CPI (GS -0.1%yoy, consensus -0.1%yoy) and Euro area Unemployment Rate (consensus 10%) and Core CPI (GS +0.8%yoy, consensus +0.9%yoy) and Harmonised CPI (GS +0.2%yoy, consensus +0.3%yoy)
· European Economics Daily: The Euro area credit dashboard – Gradual improvement in lending activity continues Link

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30. August 2016/in Summa Summarum

Nix los uff de Gass!

S&P500 2180 (+0,52%), NKY 16721 (-0,1%), HSI 23015 (+0,85%), SHCOMP 3079 (+0,29%), SX5E Future 3012 (+0,40%), EUR/USD 1,1167 (-0,2%), USD/JPY 102,18 (-0,25%), USGov10Y 1,5817% (+1,42%), Gold Spot 1323 (-0,07%), Brent 49,42 (+0,32%)

USA
· Das FBI untersucht den Verdacht auf Hacking der Wahlcomputersysteme in mindestens zwei US-Bundesstaaten. FT – 30.8.16
· Präsident Obama wird nächste Woche die Präsidenten Chinas und der Türkei treffen. WSJ – 30.8.16
· Hillary Clinton schlägt einen Plan zur Adressierung von Millionen psychisch kranker Amerikaner vor. CNBC – 30.8.16
· Mondelez (MDLZ) hat sein Angebot zur Übernahme von Hershey (HSY) zurückgezogen. Nachbörslich fielen die Aktien von Hershey um -11%. HB – 30.8.16
· Apple (AAPL): Die EU-Kommission wird die Steuerdeals zwischen Irland und Apple als unvereinbar einstufen. In der für heute erwarteten Mitteilung dürfte auch die Höhe der Summe bekanntgegeben werden, die Apple an Irland zurückzahlen muss. FT – 30.8.16
· Morgan Stanley (MS) plant Jobkürzungen in seinem Private Equity Team in London, darunter befindet sich auch Senior Manager Jean-Marc Jabre. BBG – 29.8.16
· Apple (AAPL) kündigt eine Sonderveranstaltung für den 7. September an, bei der traditionellerweise die neuen Produkte vorgestellt werden. CNBC – 29.8.16
· Alphabets (GOOG) Vorsitzender Drummond steigt aus dem Vorstand von Uber aus. CNBC – 30.8.16
· United Airlines (UAL) stellt den ehemaligen American Airlines Präsidenten Kirby als neuen Präsidenten ein. BBG – 30.8.16
· Die USA bezahlt einem Whistleblower bei BHP Billiton (BHP) knapp $3,8Mio für Informationen zu einer angeblichen Bestechung von asiatischen und afrikanischen Beamten. WSJ – 30.8.16
· US Economics Analyst: Unconventional Easing Travels Abroad GS – 26.8.16
· US Daily: A Roadmap for Q3 Growth GS – 30.8.16
· USA: Healthy Household Income and Spending Growth GS – 29.08.16
· Heutige Makrodaten: S&P Case Shiller Home Price Index (+0,1%), Consumer Confidence (97,0)

ASIEN/EM
· Japan:
o Koichi Hamada, Professor an der Yale University und Berater von Ministerpräsident Abe ist der Ansicht, dass Japan am Währungsmarkt intervenieren muss um Spekulanten zu stoppen und Abenomics zu retten. MKTW – 30.8.16
o Die Arbeitslosenquote ging im Juli im Vergleich zum Juni um 0,1 Prozentpunkte auf 3,0% zurück und markiert damit ein 21-Jahres Tief (vs. cons 3,1%). GS – 30.8.16 Die privaten Konsumausgaben gingen im Juli um -0,5%yoy zurück (vs. cons -1,5%yoy, vs Juni -2,3%) bzw. stiegen auf Monatssicht um +2,5%mom (vs. Juni -1,3%mom). Die Einzelhandelsumsätze fielen um -0,2%yoy bzw. +1,4%mom (vs. cons -0,9%yoy). GS – 30.8.16
· In Australien stiegen im Juli die Baugenehmigungen für Wohngebäude um +11,3%mom bzw. +3,2%yoy und damit deutlich stärker als zuvor erwartet (vs. cons +1,1%mom). GS – 30.8.16
· Basierend auf Umfragen des „The Australian“ ist Australiens amtierender Ministerpräsident Turnbull auf ein Allzeittief bei dem Umfragewerten gefallen. Nur noch 34% der Befragten sind mit seiner Politik zufrieden. GS – 29.8.16
· Die mexikanische Regierung hat $1Mrd dafür ausgegeben um sich bei $42/bbl gegen einen steigenden Ölpreis abzusichern. FT – 29.8.16
· Die chilenische Notenbank beließ wie erwartet ihren Leitzins am Montag den achten Monat in Folge unverändert bei 3,5%. GS – 29.8.16
· Singapurs Staatsfonds GIC wird einen Anteil i. H. v. 7,7% an Vietnams größtem Kreditgeber der Vietcombank kaufen. WSJ – 30.8.16
· Heutige Makrodaten: Brasilien Arbeitslosenquote / IGP-M, Chile Manufacturing Index / Einzelhandelsumsätze

Europa:
· Volkswagen (VOW) hat eine Mobilitätspartnerschaft mit Hamburg unterzeichnet. Hamburg wird zur Teststadt für das Roboter-Auto. HB – 30.08.16
· Automobil: Daimler, BMW und Audi investieren €2,8Mrd für den Kartendienst Here. Es werden jedoch noch weitere Anteilseigner aus verschiedenen Branchen wie IT, Logistik und Handel gesucht. HB – 30.08.16
· UniCredit (UCG) erwägt eine Kombination des Asset-managers Pioneer mit Intesa SanPaolo’s Eurizon um die Kapitalquote zu verbessern. BBG – 30.08.16
· Deutsche Börse (DB1) plant nicht den 5% Anteil in Bombay Stock Exchange (BSE) vor dem IPO zu erhöhen. BBG – 30.08.16
· Royal Dutch Shell (RDSA) plant die Green Canyon Blocks 114, 158, 202 und 248 im Golf von Mexico an EnVen Energy Ventures für $425Mio in Cash zu verkaufen. BBG – 30.08.16
· Baloise (BALN): H1 EPS CHF4,80 vs Consensus CHF8,08; gebuchte Bruttobeiträge CHF4,55Mrd vs Consensus CHF4,70Mrd. BBG – 30.08.16
· Heutige Makrodaten: 09.00 CET Spain Harmonised CPI (GS -0.3%yoy) ; 10.00 CET Italy Retail Sales ; 10.30 CET UK Mortgage Approvals ; 11.00 CET Euro area Consumer Confidence (consensus -8.5) and Business Confidence (consensus 0.37); 02.00 CET Germany Harmonised CPI (GS +0.4%yoy, consensus +0.4%yoy).
· European Economics Daily: Euro area August Flash inflation preview, and more Link

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29. August 2016/in Summa Summarum

Reserven
Die Notenbanken der Welt kaufen zusätzlich Gold

http://www.faz.net/aktuell/reserven-die-notenbanken-der-welt-kaufen-zusaetzlich-gold-14407168.html

Finanzminister spricht Warnung aus
Schäuble: „Niedrigzinsen sind schädlich“

http://www.n-tv.de/politik/Schaeuble-Niedrigzinsen-sind-schaedlich-article18513851.html

High Noon in Jackson Hole
Yellen wird die Fassade aufrechterhalten

http://www.teleboerse.de/aktien/Yellen-wird-die-Fassade-aufrechterhalten-article18507156.html

Fed-Chefin weckt Erwartungen
Yellen: Mehr Argumente für Zinsanhebung

http://www.n-tv.de/wirtschaft/Yellen-Mehr-Argumente-fuer-Zinsanhebung-article18510596.html

……und im Himmel ist Jahrmarkt!

The U.S. Economy Is Suffering From the Same Old Problem

http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-08-09/the-u-s-economy-is-suffering-from-the-same-old-problem?utm_content=tv&utm_campaign=socialflow-organic&utm_source=facebook&utm_medium=social&cmpid%3D=socialflow-facebook-tv

BANKEN-KRISE
Neue Banken-Krise in Europa: Ein Funke reicht für das Pulverfass

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/392638?link_position=digest&newsletter_id=15620&xng_share_origin=email

USA
Jackson Hole:
Laut Fed-Präsidentin Yellen mehrten sich die Argumente für eine Leitzinserhöhung in den letzten Monaten, weshalb eine Erhöhung im September nicht auszuschließen sei. Yellen sieht eine gute Arbeitsmarktentwicklung, das baldige Erreichen der Konjunkturziele und eine Annäherung an die Zielinflationsrate. BBG – 26.8.16
Weiterhin bekräftigte sie, dass die offiziellen Zinsen vorerst niedrig gehalten werden, die US-Zentralbank allerdings dennoch Mittel zur Verfügung habe, falls eine unerwartete Rezession eintreffen würde. Dennoch blieben viele Ökonomen skeptisch. FT – 29.08.16
Clevelands Fed-Präsidentin Mester, meinte die USA hätte sich im Angesicht mehrerer wirtschaftlicher Schocks bewährt, weshalb eine allmähliche Aufwärtsbewegung des Leitzins-Zielbereichs angemessen sei. FT – 29.08.16
Donald Trump twitterte am Sonntagabend, dass er am Mittwoch eine große Rede über die illegale Einwanderung in Arizona halten werde. RTRS – 28.8.16 Des Weiteren bekräftigte er, dass kriminelle illegale Immigranten aus dem Land rasch entfernt würden. Er würde außerdem eine Grenzmauer bauen, illegalen Migranten den Zugang zu Sozialleistungen verwehren, und ein System einführen, das sicherstellt, dass niemand nach Ablauf seines Visums im Land bleibt. FAZ – 28.8.16
Das US-Bruttoinlandsprodukt wuchs im ersten Halbjahr nur 1,1% annualisiert, während eine frühere Schätzung ein Wachstum von 1,2% indizierte. BBG – 26.8.16
Das US-Konsumklima (Consumer Sentiment) sank im August auf den niedrigsten Stand seit vier Monaten (89,8 vs cons 90,8). BBG – 26.8.16
Alphabet (GOOGL) stellte den ehemaligen Airbnb Manager Stewart ein, der die Kommerzialisierung von Googles Projekt der selbstfahrenden Autos leiten soll. RTRS – 26.8.16
Blackstone Group (BX) verhandelt mit dem schwedischen Rentenmanager Alecta über den Kauf von US-Immobilienvermögen im Wert von $1,8Mrd. BBG – 29.8.16
USA: Yellen Remarks Point to Higher Odds of September GS – 26.8.16
USA: Q2 GDP Revised Down Slightly; Advance Economic Indicators Show Soft Inventories, Smaller Trade Deficit GS – 26.8.16
US Week Ahead: August 29 – September 4 GS – 29.8.16
Heutige Makrodaten: PCE Core Price Index (+0,1%), PCE Price Index (flat), Personal Consumption (+0,3%), Personal Income (+0,4%)

ASIEN/EM
China:
Die Gewinne der chinesischen Industrieunternehmen stiegen im Juli um +11%yoy (vs. Juni +5,1%yoy). Ebenso stiegen die Umsätze im Juli auf +4,5%yoy (vs. Juni +3,9%yoy). GS – 28.8.16
Medienberichten zufolge will die chinesische Regierung Versicherungskonzernen den Kauf von Firmenanteilen erschweren. RTRS – 29.8.16
Japan: Der weltweit größte Pensionsfonds GPIF verzeichnete in 2Q16 durch das überraschende Leave-Votum der Bürger Großbritanniens einen Quartalsverlust von $52Mrd. CNBC – 26.8.16 Der Fonds müsse $53Mrd in japanische Aktien reinvestieren, um die interne Aktienquote von 25% zu erfüllen (derzeit 21%). Gleichzeitig müssten ca. $56Mrd an inländischen Anleihen verkauft werden. BBG
Das mexikanische Handelsbilanzdefizit weitete sich im Juli auf -$1,83Mrd aus (vs. cons -$1,34Mrd) ging jedoch im Vergleich zum Vorjahr zurück. GS – 26.8.16
China schafft einem Medienbericht zufolge mit der China Aero-Engine Group einen neuen Konkurrenten im Geschäft mit Flugzeugmotoren. Das Unternehmen soll mit $7Mrd an Stammkapital ausgestattet werden. RTRS – 28.8.16
Die drei größten chinesischen Airlines, Air China (753), China Southern Airlines (1055) und China Eastern Airlines (670), könnten unter dem schwachen Yuan Verluste von $-1,3Mrd vormerken (von $-2,4Mrd). BBG
Heutige Makrodaten: Mexiko Arbeitslosenquote, Israel Monetary Policy Meeting, Chile Monetary Policy Meeting

Europa
Stada (SAZ): Der Investor Active Ownership Capital hat sich mit 55% durchgesetzt und den bisherigen Aufsichtsratsvorsitzenden Abend abgewählt. Insgesamt wurden 5 neue Vertreter in den Aufsichtsrat gewählt, 4 davon auf Vorschlag der Stada-Führung. HB – 28.08.16
Alstom (ALO) gewinnt einen Vertrag i.H.v. $2Mrd mit Amtrak über das Design und den Bau von 28 High Speed Zügen, die im Nordosten der USA fahren werden. BBG – 29.08.16
Michelin (ML) hat den brasilianischen Fahrrad- und Motorradhersteller Levorin gekauft. BBG – 29.08.16
Sonova (SOON) will mehr in Outlets investieren um den Marktanteil im Service Sektor auszubauen. BBG – 29.08.16
Sunrise (SRCG) sucht nach internationalen Partnerschaften um als Distributionskanal zu agieren, sieht allerdings keinen Grund mit Wettbewerbern zu fusionieren. BBG – 29.08.16
Lonza (LONN): Chairman Soiron wird kein weiteres Jahr mehr verbleiben und sucht nach einem Nachfolger. BBG – 29.08.16
Zurich Insurance (ZURN) kürzt 300 Jobs in der Schweiz, bis 2018 sollen 700 gekürzt werden. BBG – 29.08.16
Technogym (TGYM) zeigt sich an Health Care interessiert, hat allerdings keine konkrete Akquisitionspläne. BBG – 29.08.16
Deutsche Bahn: Die Tarifverträge mit den Gewerkschaften EVG und GDL laufen Ende September aus. HB – 29.08.16
Heutige Makrodaten: 10.00am CET Italy Business Confidence

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag und einen guten Start in die Woche! Have a nice day and week!

