The Fall of the Mighty EURO

http://www.ritholtz.com/blog/2015/10/the-fall-of-the-mighty-euro/

DNCA Flash

DIE MÄRKTE

Das beherrschende Thema der zurückliegenden Woche waren die guten Quartalszahlen europäischer Unternehmen (beispielsweise im Telekomsektor), aber auch amerikanischer Technologiefirmen, nachdem der Einzelhandelsriese Wal-Mart für Enttäuschung gesorgt hatte. Am meisten Beachtung verdiente jedoch einmal mehr die Kommunikation einer Zentralbank: die der EZB, die ihren Willen und ihre Fähigkeit bekräftigt hat, ihr Programm der quantitativen Lockerung (QE) fortzuführen und zu verlängern, wie es all ihre Pendants im Übrigen auch getan hatten. Diese reichlich sprudelnde Liquidität vor dem Hintergrund eines alles in allem passablen konjunkturellen Umfelds in Europa lässt zahlreiche Börsenkandidaten aufs Parkett streben. Poste Italiane, Amundi, Ferrari und Oberthur haben ihre Börsengänge eingeleitet oder schon vollzogen. Dieses Jahr wies die Finanzmarktentwicklung eine gewisse Ähnlichkeit mit einem Pferderennen auf. Der fulminante Galopp zu Jahresbeginn (mit Wertentwicklungen von über 20 % in wenigen Monaten) fand mit einer Serie schmerzhafter Stürze (im Juni, August und September) ein jähes Ende. Es folgte ein bisweilen flotter Trab (mit Volatilitätsschüben, wie wir sie seit Herbstbeginn erleben).

Nun bleiben noch zwei Monate, um das letzte Hindernis zu überwinden und dieses angesichts der Tatsache, dass zahlreiche Aktienfonds eine Performance um die 15 % ausweisen und ihre Benchmark schlagen, bislang zufriedenstellende Jahr erfolgreich abzuschließen. Wie jeder gute Reiter weiß, kann man jedoch auch noch am letzten Oxer abgeworfen und disqualifiziert werden. Aktienanleger sollten somit den Fuß fest im Steigbügel lassen (d. h., die mikroökonomischen Botschaften genau analysieren), damit keine Stange fällt und sie im Sattel ans Ziel kommen. Das Anleihenmanagement hingegen ließ eher an eine Dressurprüfung denken, die Königsdisziplin unter den Reitwettbewerben: Es galt, behutsam vom Trab in den starken Schritt (den Renditerückgang) zu wechseln und die vorgegebenen Figuren auszuführen, wobei es auf eine bedachte Zügelführung ankam, um alle Fallen zu umgehen (insbesondere im High-Yield-Segment).

Und auch bei Anleihen wird der gelungene Übergang zwischen verschiedenen Gangarten entscheidend gewesen sein. So wurden Anleger bezüglich Staatsanleihen aus Peripherieländern immer wieder vor Entscheidungen gestellt, und teils empfahl es sich, Cash oder sehr kurzfristigen Engagements den Vorzug zu geben, um die mit langer Duration verbundenen Risiken zu vermeiden. Wer den Reitsport praktiziert, weiß genau, welche Herausforderung es ist, ein durchgehendes Pferd zu zügeln. Angesichts des derzeitigen Markt- und Wirtschaftsumfelds tut man gut daran, sich auf manches Scheuen und Buckeln gefasst zu machen. Schließlich ist die beste finanzielle Performance immer noch die, die man voll und ganz unter Kontrolle hat.

Igor de Maack, am 23. Oktober 2015.