Summa Summarum

26. August 2016/in Summa Summarum

Nix los uff de Gass!

S&P500 2172 (-0,14%), NKY 16374 (-1,1%), HSI 22896 (+0,36%), SHCOMP 3077 (+0,27%), SX5E Future 2981 (-0,23%), EUR/USD 1,1292 (+0,06%), USD/JPY 100,48 (+0,05%), USGov10Y 1,5595% (-0,86%), Gold Spot 1324 (+0,13%), Brent 49,52 (-0,3%)

USA
Es gibt erste Einblicke in die Geschehnisse der Jackson Hole Konferenz:
Kansas City Fed-Präsident George sprach sich für eine baldige Leitzinsanhebung aufgrund der geringen Arbeitslosigkeitszahlen sowie der Näherung an die Zielinflationsrate aus. BBG – 25.8.16 Sie sei laut WSJ für eine Anhebung der kurzlaufenden Zinssätze innerhalb der nächsten 2-3 Jahre auf rund 3%. WSJ – 26.8.16
Dallas Fed-Präsident Kaplan äußerte, es gäbe immer mehr Gründe für eine Anhebung des Leitzinses. Dennoch wollte er keinen spezifischen Zeitpunkt nennen, für den er die Anhebung für sinnvoll erachtet. CNBC – 25.8.16
Bei einem Treffen mit den Arbeiteraktivisten äußerte sich San Franciscos Fed-Präsident Williams, die Fed sei dabei die Wirtschaft anzuheizen und die Arbeitslosenrate noch weiter zu senken. WSJ – 25.8.16
Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung (Initial Jobless Claims) fielen in der letzten Woche um -1.000 auf 261.000 (vs. cons 265.000). BBG – 25.8.16 Die Bestellungen von zivilen Industriegütern (ohne Luftfahrtzeuge) stiegen im letzten Monat um +1,6%mom. BBG – 25.8.16 Der U.S. Consumer Comfort stieg letzte Woche mit 45,3 Punkte auf den höchsten Stand seit April 2015. BBG – 25.8.16
Laut einer Studie des Chefökonoms Buiter der Citigroup (C) könnte ein Wahlkampfsieg Trumps zu einem globalen Schock an den Finanzmärkten führen. BBG – 25.8.16
Laut der UBS (UBS) würde der Einzelhandels- und Restaurantsektor, Banken, der Energiesektor und die Verteidigungsindustrie von einem Triumph Trumps profitieren. Eine Präsidentschaft Clintons täte jedoch den Märkten insgesamt besser. CNN – 25.8.16
Palin äußerte Bedenken über Trumps gelockerte Einstellung über die Einwanderungspolitik. Sie befürchtet, Trump könne Wähler dadurch massiv enttäuschen. WSJ – 25.8.16
Weltbank-Präsident Kim bleibt weitere fünf Jahre im Amt. NYT – 25.8.16
Der Panama Papers Skandal werde laut einer Umfrage von Deloitte Advisory zu härteren Durchsetzungen von Antikorruptionsgesetzen führen. WSJ – 25.8.16
Facebook (FB) beginnt WhatsApp zu kommerzialisieren. Die kürzlich aktualisierten Datenschutzrichtlinien erlauben es Firmen mit Nutzern zu kommunizieren und lassen einen größeren Informationsaustausch zwischen WhatsApp und Facebook zu. BBG – 25.8.16
Amazon (AMZN) startet eine Auto-Website für Rezensionen, Fotos und Spezifikationen von Modellen. Die Seite soll Kunden zum Kauf von Komplementärgütern auf Amazon animieren. BBG – 25.8.16
Apple (APPL) entwickelt eine Video-Sharing- und Videobearbeitungs-App und testet die Integrierung dieser für die Betriebssysteme von iPhones und iPads. BBG – 25.8.16
Uber verzeichnete in der ersten Hälfte seines Geschäftsjahres einen Verlust von mindestens $1,2Mrd. BBG – 25.8.16
Ford (F) beteiligt sich an einer $24Mio hohen Investition in das indische Autovermietungsstartup Zoomcar. WSJ – 25.8.16
US Daily: The Costs of a Higher Inflation Target GS – 26.8.16
USA: Mixed July Durable Goods Report; Initial Jobless Claims Edge Down GS – 25.8.16
US Daily: Is the Fed’s Current Monetary Policy Toolkit Enough for the Next Recession? GS – 25.8.16
Heutige Makrodaten: GDP Annualized QoQ (+1,20%), Personal Consumption, GDP Price Index (+2,20%), U. of Mich. Sentiment (90,60)

ASIEN/EM
Die japanische Kerninflation der Konsumentenpreise fiel nach der Neuindexierung im Juli auf -0,5%yoy ab (vs. cons -0,4%yoy, vs. Juni -0,4%yoy). Ebenso stieg die Tokio Kerninflation der Konsumentenpreise im August wie erwartet um -0,4%yoy (vs. cons -0,4%yoy, vs. Juli +0,2%yoy). GS – 26.8.16
Brasilien:
Am Donnerstag begann die finale Phase des Amtsenthebungsverfahrens von Ex-Präsidentin Rousseff. Nächste Woche steht eine letzte Abstimmung im Parlament an, bei der aller Voraussicht nach eine Mehrheit für die Partei von Michel Temer stimmen wird. FT – 25.8.16
Die Kreditzinsen stiegen im Juli auf 52,7% (vs. Dezember 2014 37,3%) und erreichen Werte von bis zu 71,9% für freiverfügbare Kredite an Einzelpersonen. Das Gesamtkreditvolumen stieg im Juli um +0,2%yoy (vs. Juni +0,9%yoy). GS – 25.8.16
In Mexiko fiel das Leistungsbilanzdefizit mit -$7,9Mrd in 2Q16 größer aus als erwartet (vs. cons -$7,0Mrd). GS – 25.8.16 Des Weiteren ließ die mexikanische Notenbank den Leitzins unverändert bei 4,25%. GS – 25.8.16
Südafrikas Präsident Zuma hat seine Unterstützung für Finanzminister Gordhan ausgesprochen. Der ehem. Vorsitzende der Steuerbehörde Gordhan befindet sich aktuell im Fokus einer polizeilichen Ermittlung gegen Behörde befindet. Dabei hatten Analysten diese Woche spekuliert, dass Zuma den amtierenden Finanzminister ersetzen werde. FT – 25.8.16
Nordkorea: Nach einem U-Boot-Raketentest haben Politiker Südkoreas und der USA sich auf neue Bestrafungsmaßnahmen gegen die nordkoreanische Regierung geeinigt. WSJ – 26.8.16
Heutige Makrodaten: Mexiko Handelsbilanz

Europa
Bankensektor Deutschland: Aufseher und Notenbanker aus 27 Staaten und der EU basteln an einem umfassenden Reformpaket um die Banken daran zu hindern Risiken kleinzurechnen. HB-26.08.16
Barclays (BARC) wird laut WSJ den Verkauf der italienischen Retail Einheiten in den nächsten Tagen bekanntgeben. BBG-26.08.16
Deutsche Börse (DB1) und die London Stock Exchange haben ihre geplante Fusion bei den EU-Wettbewerbshütern zur Prüfung angemeldet. BZ -26.08.16
TUI (TUI) wird laut BBG 2 neue for Schiffe für Hapag-Lloyd Cruises kaufen. BBG-26.08.16
Zalando (ZAL): Die Eigenmarke zLabels (10-20% des Gesamtumsatzes) wird in den nächsten Jahren auf anderen online Plattformen wie Amazon und Asos verkauft werden. BBG-26.08.16
Warburg Bank nimmt 4 Tochterinstitute auf, die künftig als Zweigniederlassungen geführt werden. Damit soll die Leistungsfähigkeit steigen, es können z.B. größere Einzelkredite vergeben werden.BZ -26.08.16
Vivendi (VIV): 2Q Umsatz sinkt um 1,9% auf €2,55Mrd, Ebitda bricht um 41,5% auf €174Mio ein. Wir reduzieren unsere EPS Schätzungen um 5% in 2016E. GS-26.08.16
Gemalto (GTO): 1H Gross Profit €586,3Mio vs Vorjahr €574Mio, Ebitda €239,3Mio vs Vorjahr €219,6Mio. BBG-26.08.16
Cucinelli (BC): 1H Normalisiertes Ebitda steigt um 10% auf €36,8Mio, 1H Normalisiertes Netto um 16% auf €17,9Mio gestiegen, Cucinelli ist „Extremely happy’’ über die Frühjahrs/Sommer 2017 Kampagne. BBG-26.08.16
Heutige Makrodaten: 08.00 CET Germany Consumer Confidence; 08.45 CET France GDP (GS flat) and Consumer Confidence; 10.30 CET UK GDP (GS +0.6%qoq, consensus +0.6%qoq) and Services Output
European Economics Daily: The BoE Term Funding Scheme, the transmission of Bank Rate cuts and the effective lower bound Link

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag und ein erholsames Wochenende! Have a nice day and weekend!

Summa Summarum

25. August 2016/in Summa Summarum

Die spinnen doch, die Berliner…..

Gestern bei meinem Rückflug aus Kapstadt, mußte ich in der Welt lesen, dass Berlin zu Hamsterkäufen aufruft. Das Internet spottet schon, dass „Hamster“ in Deutschland ausverkauft seien. Sollte sich hinter dem Aufruf wirklich eine besorgte, ernste Absicht befinden, dann würden meine schlimmsten Befürchtungen wahr. Wenn nichts mehr hilft, dann…..

Da fragt man mich doch immer, ob es in Kapstadt nicht gefährliche sei?! Die DA, die bereits in Kapstadt regiert und dies sehr gut macht, hat bei den letzten Kommunalwahlen selbst die Hochburgen des ANC, die Partei, die Südafrika von der Apartheid befreite, eingenommen. Die DA ist in etwa mit der FDP zu vergleichen.

Selbst die Landbevölkerung, die traditionell hinter dem ANC stand, kann die Korruption und Misswirtschaft nicht mehr ertragen und wünscht sich Verbesserungen auch für sie, nicht nur für die Mitglieder und Familien des ANC.

Ja, in Südafrika ist die Welt noch in Ordnung. Offene Korruption, hohe Inflation, mieses Wirtschaftswachstum, hohe Arbeitslosigkeit, hohe Zinsen. Ich meine, 8,9% bei wöchentlicher Verfügbarkeit ist nicht schlecht, oder?! Risiken, ja die gibt es, wie ich finde, sind diese jedoch besser einzuschätzen als an unseren „etablierten“ Märkten.

Weiterhin mußte ich lesen, dass die EZB ihr Aufkaufprogramm einfach solange fortsetzen müsse, bis sie sämtliche Schulden der europäischen Staaten übernommen habe und somit diese schuldenfrei seien. Bei Deutschland würde das komfortable 8,8 Jahren dauern, bei den sparsamen und konsequenten Finnen sei dies entsprechend kürzer und bei den Franzosen, Spaniern und Italienern halt entsprechend viel länger. Somit wären dann alle Staaten schuldenfrei; dies dauere im Extremfall nur 14 Jahren, also eine überschaubare Zeit.

Irgendjemand erkläre mir bitte Wirtschaft – diese „hängt“ mir mittlerweile einfach zu hoch!

Ich wünsche Ihnen einen schönen Tag!

Bernd Veith

Hans A. Bernecker: Baßd scho!
Die Bundeskanzlerin höchstpersönlich öffnet die Tür zu umfangreichen Diskussionen und Manipulationen, wie man es anderen erlauben kann, die bekannten Maastricht-Verträge auszuhebeln. Wir berichteten gestern über das Dreiertreffen und die daran anzuhängenden Vermutungen, die damit bestätigt sind.
Paris und Rom bzw. Mailand sind höchstzufrieden mit dem Satz der Kanzlerin. „Die flexible Auslegung der Maastricht-Kriterien ist in Brüssel zu entscheiden.“ Damit ist sie persönlich als Kanzlerin aus der direkten Entscheidung und wird billigend in Kauf nehmen, was auch immer alle anderen in Brüssel entscheiden.
Mit einem Staatsüberschuss von 18,5 Mrd. Euro, wie heute gemeldet, ist sie in einer denkbar komfortablen Position. Aber umgefallen ist sie dennoch und dazu sagen die Bayern: Baßd scho!
Die gerissenen Romanen bleiben auf dem Kurs, der gestern beschrieben wurde. Keiner will direkt Geld aus Berlin. Keiner will direkte und offensichtliche Staatshilfen, weil das gegen die eigene Reputation spricht, auf die sie sehr viel Wert legen. Insbesondere Frankreich, die Grande Nation, die sich nach wie vor so beschreibt und auch daran glaubt. Mit sehr höflichen Formulierungen und trickreichen Kombinationen ist also sicher, dass sämtliche Maastricht-Kriterien auf eleganteste Weise umgangen werden können. Dafür gibt es eine bestimmte Gesprächsrunde, zu der es ein gutes Bild gibt, siehe Ende dieses Berichtes. Genauso funktioniert es, was wörtlich zu nehmen ist.
Damit sind wir wieder bei dem Stand von 2000, als der Euro begann, und sich jedes Land ab dem 01.01.2000 umfangreich neu finanzieren konnte, weil sich die Zinsen für Staatsanleihen von einem Tag auf den anderen um rund 75 % reduziert hatten. Am Beispiel Italien: Von rund 12 % Rendite für Staatsanleihen auf zunächst 2 bis 2,5 %, bei den Griechen waren es noch mehr, von etwa 16 auf ebenfalls 2 bis 2,5 % u.s.w. Dieses Wunder kam allein dadurch zustande, dass Staatsanleihen dieser Länder als zu 100 % sicher vertraglich festgeschrieben wurden, woran sich alle Banken halten konnten, wenn sie solche Staatsanleihen kauften. Diese Zusage ist reine Fiktion oder juristische Bezeichnung.
Kippt diese Garantie, müssten gemäß ihrem Rating alle diese Länder wesentlich höhere Zinsen bieten und was daraus folgt, weiß jeder. Die umlaufenden Anleihen wären in diesem Fall je nach Laufzeit zwischen 60 und 70 % für nominal 100 % wert oder bei längeren Laufzeiten auch weniger als 50 %. Dies sind nur Schätzungen und nicht auf den Punkt genau zu nehmen. Dann sind aber alle Bond-Holder mehr oder weniger pleite.
Auf der deutschen Seite stellt sich das Drama umgekehrt. Deutschland hat das Rating AAA, das beste der Welt. Doch im Zuge der EZB-Politik fielen auch die Bond-Renditen unter Wasser. Mit der schlichten Konsequenz, die atemberaubend erscheint: Eine Bundesanleihe, die einen Nominalwert von 100 % hat, kostet bis zu 170 %, obwohl sie in 10 oder 14 Jahren mit 100 % zurückgezahlt wird. Die entsprechende Tabelle sehen Sie anbei (Quelle FAZ).
Auch hier verliert jeder, der eine Bundesanleihe besitzt, demnächst Geld. Das ist immer noch nicht alles:
Flexibilität heißt, dass sich jeder Staat beliebig verschulden kann, nur in etwa gedeckelt durch die Vorschriften von Maastricht, indem man sie flexibel auslegt. Dann steigen die Renditen für Staatsanleihen automatisch, egal, was die EZB vorhat.
Wirtschaftlich kann man damit durchaus zufrieden sein. Mehr Staatsdefizit heißt, dass mehr Geld ausgegeben wird, für Renten, soziale Zwecke etc. In den Problemländern vor allem als Gehälter für die Staatsdiener, deren Anteil am Arbeitsmarkt rund 65 % beträgt. Je nach Zurechnung sind auch 70 % möglich. Die deutsche Quote liegt in diesem Vergleich bei etwa 43 %. Die andere Ausgabeseite betrifft die Infrastruktur, also Müllabfuhr, Wasseraufbereitung oder Abwassersanierung etc. In Rom kommt insbesondere die Bekämpfung der Rattenplage hinzu, weil es dort angeblich 8 Mio. Ratten gibt. Von wirklichen Investitionen für den dauerhaften Wirtschaftsaufschwung kann keine Rede sein. Aber:
Das Wachstum wird sich relativ schnell entwickeln lassen. Die BIP-Zahlen werden ebenso schnell wie die Staatsschulden zunehmen. Die Relationen sind im historischen Vergleich bei etwa 10:8 anzunehmen. Alle werden mithin mit dieser Konstellation zufrieden sein. Aber alle Reformen und sonstigen Vorgaben von Maastricht versickern schrittweise im Boden.
Die Deutschen sind die einzigen, die diese Politik bisher nicht mitgetragen haben. Der genannte Überschuss ist in der Tat einmalig. Er wird sich in dieser Größenordnung nicht fortsetzen lassen, aber mit diesen Konditionen kann Berlin keinem Wunsch widerstehen, den die anderen im Rahmen der Fiskalpolitik demnächst verlangen. Dann sind wir im historischen Vergleich wieder da, wo wir vor rund 120 Jahren schon einmal standen: Deutschland wurde damals der reichste Industriestaat der Welt, vor England als Weltmacht sowie Frankreich und knapp vor den USA, jeweils gemessen an der Wirtschaftsleistung ohne Kolonien. Anschließend wurde es politisch eng.
Das Ende von Maastricht ist also noch nicht das Finale. Erst die genannte Aufhebung der 100-%-Garantie für Staatsanleihen wäre der letzte Knackpunkt. Darauf wird noch einzugehen sein.

Deutsche-Bank-Chef attackiert Niedrigzinspolitik der EZB

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/389243?link_position=digest&newsletter_id=15552&xng_share_origin=email

„FED-UP“-BEWEGUNG IN DEN USA
Aufstand gegen die Fed

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/389244?link_position=digest&newsletter_id=15552&xng_share_origin=email

Buy A House Already!

Buy A House Already!

S&P500 2175 (-0,52%), NKY 16559 (-0,23%), HSI 22863 (+0,18%), SHCOMP 3059 (-0,88%), SX5E Future 3002 (-0,17%), EUR/USD 1,1275 (+0,1%), USD/JPY 100,45 (0%), USGov10Y 1,556% (-0,33%), Gold Spot 1326 (+0,11%), Brent 49,07 (+0,04%)

USA
Die US-Schatzkammer übt vermehrt Druck auf die europäische Kommission aus, den Steuerstreit mit Apple (APPL) und anderen Unternehmen zu unterlassen. BBG – 24.8.16
San Franciscos Fed-Präsident Williams schlug eine Anhebung der Zielinflationsrate von bisher 2% auf 3% vor. BBG – 25.8.16
Die Käufe von vorhandenen Wohnimmobilien (Existing Home Sales) fielen im letzten Monat erstmals seit Februar um -6,7%yoy. BBG – 24.8.16
Laut der SEC haben 71 kommunale Kreditnehmer Investoren bei dem Verkauf von Staatspapieren bezüglich ihrer Offenlegungspflichten angelogen. BBG – 24.8.16
Infolge von hawkischen Kommentaren der Fed erreichte der Aufschlag von dreißigjährigen US-Staatsanleihen gegenüber zweijährigen neue Tiefstände seit 2008. BBG – 25.8.16
Demonstranten, die sich für eine Erweiterung des Konjunkturprogramms seitens der Fed aussprechen, erhalten bei der diesjährigen Jackson Hole Konferenz die Möglichkeit mit acht Fed-Mitgliedern zu diskutieren. WSJ – 24.8.16
Der ehemalige UKIP-Leiter Farage unterstützt Trump und äußerte, er würde als US-Bürger Clinton nicht wählen. BBG – 25.8.16
Ford (F) ruft 91.000 Fahrzeuge in Nordamerika wegen fehlerhaften Kraftstoffpumpen zurück. DJ – 24.8.16
Pfizer (PFE) möchte Teile von AstraZenecas (AZN) Antibiotikageschäft für bis zu $1,575Mrd zzgl. Lizenzgebühren kaufen. WSJ – 24.8.16
Clintons erneute Kritik gegen die Preispolitik von Medikamenten führte zu einem Sinken von Gesundheitstiteln. BBG – 25.8.16
Metlife (MET) könnte laut BBG möglicherweise bald seine Brighthouse Financial US-Sparte abstoßen. BBG – 24.8.16
Ross Investmentfirma WL Ross & Co kam gegenüber seinen Investoren den Offenlegungspflichten bei der Gebührenerhebung nicht nach und muss daher eine Strafe i.H.v. $2,3Mio an die SEC zahlen. RTRS – 24.8.16
Berkshire Hathaway (BRK-B) erweiterte seinen Anteil an dem Raffineriebetreiber Phillips 66 (PSX) um 704.000 Aktien auf 79,5Mio Aktien mit einem Volumen von rund $6,17Mrd. BBG – 25.8.16
Viacom (VIAB) überdenkt eine Ratingherabstufung der $12Mrd hohen Verbindlichkeiten doch zuzulassen anstatt Dividenden zu kürzen oder Vermögenswerte zu veräußern. BBG – 24.8.16
Chipotle (CMG) muss gemäß einer Aufforderung des National Labor Relations Board vier gegen das Arbeitsgesetz verstoßende Arbeitsplatzrichtlinien ändern. CNN – 24.8.16
USA: Existing Home Sales Decline; FHFA House Prices Edge Higher GS – 24.8.16
Heutige Makrodaten: Durable Goods Orders (+3,40%), Initial Jobless Claims, Markit US Services PMI, Bloomberg Consumer Comfort

ASIEN/EM
Südkoreas Finanzminister hat sich zur Wirtschaftslage geäußert: Er sieht das Risiko für die Wirtschaftsentwicklung immer noch überwiegend zur Downside hin. Außerdem werde man Maßnahmen zum Management des Überangebots am Häusermarkt und zur Haushaltsverschuldung einleiten. RTRS – 25.8.16
China: Offizielle der Stadtverwaltung Shanghais wollen einen Plan entwerfen um den überhitzten Wohnungsmarkt in Shanghai abzukühlen. BBG – 25.8.16
Brasilien: Die August IPCA-15 Gesamtinflation viel mit +0,45%mom bzw. +8,95%yoy leicht schwächer aus als erwartet (vs. cons +0,46%mom), während der Durchschnitt der letzten drei Kerninflationslesungen bei +0,48%mom lag. GS – 25.8.16
Die argentinische Handelsbilanz fiel im Juli mit +$270Mio besser aus als erwartet (vs. cons -$41Mio), dabei lagen die Exporte bei $4.960Mio und die Importe bei $4.690Mio. GS – 24.8.16
In Mexiko fiel die INPC Konsumentenpreisinflation für den August marginal schwächer aus als erwartet. Die Gesamtinflation lag dabei bei +0,31%mom (vs. cons +0,35%mom) und die Kerninflation bei +0,13%mom (vs. cons 0,16%mom). GS – 25.8.16
Südafrika: Die Gesamtinflation fiel im Juli mit +6,0%yoy leicht schwächer aus als erwartet (vs. cons +6,1%yoy). Die Kerninflation lag im Juli bei 6,0%yoy (vs. Juni +5,6%yoy). GS – 25.8.16
Das EBITDA des russischen Aluminiumproduzenten Rusal fiel in 2Q16 von +$568Mio (2Q15) auf +$344Mio, der Umsatz fiel auf $1,98Mrd (vs. 2Q15 $2,27Mrd). BBG – 25.8.16
Heutige Makrodaten: Brasilien Kreditvergabe, Mexiko Handelsbilanz