AXA Immoselect in Abwicklung Factsheet

http://doc.communication.axa-im.com/res/axa_im/REPORTING/Fund%20Fact%20Sheets%20-%20B2B/de/pdf/GHuh8NwC1930FRn8nGeorA3D3D_20150930.pdf

Hans A. Bernecker: Der Weltpolizist!
Die Amerikaner maßen sich an, in allen Geschäften für jedermann der Maßstab zu sein. Ist dies rechtens, eine politische Machtfrage und lässt sich dies wirklich vertreten? Der jüngste Fall ist die Deutsche Bank, gegen die die US-Justiz Ermittlungen einleitet, weil angeblich Finanzgeschäfte zwischen russischen Firmen oder Oligarchen und westlichen Adressen stattgefunden haben, die von der Deutschen Bank durchgeführt wurden. Von den Amerikanern wird unterstellt, dass es sich um unrechtmäßige Geschäfte handelte. Doch was heißt unrechtmäßig?
In den vorliegenden Fällen ist nicht von Drogengeld die Rede. Darin läge ein brauchbarer Ansatz für Ermittlungen, dem alle folgen könnten. Schon bei Waffengeschäften wird es schwierig, eine Abgrenzung zu finden. Noch problematischer wird es, wenn der Begriff Schwarzgeld oder Geldwäsche eine Rolle spielt. Hier wird es schon schwieriger, rechtliche Abgrenzungen zu definieren.
Zwischen den westlichen Staaten gibt es Vereinbarungen zu Informationshilfen, für grenzüberschreitende Transaktionen, aber in der Regel nur für diejenigen, die auf das jeweilige Land bezogen sind. Im Falle der Deutschen Bank also Deutschland zu den USA.
Die Ermittlungen gegenüber der Deutschen Bank sind nicht die ersten und werden nicht die letzten sein, die von den Amerikanern an sich gezogen werden, wofür es keine hinreichende Rechtsgrundlage gibt. Kein Land ist bis jetzt mutig und in der Lage, dem zu widersprechen. Die Amerikaner könnten sogar so weit gehen, nach abgeschlossenen Ermittlungen bei einem amerikanischen Gericht Anklage und Strafen zu erheben, diese tatsächlich sogar einzutreiben, obwohl es sich um ein deutsches Institut handelt, das als normale Bank im internationalen Geschäft tätig ist.
Die bekannten Russland-Sanktionen wurden auf Betreiben des amerikanischen Präsidenten veranlasst. Da sich dem alle anderen Europäer angeschlossen haben, gibt es eine Rechtsgrundlage. Insofern wäre ein Verstoß auch tatsächlich zu ahnden, bzw. zu bestrafen. Gleichgültig, ob im jeweiligen Land oder vor einem amerikanischen Gericht.
In den neueren Fällen wie z.B. im aktuellen Fall der Deutschen Bank sind deutsche Rechtskenner der Meinung, dass die Amerikaner selbstherrlich in Geschäfte eingreifen, die von keinem Vertrag gedeckt sind.
Die Ermittlungen der Amerikaner gegen die FIFA waren schon ein Grenzfall. Sie rechtfertigen sich nur dadurch, dass Transaktionen über die USA gelaufen sind, womit die amerikanischen Ermittlungen wohl auch rechtlich abgedeckt sind.
Fälle solcher Sanktionen und Ermittlungen nehmen erstaunlich zu. Jeweils wird nicht nur ermittelt, sondern auch vor amerikanischen Gerichten verhandelt und dabei gibt es durchweg erhebliche Strafen. Sie sind fast ein Geschäft geworden. Soweit die Kenntnisse reichen, die nicht 100 % sicher sind, werden Strafzahlungen an US-Behörden geleistet, die nicht an die jeweils zuständigen Länder weitergereicht werden. Das wäre nur im Falle von echten Schadenersatzleistungen machbar, aber nicht für echte Strafen. So lässt sich leicht hochrechnen, wie viele Milliarden Dollar pro Jahr aus solchen Ermittlungen amerikanischer Behörden zu ziehen sind und wie man das macht.
Uns erscheint dies höchst merkwürdig, um es höflich zu formulieren. Bisher hat kein Regierungschef und keine Regierung / kein Land offiziell von den Ermittlungen Kenntnis erhalten, sich in diese eingeschaltet und damit den jeweiligen Rechtsfall zum eigenen Rechtsfall gemacht. So wären Erkenntnisse amerikanischer Behörden in Sachen Russland/Deutsche Bank üblicherweise an eine deutsche Gerichtsbarkeit bzw. die Staatsanwaltschaft verwiesen worden, um den Sachverhalt aufzuklären und endgültig abzuschließen.
Wir wagen einen Rückgriff: Ein Staatschef wie General de Gaulle oder eine Premierministerin wie Margaret Thatcher hätten sich dies nie bieten lassen. Die augenblicklichen Pygmäen in der Europa-Runde wagen ganz offensichtlich nicht, gegen die amerikanische Hegemonie Stellung zu beziehen und sie zurückzuweisen. Nie war es anders:
Jeder, der will, kann mit den Nürnberger Prozessen beginnen. Sie waren nötig und richtig und international akzeptiert. Selbstverständlich auch von deutscher Seite. Inzwischen baut sich jedoch eine internationale Gerichtsbarkeit aus, die sich an den amerikanischen Rechtsregeln orientiert, die einem völlig anderen Rechtsgefühl entsprechen, als dies zum Beispiel in Europa üblich ist. Vereinfacht gesagt: Common Law gegen Römisches Recht!
Sowohl die Faktensammlung und -ermittlung als auch die Führung solcher Prozesse unterliegen im Common Law völlig anderen Bedingungen als im Römischen Recht. Wie die bisherigen Prozesse schon gezeigt haben, gehen die Amerikaner den Weg der Glaubhaftmachung bestimmter Vorgänge, verzichten aber auf den exakten Beweis. Das Ergebnis ist sodann ein Kompromiss mit der Akzeptanz einer Strafzahlung, die in der Regel exemplarisch ausfallen soll und hinsichtlich der endgültigen Höhe am Runden Tisch ausgehandelt wird. Das ist Common Law à la USA, nicht zwingend à la England.
Der Weg dahin ist leicht: Glaubhaftmachung geht eigentlich immer, Beweisführung in diesen Transaktionen so gut wie nie. Dann geht es am Ende nur um die Strafe von ein paar Milliarden Dollar und mithin ein modernes Geschäftsmodell. Das wär‘s dann!