Europa:
Stada (SAZ): Morgen findet die Hauptversammlung statt, auf der die Aktionäre über die Besetzung des Aufsichtsrats abstimmen werden. Investor Active Ownership Capital (AOC) hält diesen für unqualifiziert und fordert einen Austausch. HB – 24.08.16
Volkswagen (VOW): Bei Inspektionen des Audi A8 Modells in Korea wurde ein Design Defekt gefunden, der zu einem Kühlmittelleck führt. VW steht vor einem Rückruf. WSJ – 25.08.16
Linde (LIN): Die Landesregierung in Bayern kämpft darum, dass Linde auch nach der Fusion mit Praxair den Hauptsitz in München beibehält. HB – 24.08.16
Zalando (ZAL) schließt einen Großhandelsvertrag mit Abercrombie & Fitch ab und holt damit eine weitere bekannte Marke auf die Plattform. HB – 24.08.16
Nordea (NDA) und DNB (DNB) planen die Baltischen Operationen zusammenlegen. Nordea und DNB’s Baltische Operationen haben 1.300 und 1.800 Mitarbeiter; €8Mrd und €5Mrd in Assets. BBG – 25.08.16
Bankensektor Portugal: Lissabon wird der staatseigenen Caixa Geral de Depositos eine Kapitalspritze von bis zu €2,7Mrd zukommen lassen. DJ – 25.08.16
Lufthansa (LHA): Mit einer Mehrheit von 87,36% hat die Flugbegleitergewerkschaft UFO der Schlichtung zugestimmt. DJ – 25.08.16
Svenska Handelsbanken (SHBA) verkauft alle A-Shares von Industrivärden bei SEK 153,25/Aktie, was zu einem Kapitalzufluss von SEK 750Mio führt. BBG – 25.08.16
Sunrise (SRCG): 2Q adj. Ebitda CHF150Mio vs Consensus CHF147Mio, 2Q Net Income CHF10Mio vs Vorjahr CHF14Mio. Prognose bleibt unverändert. BBG – 25.08.16
Ahold (AD): Standalone 2Q Umsatz €8,95Mrd vs Consensus €8,9Mrd, 2Q Underlying Operating Income €355Mio vs Consensus €336Mio. BBG – 25.08.16
Heutige Makrodaten: 08.45 CET France Business Confidence; 09.00 CET Spain GDP (GS +0.7%qoq, consensus +0.7%qoq); 09.30 CET Sweden Unemployment Rate; 10.00 CET Germany IFO Business Survey
European Economics Daily: Migrant flows across the Mediterranean — Substantially lower this year than last Link

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag! Have a nice day!

Summa Summarum

18. August 2016/in Summa Summarum

„Bei Geburt voller Fehler“
Nobelpreisträger Stiglitz will Euro-Ende

http://www.n-tv.de/wirtschaft/Nobelpreistraeger-Stiglitz-will-Euro-Ende-article18437426.html

Platzt die Aktienblase?
Soros setzt eine Milliarde auf Crash

http://www.n-tv.de/wirtschaft/Soros-setzt-eine-Milliarde-auf-Crash-article18437531.html

Hans A. Bernecker: China!
Das Land mit den meisten Einwohnern der Welt (vielleicht hat Indien mehr) ist das letzte unter den großen Industrieländern, das zum Angriff bläst.
Trump und Clinton bewegen in den nächsten Wochen mit ihren Programmen die Welt. Was davon effektiv umgesetzt wird, lässt sich noch nicht voraussagen. Denn nirgends wird mehr gelogen als vor einer Wahl und nach einer Jagd.
China hat weitaus mehr Instrumente in der Hand als alle Regierungen anderer Länder gemeinsam. Es ist keine Demokratie, sondern die Diktatur einer Partei, worunter sich die Europäer eigentlich nichts vorstellen können. Noch nicht einmal die Vergleiche mit Moskau bis 1990 lassen sich anfügen. Als Beispiel:
Alle Volkswirte der Welt halten China und die Chinesen für überschuldet. Eine gewaltige Immobilien-Blase ist statistisch erwiesen, doch was ist sie wert? Ein Blick zurück ist nötig, um dies zu verstehen:
Die Chinesen weisen die höchste Sparquote der Welt auf, soweit Daten vorliegen zwischen 45 und 55 % des monatlichen Einkommens, was völlig unwahrscheinlich klingt. Sie sparen wirklich wie die „Teufel“.
Für Chinesen gilt seit Jahrtausenden als einziges Investmentgut, was er sich vornehmen kann, Haus, Hof oder Land. Keine andere Alternative ist greifbar. Ein Chinese kauft eine Wohnung oder ein Haus nicht für sich, sondern für seine Familie für die nächsten 100 Jahre und mehr. Er akzeptiert so gut wie jeden Kredit, um dieses Investitionsobjekt in Besitz zu bekommen. Der Versuch vor drei Jahren, Chinesen zu Aktionären zu machen, ging bekanntlich kräftig daneben.
Denn Aktien sind für Chinesen wie Jetons im Kasino, also Spielmaterial. Es wird noch sehr lange dauern, bis sie Aktien als dauerhafte Kapitalanlage betrachten. Dennoch wird die Breite dieses Marktes schrittweise zunehmen.
In China spielt der Kredit mithin eine andere Rolle als in Europa oder den USA. Auch in den Bilanzen der Banken und vor allem der Schattenbanken. Für Letztere gibt es keine Statistik, keine Aufsicht oder sonstige Regularien. Zinsen von 20 % sind eher die Regel, obwohl die offiziellen Zinsen auf dem Niveau zwischen 3,5 bis 8 % angesiedelt sind, wofür es ebenfalls keine statistischen Vergleiche zu Europa gibt. Zum Dritten:
Die chinesischen Währungsreserven haben sich von 4 auf 3,3 Bio. Dollar (umgerechnet) reduziert, aber erreichen damit immer noch fast 45 % der Wirtschaftsleistung des Landes pro Jahr. Eine Ausweitung der Kredite ist fast unbegrenzt möglich, wozu zum Vierten gehört:
Die Regierung kann jedem Kredit ein Investment-Objekt vorschreiben oder umgekehrt an der Qualität der Investition den Kreditbetrag festlegen.
Das ist die Ausgangslage nach vier Jahren latenter Labilität der Wirtschaft und einem jährlichen Wachstum von rund 6,3 %. Allein diese Zahl ist phantastisch genug. Alle Europäer und Amerikaner bringen es auf gerundet 2 %.
Die Regierung verkündete soeben ein Konjunkturprogamm. Was genau geplant ist, wird demnächst bekannt gegeben. Die Chinesen sind keine Ideologen mehr, sondern Pragmatiker, die in den Kategorien Macht und Größe sowie Marktdominanz denken. Nichts wird laut Tao durchgesetzt, sondern jeweils möglichst so angepasst, dass der größte Vorteil zu nutzen ist. Auch das ist für die Europäer und Amerikaner eher selten. Im Westen muss sich jedes Unternehmen selbst durchsetzen, um Erfolg zu haben.
Die chinesische Börse zeigt zurzeit den interessantesten Ansatz zu genau dieser Perspektive: Zunehmend Unabhängigkeit vom Ausland, sowohl Ex- als auch Import und massiver Ausbau der Inlandsproduktion und des Inlandsmarktes. Die Grundlage dafür sind Löhne, die sich allein in den letzten fünf Jahren mehr als verdoppelt und in den letzten zehn Jahren mehr als verdreifacht haben. Somit sind billig-Produkte „Made in China“ zwar immer noch ein Faktor, allerdings mit sinkender Bedeutung. Das ergibt ein anderes Konjunkturbild mit Langzeit-Charakter.
In China zu investieren, ist wahnsinnig schwer und kompliziert, denn so gut wie keine Zahl stimmt. Sie werden stets geschönt, um der Optik und der politischen Absicht zu genügen. Deshalb ist ein Investment in einer chinesischen Industrie-Adresse ein reines Vabanque-Spiel. In diesem Fall spielt man wirklich und ernsthaft, indem man in Kasino-Aktien investiert. Wie so etwas aussieht, entnehmen Sie dem Chart.
Das ist nun wirklich eine Wette und für jeden offen, der auch schon einmal mit 200 % oder mehr Gewinn spielen möchte. Es gibt drei oder vier solcher Adressen, wir wählen nur eine aus. Viel Glück!
Heute berichtet die FAZ übrigens ebenfalls über das Thema China.

The Counterfactual on QE

The Counterfactual on QE

S&P500 2182 (+0,19%), NKY 16512 (-1,4%), HSI 23071 (+1,19%), SHCOMP 3101 (-0,29%), SX5E Future 3004 (+0,73%), EUR/USD 1,1313 (+0,21%), USD/JPY 99,86 (+0,42%), USGov10Y 1,5372% (-0,77%), Gold Spot 1353 (+0,34%), Brent 49,66 (-0,38%)

USA
· Laut den Fed Minutes von Juli sind Zinserhöhungen ab September möglich, allerdings warte man einen stärkeren Konsensus und weitere Daten ab. WSJ – 17.8.16
· US-Präsidentschaftskandidat Trump baut angesichts sinkender Umfragewerte und Kritik aus der eigenen Partei sein Wahlkampfteam um. RTRS – 17.8.16
· US Fed-Präsident Bullard ist der Meinung, dass der Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung nicht von hoher Relevanz sei. RTRS – 17.8.16
· Vertreter der Fed scheinen sich einig zu sein, dass unabhängig von zukünftigen Zinsentscheidungen die Inflation keine größere Gefahr darstellt. BBG – 17.8.16
· AT&T (T) gab bekannt in Zukunft Überschreitungsgebühren für einen zu hohen Datenverbrauch zu kürzen. CNN – 17.8.16
· Cisco (CSCO) entlässt 7% seiner Belegschaft, Einsparungen werden in neue Geschäftsideen investiert. BBG – 17.8.16
· USA: FOMC Hopes for More Convincing Inflation Upturn GS – 17.8.2016
· Heutige Makrodaten: Initial Jobless Claims, Philadelphia Fed Survey, Leading Indicators

ASIEN/EM
· Die Immobilienpreise in China sind im Juli marginal stärker gestiegen als im Vormonat und legten saisonbereinigt um +0,9%mom zu (+8,3%yoy), während sie im Juni um +0,8%mom (+7.8%yoy) gestiegen waren. GS – 18.8.16
· Japan: Der Handelsbilanzüberschuss des Landes lag im Juli bei +JPY513.5Mrd und war damit den zweiten Monat in Folge positiv. Dabei fiel aufgrund gesunkener Importpreise der Wert der Importe (-24,7%yoy) stärker als der Wert der Exporte (-14,0%yoy). GS – 17.8.16
· Berichten zufolge signalisiert Saudi Arabien eine Ausweitung seiner Ölproduktion im August auf ein neues Rekordhoch. Die Ausweitung liegt damit zeitlich kurz vor den im September geplanten Gesprächen der größten Ölexporteure über eine Fixierung der Ölpreise. RTRS – 17.8.16
· Die Arbeitslosenquote in Australien sank im Juli um -10Bp auf 5,7% und fiel damit mit leicht besser aus als erwartet (vs. cons 5,8%). Der Rückgang war dabei allerdings vor allem durch neugeschaffene Teilzeitstellen getrieben. GS – 18.8.16
· Aktivitätsindikatoren in Russland fielen im Juli überwiegend schwächer aus als erwartet. So sank die Industrieproduktion um -0,3%yoy (vs. cons +0,8%yoy), die Einzelhandelsumsätze um -5,0%yoy (vs. cons -5,7%yoy) und die Reallöhne stiegen um +0,6%yoy (vs. cons +1,0%yoy). Das BIP für 2Q16 fiel mit -0,6%yoy etwas besser aus als erwartet (vs. cons -0,8%yoy). GS – 17.8.16
· Der frühere ukrainische Premierminister sprach sich bei einem Treffen mit NATO-Partner für eine Aufrechterhaltung der Sanktionen gegenüber Russland aus und führte den Nachbarstaat als alleinigen Verursacher der gesteigerten Gewalt im Land auf. FT – 17.8.16
· Der chinesische Computerhersteller Lenovo (992) erzielte in 1Q16 ein um 64% gesteigertes Nettoergebnis und lag damit über den Erwartungen. RTRS – 18.8.16
· Heutige Makrodaten: Chile Current Account Balance/GDP, Russland Notenbankreserven, Japan Reuters Tankan Index

EUROPA
· Volkswagen (VOW): Ein Zulieferer versorgt Volkswagen nicht mehr mit Getriebeteilen und ein anderer nicht mehr mit Sitzbezügen, was zu Engpässen in der Produktion führt. HB – 17.08.16
· Bayer (BAYN): Monsanto gewährt laut Reuters selektiv Zugang zu vertraulichen Informationen, allerdings gibt es weiterhin kein Vertraulichkeitsabkommen. FNZ – 17.08.16
· Medivation (MDVN) hat laut BBG Hinweise auf ein Kaufinteresse von Sanofi, Pfizer, Celgene, Gilead und vor allem von Merck. BBG – 18.08.16
· Zooplus (ZO1) hebt die Umsatzprognosen auf mindestens €900Mio an (vorher €875Mio), verbleibt bei der Vorsteuer Prognose von €14-18Mio. BBG – 18.08.16
· Nestle (NESN): 1H Organisches Umsatzwachstum 3,5% vs consensus 3,7%, Umsatz CHF43,2Mrd vs consensus CHF43,3Mrd, operatives Handelsergebnis CHF6,6Mrd vs consensus CHF6,57Mrd. Bestätigt den FY 16 Ausblick. BBG – 18.08.16
· Swisscom (SCMN): 2Q Netto Income CHF424Mio vs consensus CHF371Mio, Ebitda CHF1,15Mrd vs consensus CHF1,07Mrd. Bestätigt den FY 16 Ausblick. BBG – 18.08.16
· NN Group (NN): 2Q Netto Income €335Mio vs FactSet €185,3Mio, Operatives Ergebnis aus laufender Tätigkeit €321Mio vs FactSet €277,5Mio, SII 252% vs consensus 231%. BBG – 18.08.16
· Raiffeisen (RBI): 2Q Netto Zinseinkommen €738Mio vs consensus €733Mio; F&C Income €372Mio vs consensus €358Mio. Keine Veränderung des Outlooks. BBG – 18.08.16
· European Economics Daily: The French Presidential election – So far, and yet so near GS – 17.08.16
· Heutige Makrodaten: 10.30 CET UK Retail Sales (consensus +3.6%yoy), 11.00 Euro area Construction and Harmonised CPI (GS +0.2%) und Core CPI (GS +0.9%); 13:30 ECB accounts.

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Summa Summarum

17. August 2016/in Summa Summarum

Soros wettet eine Milliarde Dollar auf einen Crash

http://m.welt.de/finanzen/article157699975/Soros-wettet-eine-Milliarde-Dollar-auf-einen-Crash.html

Soros nearly doubles down bearish bet against S&P 500

http://www.marketwatch.com/story/soros-nearly-doubles-down-bearish-bet-against-sp-500-2016-08-16?link=sfmw_fb

Rückenwind vom steigenden Goldpreis
Goldförderer bleiben glänzende Investments

http://www.teleboerse.de/private_finanzen/Goldfoerderer-bleiben-glaenzende-Investments-article18429851.html

Schroders: Gold vor strukturellem Aufwärtstrend

http://www.fundresearch.de/PartnerCenter/Schroders/Nachrichten/Schroders-Gold-vor-strukturellem-Aufwaertstrend.html

S&P500 2178 (-0,55%), NKY 16733 (+0,82%), HSI 22970 (+0,26%), SHCOMP 3109 (-0,02%), SX5E Future 3012 (-0,2%), EUR/USD 1,1261 (-0,16%), USD/JPY 101,05 (-0,73%), USGov10Y 1,5712% (-0,22%), Gold Spot 1343 (-0,2%), Brent 48,83 (-0,81%)

USA
· New York Fed-Präsident Dudley schließt eine Leitzinserhöhung im September nicht aus. BBG – 16.8.16
· Atlantas Fed-Präsident Lockhart glaubt an eine Beschleunigung des US-Wirtschaftswachstums und geht im Zuge dessen von mindestens einer Zinserhöhung dieses Jahr aus. BBG – 16.8.16
· Eine Studie der Fed ergab, dass die dank der Obamacare gestiegenen Krankenversicherungskosten Unternehmen dazu verleiten, Stellen abzubauen. WSJ – 16.8.16
· Präsidentschaftskandidatin Clinton ernannte ihr Übergangsteam für den Fall eines Triumphs. Die reibungslose Übergabe der Regierungsfunktionen soll demnach von dem früheren Innenminister Salazar geleitet werden. HB – 16.8.16
· Apple (APPL) errichtet das erste Forschungs- und Entwicklungslabor in China. CNN – 17.8.16
· Intel (INTC) präsentierte sein neues, kabelloses Virtual Reality Headset, das Objekte aus der realen Welt in eine virtuelle integrieren kann. BBG – 16.8.16
· Cisco (CSCO) möchte laut CRN 14.000 Stellen innerhalb der nächsten Wochen abbauen. Dies entspräche 20% der Belegschaft. BBG – 17.8.16
· Ford (F) plant bis 2021 selbstfahrende Autos auf den Markt zu bringen und übernimmt dafür den israelischen Technologiedienstleister SAIPS. BBG – 16.8.16
· US Daily: Fed’s Williams Aiming Higher? GS – 16.8.16
· USA: Low Core Inflation; Steady Gains in Housing Starts and Industrial Output GS – 16.8.16
· Heutige Makrodaten: MBA Mortgage Applications

ASIEN/EM
· Daten der chinesischen State Administration of Foreign Exchange (SAFE) zufolge sind die Währungsausflüsse im Juli auf $55Mrd gestiegen, während sie im Vormonat noch bei $49Mrd lagen. GS – 16.8.16 Währenddessen warnte das Handelsministerium vor negativen Auswirkungen auf Investitionen des Landes in Australien nachdem die dortige Regierung den Verkauf des staatlichen Stromversorgers Ausgrid an chinesische Interessenten geblockt hatte. RTRS – 17.8.16
· Laut des iranischen Regierungssprechers ist die Ölproduktion des Landes noch nicht hoch genug um eine Zusammenarbeit mit konkurrierenden Ländern zu rechtfertigen. Das Land zerschlug damit die Hoffnungen auf Produktionskürzungen nachdem es bereits im April nicht an Verhandlungen mit anderen OPEC und Nicht-OPEC Ländern teilgenommen hatte. WSJ – 16.8.16
· Aussagen eines Mitglieds des japanischen Finanzministeriums zufolge sei man bereit exzessiven Marktbewegungen des Wechselkurses mit aktiven Maßnahmen entgegenzuwirken. RTRS – 17.8.16
· Australien: Die Lohnzuwächse des Landes stiegen in 2Q16 um +0,5%qoq und damit das dritte Quartal in Folge (vs. cons +0,5%qoq). GS – 17.8.16
· Heutige Makrodaten: Brasilien IGP-10 Inflation, Russland Real Average Wages/Unemployment/Retail Sales

EUROPA
· Linde (LIN) bestätigt die Verhandlungen mit Praxair, die bereits seit Wochen laufen. HB – 16.08.16
· Deutsche Bank (DBK): Vorstandsmitglied Sewing sieht derzeit keine Kapitalprobleme. BBG Außerdem ist der Vorstand weiterhin bereit, bei anhaltend schwachen Ergebnissen auf den Bonus zu verzichten. HB – 17.08.16
· RWE (RWE) und Verdi haben sich auf einen Tarifabschluss und Vereinbarungen zur Beschäftigungssicherung für rund 25.000 Mitarbeiter geeinigt. HB – 16.08.16
· Wincor (WIN): Der neue US-Eigentümer Diebold bietet den verbliebenen Aktionären eine Abfindung von €53,34 in bar, während die Übernahmeofferte zuletzt €49,80 wert war. HB – 16.08.16
· Kuka (KU2): Wirtschaftsminister Gabriel macht den Weg frei für die Übernahme durch Midea. BBG -17.08.16
· Bouygues Telecom (EN) verhandelt die 35-Stunden Woche neu: Die Mitarbeiter können freie Tage gegen Gehaltserhöhungen tauschen. BBG -17.08.16
· ADP (ADP): Der Verkehr der zwei Hauptflughäfen in Paris ist um 1,4% auf 9,6Mio Passagiere angestiegen im Vergleich zum Jahresbeginn. BBG -17.08.16
· Carlsberg (CARLB): 1H Netto Umsätze DKK31,2Mrd vs consensus DKK31,5Mrd, operativer Gewinn (vor Special Items) DKK3,45Mrd vs consensus DKK3,54Mrd. Behält 2016 Outlook bei. BBG -17.08.16
· Heutige Makrodaten: 10.30 CET UK Arbeitslosenanträge (consensus +2,2K), Durchschnittliche wöchentliche Earnings, ILO Arbeitslosenquote (consensus +4,9%), Beschäftigung (consensus +158K)
· European Economics Daily: Re-convergence of Euro area bank lending rates GS – 16.08.16
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Summa Summarum

16. August 2016/in Summa Summarum

Die Rente ist sischer……

ARBEITSZEIT SOLL WEITER STEIGEN
Bundesbank empfiehlt Rente mit 69

http://www.handelsblatt.com/politik/deutschland/arbeitszeit-soll-weiter-steigen-bundesbank-empfiehlt-rente-mit-69/14013326.html?social=facebook

J.P. Morgan

Politisches Risiko in Europa

Das britische EU-Referendum liegt hinter uns, aber damit sind die politischen Risiken in Europa noch nicht überstanden. Wie aus der folgenden Grafik hervorgeht, machen die Länder, in denen 2017 gewählt wird, 41% des EU-weiten Bruttoinladprodukts aus. Diese Wahltermine fallen in eine Zeit der zunehmenden Euroskepsis, was für die Investoren der Region durchaus ein Problem darstellen könnte. Den größten Ausschlag werden sicherlich die 2017 anstehenden Parlamentswahlen in Frankreich und Deutschland geben. Die Anleger werden vor allem die Entwicklungen in Frankreich genau beobachten, ob die Front National durch den Brexit Aufwind erhalten hat In den nächsten 12 bis 18 Monaten werden europäische Anlagen voraussichtlich von Volatilität geprägt sein, aber nach 2017 dürften die politischen Risiken nachlassen, wenn der Wahlkalender nicht mehr ganz so dicht gefüllt ist.

Hans A. Bernecker:

Die Bond-Blase schaffte die 0-%-Politik als Erste. Dem folgt fast zeitgleich und im gleichen Zusammenhang die noch laufende Immobilien-Blase und nun kommt als Letzte die Aktien-Blase.
Darüber werden die Deutschen am meisten staunen und man merkt es schon an den Erklärungsversuchen einiger Zeitungen und TV-Sender, die umständlich erklären, was Aktien sind, das Aktiengewinne auch zu versteuern sind und wie man überhaupt mit Aktien umgehen soll etc. Fast rührend zu verfolgen ist das, was z.B. n.tv dazu bietet.
Wie funktioniert eine Aktien-Blase? Indem sie genauso aufgepumpt wird wie jede andere Blase, erst mit den realen Bedingungen, dann mit Erwartungen und am Ende mit wilden Kombinationen.
Die letzte Blase dieser Art baute sich ab 1994/1995 auf, als Frankfurt den Neuen Markt erfand und innerhalb von wenigen Jahren alle glaubten, reich werden zu können. Wie das aussah, lässt sich gut an einem Bild nachvollziehen.
Dieser Index kletterte, umgerechnet auf den gegenwärtigen TecDAX, von 1.000 Zählern Ende 1997 auf 9.500 Ende 1999 und rutschte in exakt drei Jahren 2002/2003 auf 200 ab. Bitte beachten Sie: Aus dem ursprünglichen Index des Neuen Marktes wurde der TecDAX und die angegebenen Zahlen betreffen die neue Variante.
Ein solches Beispiel dürfte sich demnächst ergeben, wenn die Deutschen in Start-ups spekulieren sollten. Diese Vehikel sind die Zweitauflage der damaligen Hightech-Titel und enthalten das gleiche Gemisch.
Die Start-up-Szene der Amerikaner ist das Vorbild. Die kalifornische Szene „Silicon Vally“ ist in der Tat das Kreativste, was es seit 40 Jahren gibt. Aber eben seit 40 und nicht 3 Jahren, wie Wirtschaftminister Gabriel vor einem Jahr meinte: „Wir bauen eine Start-up-Börse auf und dafür gibt die Bundesregierung Fördermittel in der Summe bis zu 500 Mio. Euro.“
Realistisch ist: Start-ups sind für ein Industrieland gut gedacht, doch dazu benötigt man Erfahrung, die sich bilden muss. Dazu gehört ein breiteres Fundament, was man auch als Reife eines Marktes beschreibt. Die aktuelle Statistik sieht so auch:
Soweit bisher ausgezählt, fallen 70 % der Start-ups wieder in sich zusammen. Etwa 30 % überleben, davon sind 5 % eine Erfolgsstory. Reicht das? Es kann, wenn es ein Markt wird, der vorsichtig gesteuert wird, somit die genannte Breitenwirkung erreicht, woran auch kleinere Investoren sich mit kleineren Beträgen beteiligen können. Daraus wird ein Markt, der sehr weit tragen kann. Dazu gehört die Erkenntnis als wichtigste Größe:
Wer Aktien als Risiko-Investments beschreibt, greift daneben. Wer Aktien als Erfolgsmodell beschreibt, aber auf die spezifischen Risiken der schwankenden Kurse hinweist, entwickelt ein positives Klima für Aktienanlagen als Ganzes. Das macht Sinn!