S&P500 2071 (-0,19%), NKY 18777 (-0,9%), HSI 23068 (-0,21%), SHCOMP 3407 (-0,66%), SX5E Future 3413 (-0,15%), EUR/USD 1,1058 (0%), USD/JPY 120,66 (+0,36%), USGov10Y 2,0476% (-0,43%), Gold Spot 1165 (+0,2%), Brent 47,19 (-0,74%)

USA
· US-Aktien entwickelten sich gestern durchwachsen, nachdem Investoren schwächere Wirtschaftsdaten sowie M&A-Schlagzeilen verarbeiteten und auf die morgige Veröffentlichung des FOMC-Statements blickten.
· Das Weiße Haus und führende Vertreter des Kongresses erreichen eine Einigung zur Erhöhung des Schuldenlimits und für ein Budget für die kommenden zwei Jahre. Sollte der Plan durch den Kongress angenommen werden, würde das Schuldenlimit bis Mitte März 2017 ausgesetzt und Ausgaben bis September 2017 um $80Mrd erhöht werden. WSJ – 27.10.15
· Kinder Morgan (KMI) wird Wandelanleihen im Wert von $1,6Mrd ausgeben, um sein weiteres Wachstum zu finanzieren. Die 32Mio Wertpapiere werden nach drei Jahren in Vorzugsaktien umgewandelt. Der Aktienkurs des Unternehmens fiel daraufhin um -5,7%. RTRS – 26.10.15
· Bridgestone (5108) plant Pep Boys-Manny, Moe & Jack (PBY) für eine Summe von $835Mio zu kaufen, um seine Einzelhandelspräsenz in den USA auszuweiten. Die PBY-Aktie stieg daraufhin stark um 23,33%. RTRS – 26.10.15
· Hillary Clinton unterstellt Peabody Energy (BTU), das Unternehmen würde versuchen sich vor den finanziellen Verpflichtungen gegenüber seiner pensionierten Mitarbeiter zu drücken. Die Peabody Energy-Aktie fiel daraufhin um -6,74%. RTRS – 26.10.15
· JPMorgan Chase (JPM) plant die Einführung eines mobilen Bezahlsystems als Konkurrenz zu Apple Pay. RTRS – 26.10.15 Der Bezahldienst von Apple (AAPL) verzeichnete zuletzt Rückgänge im Wachstum. RTRS – 26.10.15
· Wal-Mart Stores (WMT) beantragt eine Genehmigung bei der US-Luftfahrtbehörde zum Testen von Drohnen, welche final zur Auslieferung von Bestellungen an Endkunden verwendet werden sollen. BBG – 26.10.15
· Dish Network (DISH) wird damit beginnen TV-Werbung automatisiert zu verkaufen und wird zu diesem Zweck einen digitalen Marktplatz eröffnen. RTRS – 26.10.15
· Southern (SO) akquiriert eine 15-Megawatt-Solarfarm in Kalifornien und erweitert damit seine Partnerschaft mit Turner Renewable Energy. BBG – 26.10.15
· Neubauverkäufe fielen im Dezember um 11,5% auf saisonal bereinigte 468.000 Einheiten (cons. 545.000). RTRS – 26.10.15
· Global Markets Daily: The case for an overweight EUR Spreads over USD. GS – 26.10.15
· US Daily: Debt Limit Hike and Budget Deal Point to a Slight Fiscal Boost and Increased Issuance. GS – 26.10.15
· Heutige Makrodaten: Durable Goods Orders (cons. -0,8%mom), Consumer Confidence (cons. 102,5).