Verkehrte Welt
Kreis erhält Zinsen für Kreditaufnahme

http://www.faz.net/aktuell/finanzen/anleihen-zinsen/kreis-erhaelt-zinsen-fuer-kreditaufnahme-14388951.html

….alles wird gut!

Employment in Selected Information Industries

Employment in Selected Information Industries

S&P500 2190 (+0,28%), NKY 16701 (-1%), HSI 22969 (+0,16%), SHCOMP 3109 (-0,51%), SX5E Future 3035 (-0,43%), EUR/USD 1,1213 (+0,26%), USD/JPY 100,29 (+0,97%), USGov10Y 1,5372% (-1,31%), Gold Spot 1347 (+0,59%), Brent 48,06 (-0,6%)

USA
· Die Fed müsse laut San Franciscos Fed-Präsident Williams ihre Politik angesichts des Niedrigzinsumfeldes überdenken und neue geldpolitische Instrumente sowie eine Anhebung des Inflationszieles in Erwägung ziehen. BBG – 15.8.16
· Im Falle einer Präsidentschaft möchte Trump die Sicherheitsüberprüfungen bei Einwanderungen extrem verschärfen, um die Einreise von potentiellen islamistischen Terroristen zu verhindern. FT – 15.8.16
· Trumps Wahlkampfmanager Manafort soll laut der NYT Schwarzgeld von der prorussischen Janukowitsch-Partei erhalten haben. FAZ – 15.8.16
· American International Group (AIG) verkauft seine Hypothekenversicherungssparte United Guaranty für rund $3,4Mrd. BBG – 15.8.16
· Buffets Berkshire Hathaway erhöhte den Aktienanteil an Apple (APPL) um 55% auf 15,2Mio Aktien. Die Aktie stieg nachbörslich um 0,45%. FAZ – 16.8.16
· Alphabet (GOOGL) entwickelt eine Videochat-Anwendung namens Duo für Mobilgeräte. BBG – 16.8.16
· ValueAct erwarb einen Anteil an Morgan Stanley (MS) mit einem Volumen von $1,1Mrd . Nachbörslich stieg die Aktie von Morgan Stanley um 1,15%. WSJ – 15.8.16
· Tesla (TSLA) änderte die chinesische Übersetzung seiner Marketingkampagne und repräsentiert seine Autopilotsoftware in China nun als ein fahrerunterstützendes System anstatt als selbstfahrendes System. BBG – 16.8.16
· Aetna (AET) möchte seinen Konkurrenten nachkommen und den Verkauf seiner Obamacare Versicherungen in 11 der 15 Staaten, in denen das Unternehmen diese anbietet, beenden. BBG – 16.8.16
· US Daily: The State and Local Sector Takes a Breather GS – 16.8.16
· USA: Homebuilders‘ Index Edges Up in August GS – 15.8.16
· USA: Empire State Manufacturing Survey Softens GS – 15.8.16
· Heutige Makrodaten: Consumer Prices (+0,06%), CPI – Ex Food & Energy (+0,14%), Housing Starts (-2,5%), Capacity Utilization (75,8%), Industrial Production (+0,5%), Manufacturing Production (+0,4%)

ASIEN/EM
· Die chinesische National Development and Reform Commission (NDRC) sprach sich zuversichtlich über die Erreichung des ausgerufenen Inflationsziels des Landes von 3% zum Ende des Jahres aus und erwartet einen Anstieg der Preise in der zweiten Jahresshälfte. RTRS – 16.8.16
· Die japanische Notenbank könnte Berichten zufolge in ihrer im letzten Monat angekündigten Überprüfung der Geldpolitik signifikante Veränderungen zu dem bisher angekündigten Anleiherückkaufprogramm vornehmen. So könnten beispielsweise Anleihen mit längeren Laufzeiten gekauft werden und/oder die langfristigen Zinsen in den Fokus rücken. RTRS – 15.8.16
· In ihren Kommentaren zu ihrem letzten Treffen ließ sich die Notenbank in Australien wie erwartet Optionen für weitere Zinssenkungen offen. Der Ausblick und die Vorhersagen von Wirtschaftsindikatoren blieben dabei unverändert. GS – 16.8.16
· Der russische Außenminister sprach sich aufgrund der Anschuldigungen von terroristischen Maßnahmen der Ukraine für umfangreiche Maßnahmen gegen das Land aus, will dabei die diplomatischen Beziehung zum Nachbarstaat aber nicht komplett beenden. FT – 15.8.16
· Thailand: Das Bruttoinlandsprodukt des Landes stieg in 2Q16 um +3,5%yoy und lag damit über den Erwartungen (vs. cons +3,3%yoy). GS – 15.8.16
· Das irakische Parlament ernannte nach monatelangen Auseinandersetzungen den früheren Chef des staatlichen Ölkonzerns South Oil Company zum neuen Ölminister des Landes. FT – 15.8.16
· Indonesien: Der Handelsbilanzüberschuss des Landes war im Juli rückläufig und sank auf +USD0,6Mrd (vs. cons +USD0,7Mrd). Der Rückgang war dabei vor allem durch sinkende Exporte und Preise getrieben. GS – 15.8.16
· Heutige Makrodaten: Israel GDP, Kolumbien Industrial Production/Retail Sales

EUROPA
· Linde (LIN) und Praxair (PX) sprechen laut WSJ über eine Fusion, was eine gemeinsame Marketcap von über $60Mrd schaffen würde (PX ~$33,7Mrd, Linde~$29Mrd). BBG – 15.08.16
· Deutschland: Bundesbauministerin Hendricks (SPD) fordert eine Grundgesetzänderung um den Bau neuer Wohnungen voranzutreiben. DJ – 16.08.2016
· Frankfurt: Ein Fintech-Zentrum soll im Oktober starten und wird von dem hessische Wirtschaftsminister Al-Wazir unterstützt. HB – 15.08.16
· UK: Theresa May möchte den Handel und die Kooperation mit China stärken. RTRS – 15.08.2016
· Norwegen: Ab 2025 soll kein Auto mit Verbrennungsmotor mehr zugelassen werden und ab 2030 sollen alle Schiffe und Fähren abgasfrei sein. NTV – 16.08.2016
· Bayer (BAYN): In den nächsten Wochen wird entschieden ob eine friedliche Einigung bei der Übernahme von Monsanto noch erzielt werden kann. HB – 15.08.16
· Actelion Pharmaceuticals (ATLN) erhält die Zulassung von Swissmedic für Uptravi (Selexipag) zur Behandlung der pulmonalen arteriellen Hypertonie. FTN-16.08.2016
· Stada (SAZ) könnte den Vorstand von 3 auf 4 nach dem Abschied von CEO Retzlaff erhöhen. BBG -16.08.16
· Handelsbanken (SHBA) ernennt Anders Bouvin als neuen CEO. BBG -16.08.16
· Maersk (MAERSKB) überdenkt die Präsenz in einigen Ländern, in denen der Output zu gering ist. BBG -16.08.16
· Geberit (GEBN): H1 Umsatz CHF761,2Mio vs Consensus CHF720,2Mio, Net Income CHF174,5Mio (ex-items) vs Consensus CHF148,7Mio. Sanitec Integration verläuft nach Plan, FY Guidance bestätigt.
· Oriflame (ORI): 2Q Umsatz €310Mio vs Consensus €296Mio, Ebitda €40,6Mio vs Consensus €33,2Mio, berichtet guten Start in 3Q.
· Schindler (SCHN): 1H Umsatz CHF4,65Mrd vs Vorjahr CHF4,49Mrd, Net Profit CHF372Mio vs Vorjahr CHF358Mio, FY Net Profit CHF750Mio-CHF800Mio, sieht allerdings leichten Rückgang im globalen Fahrstuhl und Rolltreppenmarkt.
· European Economics Daily: The structure of Portuguese sovereign debt holdings in a difficult fiscal environment GS – 15.08.16
· Heutige Makrodaten: 10:30 CET UK Consumer Prices (GS +0.6%yoy, Consensus +0.5%yoy), Core CPI (GS +1.3%yoy, Consensus +1.3%yoy), RPI (Consensus +1.7%yoy)

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Summa Summarum

15. August 2016/in Summa Summarum

GLOBALE FINANZMÄRKTE
Wie der Irrsinn anfing

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/377713?link_position=digest&newsletter_id=15295&xng_share_origin=email

BANKEN
Europas Banken-Krise: Wenig Aussicht auf Erholung

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/377711?link_position=digest&newsletter_id=15295&xng_share_origin=email

Hans A. Bernecker: Vom Mount Everest!
Je höher man steigt, umso weiter sieht man. Diese alte Regel der Bergsteiger ist jetzt gefragt, wenn man die Höchststände der Indizes, insbesondere des Dow Jones als wichtigsten Indikator, anschaut, aber gleichzeitig einen Blick in die Gefühlstiefen rund um die Politik wirft.
Wir stehen auf dem Gipfel aller Berge, dem Mount Everest, und was sehen wir? Einen Boom gibt es nirgendwo, weder in den USA noch in Europa oder China etc. Das ist auch gar nicht möglich, weil fast alle Länder der Welt in den letzten 20 oder 25 Jahren ein Wohlstandsniveau erreicht haben, das vor 40 Jahren undenkbar schien. Am besten erkennt man das, wenn man x-beliebige Fotografien von damals und heute nebeneinanderlegt. Seien es Automodelle, Kleidung oder sämtliche elektronische Geräte. Das bedeutet:
Jeder Boom endet auf einem Tableau, bedarf der Verarbeitung, in der Wirtschaft und in den Köpfen der Menschen, bevor es weitergeht. Im Autobau wird dies das Elektro-Auto sein, was dem Smartphone folgt, weiß noch niemand, im Flugverkehr gelten ähnliche Kriterien bis zum Überschall etc. Aber:
Auch die Welt der Menschen wird bunter, wie wir mit den Flüchtlingsströmen zurzeit erleben. Alles zusammen bedarf der Verarbeitung.
Sämtliche Wachstumsgrößen der Wirtschaft können daher nicht boomen, sondern bestenfalls robust erscheinen. Damit umzugehen ist schwieriger, als es auf den ersten Blick erscheint.
Am Beispiel Deutschlands: Aus + 0,6 % Wachstum werden + 0,4 % Wachstum, wie heute gemeldet. Daran knüpfen findige Experten alle möglichen Perspektiven und Ziele, die schlicht nichts besagen. Diese optisch niedrige Zahl von 0,4 % ist aber immerhin rund 20 Mrd. Euro für das ganze Land mehr wert und verteilt sich in allen möglichen Formen. Darin stecken Gewinner und Verlierer wie üblich. Aber: Alle sind reich, so reich wie nie zuvor.
Die Vokabel „reich“ allein ist bereits ein Reizwort.
Reich ist ein Land, wenn es alle wesentlichen Bedürfnisse erfüllen kann. Im Verkehr wie in der Reinheit von Luft und Wasser oder in der Mindestversorgung von Krankheitsfällen aller Art. Das führt zu der Frage, was ist Armut? Letztere beginnt bei 60 % des Durchschnittseinkommens, was statistisch ermittelt wird.
Diese 60 % vom deutschen Durchschnitt sind aber in den schwächeren Bundesländern bis zu 75 und 80 % und in den reichen Gegenden wie München und Hamburg weniger als 50 %. Es liegt auf der Hand, dass in solchen Zahlen eine Menge Munition steckt, um damit Stimmung zu machen.
Wer sieht vom Gipfel des Mount Everest weiter? Selten nur einer, sondern meistens eine ganze Gruppe. Das ist die Börse. An der Börse tummeln sich ein paar tausend Experten, hinter denen eine geschätzte Zahl an erweiterten Experten und Managern von 200.000 steht. Viel mehr sind es nicht, denen eines gemeinsam ist:
Sie handeln ausschließlich mit Erwartungen. Das ist im Moment täglich nachzuvollziehen. Die Ergebnisse der Unternehmen werden ab- und aufgewertet, manchmal bis zu 10 % pro Tag. Es sind pure Reaktionen ohne viel Sinn. Aber dafür ergibt der Gesamtmarkt, die ganze DAX-Familie aus DAX, MDAX, TecDAX und SDAX, ein gutes Bild für die Erwartungshaltung eines ganzen Landes. Darin steckt die Erkenntnis, wie es weitergeht.
Selbst die Verlierer der letzten Jahre, die berüchtigten Schwellenländer, beginnen ebenfalls ihren zweiten Aufstieg. Der Erste lief nach Beginn der Globalisierung (etwa ab 1990) mit dem Zusammenbruch der Kommunistenreiche und dem ersten Aufbruch aus bitterer Armut in eine einigermaßen komfortable Welt. Auch hier sind Fotovergleiche für China oder Russland sehr aufschlussreich.
Nach einer Verarbeitungspause von fünf bis sechs Jahren, wie inzwischen absolviert, werden diese rund 35 bis 40 % der Weltbevölkerung nun in einen zweiten Wachstumszyklus hineinmarschieren, um den Anschluss an die etablierten Industrieländer des Westens zu finden. Die berühmteste Lücke dieser Art ist bereits beschrieben worden, insofern wiederhole ich lediglich: In China gibt es 50 Pkw pro 1.000 Einwohner. Alle westlichen Industrieländer liegen zwischen 700 und 950 Pkw. Wie wirkt es wirtschaftlich, wenn diese Lücke geschlossen wird, egal, ob in zehn oder zwanzig Jahren?
Was für Autos gilt, gilt ebenfalls für die Qualität von Wohnungseinrichtungen aller Art und sonstige Bedürfnisse der Menschen bis zum Luxus. Das steht noch bevor.
Das Hudson-Institut erregte einst die Welt mit einer besonderen Studie: „Ihr werdet es erleben.“ Das war 1967. . Berechnet wurde in dieser Studie, wie die Welt im Jahr 2000 aussehen wird, von damals aus gesehen in rund 30 Jahren. Liest man dieses Buch heute, muss man lachen. Sämtliche damals utopisch erscheinenden Angaben über Stromverbrauch, Autoproduktion und sonstige wirtschaftlichen Größen wurden um über 100 % und mehr überschritten. Der französische Journalist und Politiker Servan Schreiber antwortete auf dieses Buch mit einer eigenen Studie „Die amerikanische Herausforderung“. Er kam für Europa zu ähnlichen Ergebnissen, die ebenfalls belächelt wurden.
Werfen wir einen kurzen Blick ins Tal, wobei man auch die Karawane der Aufsteiger sehen kann, die den Mount Everest erklimmen. Vor weniger als fünf Wochen erregte der englische Brexit alle Gemüter. Der Weltuntergang war schon gewiss und nun? Halb vergessen!