ASIEN/EM
· Die Arbeitslosigkeit in den Städten ist in China am Ende des dritten Quartals auf 4,05% gestiegen (Q2: 4,04%). RTRS – 26.10.15
· In Argentinien ist das BIP im August mit 2,6%yoy weniger stark gewachsen als erwartet (cons. 3,4%yoy). GS – 26.10.15
· Mexiko verzeichnet im August ein über den Erwartung liegendes Wirtschaftswachstum von 2,6%yoy (cons. 2,4%yoy). GS – 26.10.15
· Südkorea plant nächstes Jahr seine Verteidigungsausgaben um 4% zu erhöhen. BBG – 27.10.15
· In Indien ist das Vertrauen der Unternehmen (MNI Business Sentiment Indicator) im Oktober auf 62,3 gestiegen (Sept. 61,4). CNBC – 27.10.15
· In Thailand war der Handelsbilanzüberschuss im September höher als erwartet ($2,8Mrd vs cons. $1,1Mrd). GS – 26.10.15
· Neuseeland verzeichnete im September ein höher als erwartetes Handelsbilanzdefizit von -NZ$1,222Mio (cons. –NZ$825Mio). GS – 26.10.15
· Gemäß Präsident Joko Widodo plant Indonesien der Transpazifischen Partnerschaft beizutreten. CNBC – 27.10.15
· China Reinsurance (1508) eröffnete am Montag bei seinem $2Mrd Börsengang in Hong Kong bei +2,6%, handelte aber zur Mitte des Tages wieder flach. NYT – 26.10.15
· National Australia Bank (NAB) verkauft 80% seiner Lebensversicherungssparte an Nippon Life Insurance für $1,7Mrd. RTRS – 27.10.15
· Die japanischen Regionalbanken Ashikaga Holdings (7167) und Joyo Bank (8333) sind im Gespräch über eine mögliche Fusion. RTRS – 26.10.15