The legacy of the 2011 debt ceiling fight is the biggest issue the next president will face on day one

http://www.businessinsider.de/budget-control-act-2016-8?r=US&IR=T

S&P500 2184 (-0,08%), NKY 16893 (-0,16%), HSI 22947 (+0,79%), SHCOMP 3130 (+2,6%), SX5E Future 3046 (+0,07%), EUR/USD 1,1161 (-0,01%), USD/JPY 101,27 (+0,03%), USGov10Y 1,5068% (-0,44%), Gold Spot 1339 (+0,15%), Brent 47,32 (+0,75%)

USA
Eine Umfrage von CBS News ergab, dass Hillary Clinton in einigen „Swing States“ derzeit vor Rivale Donald Trump liegt. So würden beispielsweise 45% der Wähler in New Hampshire Clinton und lediglich 36% Trump unterstützen. WSJ – 14.8.16
Alphabet (GOOGL) überdenkt die Fortführung seiner Highspeed-Internetsparte Google Fiber, nachdem sich die erste Markteinführung in bestimmten US-Städten als teurer und zeitaufwendiger erwies als erwartet. WSJ – 15.8.16
21st Century Fox (FOX) ernannte Abernethy und Shine zu den neuen Co-CEOs der Sparten Fox News Channel und Fox Business. BBG – 12.8.16
Qiagen (QGEN) kündigt synthetische Aktienrückkäufe von insgesamt $300Mio bis Ende 2017 an. HB – 14.8.16
US Week Ahead: August 15 – August 21 GS – 14.8.16
US Economics Analyst: The Crisis and its Aftermath: Back to the Future GS – 12.8.16
USA: U Michigan Consumer Sentiment and Business Inventories Edge Up; Q3 GDP Tracking +2.3% GS – 12.8.16
USA: July Retail Sales and PPI Softer than Expected GS – 12.8.16
Heute keine nennenswerten Makrodaten.

ASIEN/EM
China: Der IMF warnt vor dem Risiko einer Kreditblase und schätzt, dass der Wert von Kreditprodukten des Schattenbankensystems einen Wert von bis zu 30% des BIP des Landes ausmachen könnte. FT – 12.8.16 Währenddessen plant die Regierung Berichten zufolge die Einführung strengerer Standards in den Bereichen Umwelt, Sicherheit und Energieeffizienz, um gegen die Überkapazitäten in diversen Sektoren vorzugehen. RTRS – 13.8.16 Aussagen des Top-Ökonoms der Notenbank zufolge hat das geringere Wachstum der Geldversorgung die Wirtschaft des Landes nicht negativ beeinflusst und die Fundamentaldaten deuten weiterhin auf einen stabilen Wechselkurs der Währung hin. BBG – 14.8.16
Japan: Das BIP des Landes fiel in 2Q16 mit +0,2%qoq ann. schwächer aus als erwartet (vs. cons +0,7%qoq ann.) und war dabei vor allem durch rückläufige Kapitalinvestitionen getrieben. GS – 15.8.16 In einem darauffolgenden Kommentar sprach sich Wirtschaftsminister Ishihara dennoch zuversichtlich über eine Erholung der Wirtschaft des Landes durch eine starke private Nachfrage aus. RTRS – 15.8.16
Indien: Die Industrieproduktion stieg im Juni stärker als erwartet um +2,1%yoy (vs. cons +1,5%yoy) auf den höchsten Stand seit Oktober 2015. GS – 12.8.16 Währenddessen fiel die Inflation im Juli höher aus als erwartet, mit +6,1%yoy (vs. cons +5,9%yoy). GS – 12.8.16 Daneben fiel das Handelsbilanzdefizit im Juli geringer aus als erwartet und lag bei -$7,8Mrd (vs. cons -$8,5Mrd). GS – 12.8.16
Argentinien: Die Inflation der Konsumentenpreise stieg im Juli um +2,0%mom und damit schwächer als noch im Vormonat (Juni: +3,1%mom). Allerdings liegt die jährliche Inflation auf ihrem höchsten Stand seit mehr als 20 Jahren bei +47,3%. GS – 12.8.16
Türkei: Die Regierung stellt knapp einen Monat nach dem gescheiterten Putschversuch einen formalen Antrag auf die Festnahme des im US-Exil lebenden Gülen. Das Verhältnis zwischen dem Nato-Partner und den USA bleibt damit äußerst angespannt. RTRS – 14.8.16
Der japanische Elektronikkonzern Toshiba (6502) hat dank massiver Sanierungsmaßnahmen erstmals seit sechs Quartalen wieder einen Gewinn verbucht. RTRS – 12.8.16
Heutige Makrodaten: Russland Industrieproduktion, Ukraine GDP, Türkei Unemployment

EUROPA
Ein Austritt Großbritanniens aus der EU könnte sich bis Ende 2019 hinauszögern, weil für den Brexit vorgesehene Behörden noch nicht einsatzfähig sind. RTRS – 14.8.16
Der Chefvolkswirt der BoE, Andy Haldane, sieht die Geldpolitik nur als kurzfristigen Balsam für die britische Wirtschaft. RTRS – 14.8.16
Das Kraftfahrtbundesamt hat die Nachbesserungslösung für 460.000 weitere Fahrzeuge von VW (VOW3) freigegeben. HB – 14.8.16
Thomas de Maizière will mit Facebook (FB) über die Herausgabe von Nutzerdaten von Terrorverdächtigen sprechen. FNZ – 14.8.16
Der Monatsbericht der Deutschen Bundesbank steht an. Die Europäische Zentralbank gibt Zahlen zu den Anleihekäufen der Vorwoche bekannt. BBG
Lufthansa (LHA) und Pilotengewerkschaft Vereinigung Cockpit brachen die Gespräche im Tarifkonflikt ergebnislos ab, wie Konzernsprecher Ogursky in einer E-Mail mitteilte. BBG FNZ – 14.8.16
S&P Global Ratings hat den Ausblick für die Bonitätsnote von SAP (SAP) von “stabil” auf “positiv” angehoben und das Rating von “A” bestätigt. Die Ausblick ist positiv. BBG
Deutsche Bank (DBK): Kritische Aktionäre wollen die Berufung von Stefan Simon in den Aufsichtsrat der Deutschen Bank (DBK) verhindern. FNZ – 14.8.16 Außerdem verliert die Bank den Quant-Spitzenanalyst Yin Luo an Wolfe Research. Seit Jahren belegt Luo auf den Ranglisten von Quant-Strategen an der Wall Street die Spitzenposition. BBG
Der Aktionärsberater ISS hat sich weitgehend für die Vorschläge des aktivistischen Investors Active Ownership Capital zur bevorstehenden Hauptversammlung von Stada (SAZ) ausgesprochen. HB – 14.8.16
Deutschlands Außenminister Steinmeier sagt, Russland habe eine große Verantwortung für den Waffenstillstand in Aleppo. BBG
Tele Columbus (TC1) steigert den Umsatz in Q2 um 120,7% (von €119,9Mio) aufgrund der Konsolidierung vom primacom und pepcom. Das Q2 normalisiertes Ebitda steigt um +113% auf €59Mio. BBG
Palfinger (PAL) ist mit der Übernahme der in Oslo börsennotierten TTS Group gescheitert, wie das Unternehmen aus Österreich am späten Freitag erklärte. BBG
S Immo (SPI) verkauft deutsche Wohnimmobilien. Es wird ein Zufluss von ~€140Mio erwartet. BBG
Heute keine nennenswerte Makrodaten

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag und einen guten Start in die Woche! Have a nice day and week!

Summa Summarum

12. August 2016/in Summa Summarum

Das Argument, Gold kostet Lagerkosten, zieht nicht mehr – denn das trifft nun auf Geld bei der Bank auch zu!

http://www.fundresearch.de/Nachrichten/Konjunktur/2016-08-11-14-50-Anleger-kaufen-so-viel-Gold-wie-nie-zuvor-in-erster-Jahreshaelfte.121310.html

Die EZB verlangt seit dem Frühjahr 0,4 Prozent Gebühren, wenn die Banken Geld bei ihr parken. Damit will man die Geldhäuser zwingen, mehr Kredite zu vergeben. Ein Tabubruch bleibt selten allein und so gibt jetzt mit der Raiffeisenbank Gmund am Tegernsee erstmals ein Geldhaus den Strafzins weiter. Wenn man den Deutschen ihre Sparsamkeit austreiben will, dann hat EZB-Chef Draghi alles richtig gemacht.