EUROPA
· Griechenland: Weil die griechische Regierung vereinbarte Reformen nicht umsetzt, verweigern die europäischen Geldgeber vorläufig die nächste Kreditzahlung. SZ – 27.10.15
· Vivendi (VIV) denkt über eine vollständige Übernahme der beiden Videospiele-Hersteller Ubisoft und Gameloft nach. Der Konzern könne nach seinem Einstieg bei den beiden Firmen eine Offerte in den nächsten sechs Monaten nicht ausschließen. HB – 26.10.15
· Deutsche Bank (DBK): Möglicherweise plant die Deutsche Bank ihre Präsenz in Italien abzubauen, so Insider gegenüber der Nachrichtenagentur Reuters. Derzeit hat das südliche Nachbarland das zweitgrößte Filialnetz nach dem Heimatmarkt. HB – 26.10.15
· Telecom Italia (TIT) hat ein Angebot von Mikhail Fridman über € 4 Mrd. für die brasilianische Tochter zurückgewiesen. BBG – 26.10.15
· BASF (BAS): Q3 Umsatz €17,4 Mrd. vs. Konsensus €18,3 Mrd. Ebit vor Sondereffekten €1,6 Mrd. vs. €1,65 Mrd. Die Firma reduziert ihre Guidance und erwartet nun einen leichten Umsatz und Ebit Rückgang für 2015.
· Novartis (NOVN): Q3 Umsatz $12,27 Mrd. vs. Konsensus $12,6 Mrd. Operating Income $3,49 Mrd. vs. Konsensus $3,53 Mrd.
· Covestro (1COV): Q3 Umsatz €3,02 Mrd. (-1,4% vs. VJ). Q3 adj. Ebit €305 Mio. (+72% vs. VJ)
· Geberit (GEBN): 9M Umsatz CHF 1,973 Mrd. vs. Konsensus CHF 1,990 Mrd. Ebit CHF 414 Mio. vs. Konsensus CHF 424 Mio.
· KPN (KPN): Q3 Umsatz €1,76 Mrd. vs. Konsensus €1,76 Mrd. Ebitda €640 Mio. vs. Konsensus €618 Mio.
· Aixtron (AIXA): Q3 Umsatz €54,6 Mio. vs. Konsensus €52,8 Mio. Q3 Ebit €1,5 Mio. vs. Konsensus €-5,3 Mio.
· Air Liquide (AI): Q3 Umsatz €4,1 Mrd. vs. Konsensus €4,06 Mrd.
· Axa (CS): 9M Umsatz €76 Mrd. (+2% vs. VJ)
· Alfa Laval (ALFA): Q3 Umsatz SEK 9,69 Mrd. vs. Konsensus SEK 9,71 Mrd. Q3 Pre-Tax Profit SEK 1,34 Mrd. vs. Konsensus SEK 1,33 Mrd.
· European Economics Analyst: Sluggish lending growth in Italy no obstacle to the recovery (for now) Link
· Heutige Makrodaten: EWU Geldmenge M3 (10:00) und GB GDP (10:30)

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Schweiz: Bank führt Negativzinsen auf Privatkonten ein

http://www.fondsprofessionell.de/news/news-products/nid/schweiz-bank-fuehrt-negativzinsen-auf-privatkonten-ein/gid/1023295/ref/2/

S&P500 2033 (+0,46%), NKY 18130 (-0,88%), SHCOMP 3375 (-0,48%), SX5E Future 3257 (+0,74%), EUR/USD 1,1365 (+0,15%), USD/JPY 119,29 (+0,13%), USGov10Y 2,0281% (-0,26%), Gold Spot 1173 (-0,35%), Brent 50,16 (-0,59%)

USA
· US-Aktien schlossen nach durchwachsenen Unternehmensergebnissen leicht im Minus. Insbesondere Aktien aus dem Gesundheitssektor wurden von Investoren verkauft.
· Die Aktien von Tesla Motors (TSLA) erleiden einen starken Kurseinbruch (nachbörslich -7,2%), nachdem Consumer Reports das Luxusauto Model S aufgrund von Zuverlässigkeitsproblemen von seiner Empfehlungsliste streicht. BBG – 20.10.15
· Der Preis der Aktien von Ferrari erreicht mit $52 bei dem gestrigen IPO des Unternehmens das obere Ende der Analystenerwartungen und bewertet es somit bei $9,8Mrd. WSJ – 20.10.15
· Yahoo (YHOO) enttäuscht im dritten Quartal mit einem Gewinn von $0,08 pro Aktie und liegt somit deutlich unter den Erwartungen (cons. $0,17). Umsätze verfehlten mit $1,23Mrd und einem Anstieg von 6,8% ebenfalls die Analystenerwartungen von $1,26Mrd. Yahoo verkündete ferner einen Deal mit Google, bei dem Yahoo einen Teil der Umsätze für Werbeschaltungen erhält. Der Aktienkurs des Unternehmens fiel nachbörslich um 3,34% auf 32,38$. RTRS – 20.10.15
· Chipotle Mexican Grill (CMG) konnte trotz einer Gewinnsteigerung von 11% auf $144,9Mio oder $4,59 pro Aktie (cons. $4,64) im dritten Quartal die Analystenerwartungen nicht erfüllen. Höhere Kosten für Löhne und Marketing glichen Einsparungen im Einkauf von Zutaten aus. Die Aktie von Chipotle fiel nachbörslich stark um 9,34% auf $651,50. RTRS – 20.10.15
· VMWare (VMW) konnte die Analystenerwartungen mit seinem Quartalsergebniss übertreffen. Das Unternehmen erzielte im dritten Quartal einen Umsatz von $1,67Mrd (cons. $1,66Mrd) und einen Gewinn von $1,02 pro Aktie (cons. $1). VMWare-Aktien fielen nachbörslich dennoch um 4%, da der geplante Merger zwischen der Muttergesellschaft EMC und Dell, sowie das schwächere Wirtschaftswachstum in China, Russland und Brasilien zu durchwachsenen Buchungsergebnissen führte. BBG – 20.10.15
· Intuitive Surgical (ISRG) übertrifft mit einem Gewinnwachstum von 35% auf $167,3Mio oder $4,47 pro Aktie (cons. $4,23) und einem Umsatzwachstum von 7% auf $589,7Mio (cons. $580,4) im dritten Quartal des Jahres die Erwartungen der Analysten. Das Unternehmen profitierte von einer stärkeren Nutzung seines Flaggschiffprodukts da Vinci sowie einem niedrigeren Steuersatz. Die Aktie von Intuitive Surgical stieg nachbörslich um 6,57% auf $31,44. RTRS – 20.10.15
· Sprint (S) wird in den USA auf $300Mio verklagt, weil das Unternehmen angeblich über sieben Jahre hinweg Kunden keine Steuern für seine mobilen Dienstleistungen in Rechnung gestellt hatte. Sprint-Aktien fielen daraufhin um -1,13%. RTRS – 20.10.15
· Blackstone Group (BX) übernimmt die Führung in einem Deal zum Kauf der Stuyvesant Town, des größten Apartmentkomplex in Manhattan. Blackstone wird gemeinsam mit Ivanhoe Cambridge $5,3Mrd für die 32 Hektar große Immobilie zahlen. Die Blackstone-Aktie verzeichnete ein Minus von -1,8%. BBG – 20.10.15
· Große Tabakfirmen, unter anderem Reynolds American (RAI) und Altria Group (MO), legen einen jahrzehntelangen Rechtsstreit mit der Stadt New York gegen eine Zahlung von $550Mio bei. Die Aktien von Reynolds American und Altria Group stiegen leicht um 0,32% bzw. 0,15%. RTRS – 20.10.15
· Subway plant nur noch Fleisch von Tieren zu nutzen, welche ohne die Verabreichung von Antibiotika aufgezogen wurden. WSJ – 21.10.15
· Global Markets Daily: Are HY spreads foreshadowing recession? GS – 20.10.15
· US Daily: Growth Momentum: Just Enough. GS – 20.10.15
· Heutige Makrodaten: Heute keine wichtigen Makrodaten in den USA.