Hans A. Bernecker: Es ist so weit!
Mit einer ersten Frist von ein paar Wochen oder Monaten kommt keine Bank mehr daran vorbei, statt Zinsen auf Konten zu zahlen die Gebühren für die Kontoführung zu erhöhen. Die ersten Institute begannen vor einigen Monaten und nun beginnt die Breitenwirkung. Wo die Gebühren im Einzelnen landen werden, lassen wir völlig offen. Es geht um die Einschätzung dessen, was geldpolitisch geplant war und von der EZB auch umgesetzt wird und die Folgen.
Wenn Banken kein Geld einkaufen können und dafür Zinsen zahlen, denn das ist die Passivseite jeder Bank, konnten sie bislang darauf hoffen, dass die Sparer aus Gewohnheit irgendwie dabeibleiben. Einfach mangels anderer Gelegenheiten, die Liquidität irgendwo zu horten. Gebühren führen dazu, dass die Sparer nachdenken werden, ob sich dies lohnt. Man kann argumentieren, dass für die Gebühren eine Dienstleistung seitens der Bank erbracht wird, nämlich für Überweisungen etc., was nun Schritt für Schritt darauf ausgedehnt wird, dass diese Leistungen einzeln zu bezahlen sind.
Damit wird die Bank grundsätzlich in ihrer Funktion in einer Volkswirtschaft in Frage gestellt. Im Grunde ist sie bereits überflüssig und FinTechs aller Art sind die Ausweichmöglichkeiten, die es inzwischen zu mehreren Hundert gibt. Die gesamten Finanztransaktionen von Privat wie Gewerblich/Geschäftlich geraten damit aus der Kontrolle der geldpolitischen Institutionen.
Die einen freuen sich über die große Transparenz und Beweglichkeit solcher Systeme, die anderen denken darüber nach, wie sich das Geldsystem unter diesen Verhältnissen künftig steuern lässt.
Die EZB ist vor Jahren angetreten, unter dem Dach des Euro einen möglichst großen Geld- und Kapitalmarkt zu schaffen, wofür sie selbst die Steuerung in der Menge und hinsichtlich der Zinsen in die Hand zu nehmen gedachte.
Diese Übersicht hat sie inzwischen längst verloren. Sie weiß noch nicht einmal, wie hoch die Geldmenge in der gesamten Eurozone ist und wie sie im Einzelnen verteilt ist. Es gibt lediglich Summen von einzelnen Notenbanken der Länder, mit denen schlicht nichts anzufangen ist. Damit ist sichergestellt, dass keine Institution einen wirklichen Überblick darüber hat, was geldpolitisch täglich passiert.
Zurück zur Bank-Gebühr: Eine Politik, die den Grundsatz des Zinsertrags in Frage stellt, stellt sich selbst in Frage. Geld kann man nur kontrollieren, wenn man den Geldertrag im Griff hat.
Wie dies schieflaufen kann, zeigt Italien: Jeder, der bei einer italienischen Bank ein Konto hat, kennt die Praxis. Die Banken leben nicht von den Zinsen, weder im Aufwand noch im Ertrag, sondern von den Gebühren. Damit löst sich das Zinsgeschäft von der Qualität des Kreditnehmers in nicht unerheblicher Art, weil die Bank dazu neigt, Gefälligkeitskredite zu gewähren, die der Kreditrisikobewertung entzogen sind. Auf diese Weise entstanden riesige Berge von Gefälligkeitskrediten auf lokaler Ebene, klein wie groß, die in den bekannten Größenordnungen von 360 bis 500 Mrd. Euro geschätzt werden, was niemand genau weiß.
Der Zins ist seit eh und je eine der wichtigsten Kontrollstellen für Geld auf der Soll- oder Haben-Seite. Gibt es keinen Zins, entgleitet der Bank diese Kontrolle, womit sie keine Bank mehr ist, sondern nur noch eine Drehscheibe für Geldbewegungen, die, wie bereits erwähnt, eine Geldmengensteuerung nicht mehr zulässt.
Lässt sich so etwas durchhalten? Die Amerikaner hatten die bekannte Idee, Geld zu drucken, um die Wirtschaft anzukurbeln. Das ist bislang nicht gelungen. Die EZB folgte dieser Überlegung, indem sie ebenfalls Bonds von den Banken kaufte, um diese zu bewegen, Kredite herauszugeben. Genau das tun sie aber nicht, wie die Statistik belegt, weil sie keinen ordentlichen Zins dafür bekommen, der dem Kreditrisiko genügt. Was also machen sie mit diesem Geld?
Soweit bisher bekannt, investieren sie in liquide Anlagen, also solche, die jederzeit in Geld zu wandeln sind. Das sind Anleihen oder auch Gold und Aktien, jedenfalls nicht in Kredite, wie beabsichtigt. Damit ist das ganze System wie eine Scheibe, die sich schnell dreht, aber keine Erträge bringt.
Wie lange lässt sich so eine Politik rechtfertigen? Eine Übergangszeit als Notbehelf ist jederzeit vertretbar. Wird sie aber zur Dauer-Einrichtung, wird das gesamte Geld- und Kreditgebäude innerhalb eines Landes oder einer Volkswirtschaft zu einem Nullsummen-Spiel, wo eines nicht mehr funktioniert: Auch im Bankgeschäft muss E>A sein, also Ertrag größer als Aufwand. Wenn diese simple Formel nicht mehr greift, funktioniert die wichtigste Pumpe einer Volkswirtschaft nicht mehr, diejenige für Geld. Daran ist nichts zu ändern.

S&P500 2186 (+0,47%), NKY 16917 (+1,09%), HSI 22743 (+0,72%), SHCOMP 3019 (+0,54%), SX5E Future 3047 (+0,13%), EUR/USD 1,1141 (+0,04%), USD/JPY 102,06 (-0,1%), USGov10Y 1,5423% (-1,09%), Gold Spot 1340 (+0,11%), Brent 46,34 (+0,65%)

USA
· San Franciscos Fed-Präsident John C. Williams sprach sich für eine Leitzinsanhebung in diesem Jahr aus, da sich die Arbeitsmarktbedingungen verbessert hätten und die Inflation ansteigen würde. RTRS – 11.8.16
· Große Banken an der Wall Street baten die Fed, ihnen weitere fünf Jahre Zeit zu geben, um den Volcker Regulierungen nachzukommen. RTRS – 11.8.16
· NVIDIA (NVDA) erzielte in Q2 einen Nettoertrag von $253Mio und Umsätze von $1,43Mrd (vs. cons $1,35Mrd). Die Aktie gewann nach Börsenschluss 2,38%. BBG – 11.8.16
· Die EU leitete ein Kartellverfahren bezüglich der geplanten Fusion von Dow Chemical (DOW) und DuPont ein. Nachbörslich verlor die Aktie von Dow Chemical -0,45%. WSJ – 11.8.16
· Nordstrom (JWN) erzielte in seinem letzten Quartal einen Gewinn von $0,67 pro Aktie und übertraf damit die Erwartungen von $0,57 pro Aktie. Die Umsätze beliefen sich auf $3,65Mrd. Die Aktie gewann nachbörslich 10,6%. BBG – 11.8.16
· Microsoft (MSFT) kaufte den Livestreaming-Spieledienst Beam, der in die Xbox Sparte eingegliedert werden soll. FT – 11.8.16
· SL Green (SLG) verkaufte einen Anteil i.H.v. 40% eines mit $2,6Mrd bewerteten Hochhauses in Manhattan, New York. BBG – 11.8.16
· US Daily: Oil Prices and the Labor Market GS – 12.8.16
· USA: Import Prices Unexpectedly Rise; Initial Claims Edge Down GS – 11.8.16
· Heutige Makrodaten: PPI – Ex Food & Energy (+0,1%), Producer Prices, Retail Sales (+0,5%), U. of Michigan Consumer Sentiment – Provisional (92,5)

ASIEN/EM
· Die Börsen in Thailand bleiben heute geschlossen.
· China
o Die wirtschaftlichen Aktivitätsindikatoren des Landes blieben im Juli hinter den Erwartungen zurück. So stieg die industrielle Produktion um +6,0%yoy (vs. cons +6,2%yoy), die Einzelhandelsumsätze um +10,2%yoy (vs. cons +10,5%yoy) und die Anlageinvestitionen um +8,1%ytd yoy (vs. cons +8,9%ytd yoy). Vor allem die Anlageinvestitionen fielen dabei schwächer aus als erwartet, bspw. stiegen die Infrastrukturinvestitionen um +11,5%yoy, während sie im Juni noch um +21,6%yoy gestiegen waren. GS – 12.8.16
o Die geplanten Kürzungen der Kohleproduktion blieben bisher hinter den Erwartungen zurück. So ging die Kohleproduktion zwar im Juli um 95Mio Tonnen zurück, erreicht damit aber nur rund 38% der für dieses Jahr geplanten Kürzungen. RTRS – 11.8.16
· In dem thailändischen Touristenort Hua Hin sind zwei Bomben explodiert, zwei weitere an anderen Orten. Dabei wurden mindestens eine Frau getötet und bis zu 20 Personen verletzt. Es wird vermutet, dass eine islamistische Regierungsopposition den Anschlag zu verantworten hat. RTRS – 12.8.16
· Mexiko: Die Notenbank ließ den Leitzins wie erwartet unverändert bei 4,25% und sprach sich dabei zwar relativ zufrieden über die Inflationserwartungen aus, nannte jedoch ebenfalls verschiedene Risikofaktoren, wie z.B. eine Abwertung der Währung, die genau beobachtet werden müssten. GS – 11.8.16
· Der Internationale Währungsfonds will Ägypten mit einem 12Mrd-schweren Kreditpaket unter die Arme greifen. Das Programm hat dabei eine Laufzeit von drei Jahren und soll helfen das Haushaltsdefizit und die Verschuldung des Landes zu verringern. RTRS – 11.8.16
· Die Notenbank in Chile ließ den Leitzins des Landes wie erwartet den achten Monate in Folge unverändert bei 3,50%. Der Ausblick fiel dabei neutral aus, während er zuvor noch etwas in Richtung einer restriktiveren Geldpolitik deutete. GS – 11.8.16
· Ebenfalls unverändert blieb der Leitzins in Peru. So behielt die Notenbank den aktuellen Leitzins von 4,25% bei und entsprach damit den Erwartungen. Die Kommentare fielen dabei neutral aus, während sie zuvor mögliche Zinserhöhungen andeuteten. GS – 11.8.16
· Die Notenbank in Neuseeland stimmte einer Verschiebung des Wirksamwerdens der neuen Regelungen zur Vergabe von Hypotheken zu. Somit müssen die vorgeschriebene Eigenkapitalquoten für Darlehensnehmer erst einen Monat später als zuvor geplant ab dem 01. Oktober eingehalten werden. RTRS – 11.8.16
· Heutige Makrodaten: Argentinien Consumer Price Index, Brasilien IBC-BR Monthly GDP, Kolumbien Monetary Policy Meeting Minutes

EUROPA
· Italien: Matteo Renzi erwägt ein neues Konjukturpaket um die italienische Wirtschaft zu stärken und seine Chancen beim November Referendum zu stärken. FT – 12.08.16
· Glencore (GLEN) hat den Plan eine Kupfermine in Chile zu verkaufen auf Eis gelegt, da der angestrebte Preis von $500Mio nicht erreicht werden konnte. RTRS – 11.08.16
· GFK (GFK): Vorstandschef Matthias Hartmann und Aufsichtsratschef Arno Mahlert treten überraschend ab. HB – 12.08.16
· Restaurant Group (RTN) hat mit Andy McCue einen neuen CEO, der Danny Breithaupt ersetzt. BBG – 12.08.16
· Vodafone (VOD) ist laut BBG nicht an einer TalkTalk Übernahme interessiert. BBG – 11.08.16
· Airbnb zahlt in Frankreich durch ein legales Schlupfloch nur knapp €70.000 Steuern: Das Geld der Kunden geht nicht an den französischen Ableger, sondern an zwei Gesellschaften mit Sitz in Irland und Großbritannien. HB – 11.08.16
· Stabilus (STM): 3Q Umsatz steigt um 14% auf €182,8 Mio, adj Ebitda um 14,9% auf €31,6 Mio. Erwartete FY 2016 Umsätze bei €730Mio und eine adj. Ebit Marge zwischen 13,0-13,5%. BBG – 12.08.16
· Carl Zeiss (AFX): 9m Umsatz stieg um 6,7% auf €798,6Mio (adj. um FX 4,5%), EPS €0,83 vs €0,64 y/y. Bestätigung des FY Umsatzausblicks zwischen €1,08Mrd – €1,12Mrd. BBG – 12.08.16
· Deutsche Wohnen (DWNI): 1H undiluted EPRA NAV/Aktie €25,04 (Anstieg um 8,8% y/y), FFO I (nach Minderheitsbeteiligungen) €196,7Mio (Anstieg um 37,8% y/y), adj. Ebitda €266,5Mio (Anstieg um 18,3% y/y). Erhöhung der 2016 Guidance: FFO I über €380Mio vs vorher €360Mio, Dividende €0,73 vs vorher €0,70. BBG – 12.08.16
· Talanx (TLX): 1H Ebit steigt um 4,8% auf €1,1Mrd, Bestätigung der Guidance mit Net Income von €750Mio. BBG – 12.08.16
· Deutsche Pfandbriefbank (PBB): 2Q Netto Interest Income €93Mio vs Vorjahr €116Mio, Vorsteuer €42Mio vs Vorjahr €61Mio, Bestätigt Vorsteuer Prognose, allerdings gerineres FY Netto Interest Income. BBG – 12.08.16
· Heutige Makrodaten: 08.00 CET Deutschland Harmonized CPI (GS + 0.4%) und BIP; 09.00 CET Spanien Harmonized CPI (GS -0.6%); 10.00 CET Italien BIP; 10.30 CET UK Construction; 11.00 CET Euro area BIP (GS + 0.3% qoq) und Industrie Produktion.
· European Economics Daily: Surprise ECB easings signal bad news – redux GS – 11.08.16

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag und ein erholsames Wochenende! Have a nice day and weekend!

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