ASIEN/EM
· Bei seinem Staatsbesuch in Großbritannien hob Staatspräsident Xi Jinping die Interdependenz beider Länder aufgrund ihrer Finanzsektoren hervor. BBG – 20.10.15 Die Vereinbarung von Geschäftsabschlüsse zwischen Großbritannien und China in Höhe von £30Mrd wird erwartet. IBT – 20.10.15
· Japans Handelsdefizit war im September mit ¥114,5Mrd grösser als erwartet (cons. ¥84,4Mrd). Das Exportvolumen ist um -3,9%yoy gefallen (Vormonat -4,1%), während das Importvolumen um -2%yoy zurückging (Vormonat -0,7%). GS – 20.10.15
· Koreas Exporte pro Tag sind seit Anfang Oktober um -22,7%yoy gefallen und verzeichneten den größten Rückgang seit August 2009. GS – 20.10.15
· Die australische Regierung fordert mehr Wettbewerb und höhere Kapitalreserven von den vier größten Banken. CNBC – 20.10.15
· Japan möchte die Regulierung über die Nutzung privater Autos als Taxi aufheben. JT- 20.10.15
· Die Anzahl der Solaranlagen in China hat sich seit Jahresbeginn mehr als verdoppelt, obwohl einige Projekte aufgrund von Überlastung in den Verteilernetzen noch unterbrochen wurden. BBG – 20.10.15
· Alibaba (BABA) stellte Landesmanager für die Niederlassungen in Großbritannien und Italien ein, um europäischen Firmen den Zugang zu China zu vereinfachen und somit global zu expandieren. CNBC – 20.10.15 Die Firma fügt russische Geschäfte, unter anderem Wikimart und Incity, zu ihrem Angebot hinzu. BBG – 20.10.15
· Sony (SNE) zahlt $8Mio um die Ansprüche für den Diebstahl persönlicher Daten vom letzten Jahr zu befriedigen. BBG – 20.10.15
· Toyota (TM) ruft 6,5Mio Fahrzeuge aufgrund von Problemen mit dem Fensterheber zurück. BBG – 21.10.15
· Honda Motor (HMC) plant 2020 ein auf der Autobahn selbstfahrendes Auto zu vermarkten. RTRS – 21.10.15
· HTC (2498.TT) bringt neues “One A9“ Smartphone heraus. HB – 20.10.15
· Chinas Antikorruptions-Ermittler untersuchen Sinopecs (386.HK) Ölgeschäfte in Angola. WSJ – 20.10.15
· China International Capital Corp schließt nächste Woche Börsengang in Höhe von $800Mio in Hong Kong ab. RTRS – 20.10.15
· China Mobile (941.HK) enttäuschte trotz Gewinnsteigerung der ersten neun Monate von 3,4%yoy im dritten Quartal mit einem Umsatz von 172Mrd Yuan (cons. 176Mrd Yuan). BBG – 20.10.15

EUROPA
· Credit Suisse (CSGN): Q3 Net Revenues CHF 5,98 Mrd. vs. Konsensus CHF 6,08 Mrd. Net Income CHF 779 Mio. vs. Konsensus CHF 712 Mio. CS will CHF 6,05 Mrd. an frischem Kapital einsammeln. Weiters möchte die Bank bis 2018 CHF 3,5 Mrd. einsparen.
· TNT (TNTE): Der Fusion zwischen TNT Express und FedEx stehen keine Hürden mehr im Weg. Die EU Kommission teilte den Firmen mit, dass Sie keine Einwände gegen die Fusion habe. HB – 20.11.15
· Die Deutsche Telekom (DTE) will sich auf Märkte konzentrieren, in denen sie Festnetz und Mobilfunk aus einer Hand anbieten kann. In den Niederlanden ist sie nur als Mobilfunkanbieter vertreten. Nun erwägt sie einen Ausstieg. HB – 20.10.15
· Syngenta (SYNN): CEO Mike Mack wird als CEO zurücktreten. Interimistisch wird CFO John Ramsay die Stelle übernehmen. RTRS – 21.10.15
· VW (VOW3): Einen Monat nach dem Abgas-Skandal spürt Autobauer VW noch keine Auswirkungen beim Absatz. Laut Betriebsratschef Bernd Osterloh ist es jedoch zu früh für eine Entwarnung. HB – 20.10.15
· SEB (SEBA): Q3 Net Interest income 4,68 Mrd. vs. Konsensus SEK 4,72 Mrd. Net Income SEK 3,4 Mrd vs. Konsensus 3,74 Mrd.
· ABB (ABBN): Q3 Sales $8,52 Mrd. vs. Konsensus $8,77 Mrd. EBITDA $1,08 Mrd. vs. Konsensus $1,01 Mrd. ABB erwartet dass der niedrige Ölpreis sowie die FX Effekte das Ergebnis weiterhin beeinflussen werden.
· Nordea (NDA): Q3 Net Interest Income € 1,27 Mrd. vs. Konsensus €1,29 Mrd. Net Income €780 Mio. vs. Konsensus €864 Mio.
· Bic (BB FP): Q3 Net Sales €548 Mio. vs. VJ €497 Mio. Normalized IFO €104 Mio. vs VJ € 94,7.
· European Economic Analyst: Riksbank preview – On hold, but FX strength poses a risk of renewed easing. Link
· Heute keine nennenswerte Makrodaten

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Landesbank
Die HSH Nordbank zittert vor der Zukunft

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/120262?newsletter_id=8639&xng_share_origin=email

S&P500 2033 (+0,46%), NKY 18130 (-0,88%), HSI 22935 (-0,57%), SHCOMP 3375 (-0,48%), SX5E Future 3257 (+0,74%), EUR/USD 1,1365 (+0,15%), USD/JPY 119,29 (+0,13%), USGov10Y 2,0281% (-0,26%), Gold Spot 1173 (-0,35%), Brent 50,16 (-0,59%)

USA
· US-Aktien schlossen am Freitag im Plus und verzeichneten somit die dritte Woche in Folge einen Kursanstieg nachdem Investoren gemischte Wirtschaftsdaten und durchwachsene Unternehmensgewinne hinter sich ließen.
· Vier Telekommunikationsfirmen, darunter AT&T (T) und Verizon (VZ), sind Ziel einer Untersuchung durch die Federal Communications Commission. Diese prüft die Bedingungen, unter denen die Unternehmen Firmenkunden ihre Hochgeschwindigkeitsnetze zur Verfügung stellen, auf Wettbewerbswidrigkeit. Die Aktien von AT&T schlossen am Freitag dennoch bei +0,97%, während Verizon ein Plus von 0,11% verzeichnete. BBG – 16.10.15
· Oscar Munoz, CEO von United Continental Holdings (UAL), wurde am Freitag in ein Krankenhaus eingeliefert. Es wird vermutet, dass er einen Herzinfarkt erlitt. Die Aktie des Unternehmens fiel daraufhin um mehr als -3%. RTRS – 18.10.15
· Eine staatliche Untersuchung bezüglich Bestechungsvorwürfen gegen Wal Mart (WMT) in Mexiko ergibt nur kleine Befunde und wird somit wahrscheinlich kleiner ausfallen, als von Investoren erwartet. RTRS – 18.10.15
· State Street Crop (STT) hat damit begonnen Kunden mit hohen Bareinlagen Gebühren in Rechnung zu stellen. Eine Vielzahl von US-Banken sind aktuell bemüht, die Menge an Bareinlagen ihrer Kunden zu reduzieren. Der Aktienkurs des Unternehmens blieb nahezu unverändert (+0,01%). WSJ – 16.10.15
· Industrielle Produktion („Industrial Production”) fiel in den USA mit -0,1% den zweiten Monat in Folge (cons. -0,2%). Die Kapazitätsauslastung („Capacity Utilization“) fiel auf ein Dreimonatstief, lag mit 77,5% aber dennoch über den Erwartungen (cons. 77,3%). BBG – 16.10.15
· Global Markets Daily: Rent vs. buy in the US: What does the user cost tell us? GS – 16.10.15
· US Daily: Breaking Down Breakevens GS – 16.10.15
· US Economics Analyst: Q&A on Fed Liftoff: Focus on the Data GS – 17.10.15
· Heutige Makrodaten: NAHB Immobilienmarktindex (cons. 62)

ASIEN/EM
· Chinas BIP wächst im 3. Quartal um 6,9%yoy stärker als erwartet (cons. 6,8%). Das BIP-Wachstum liegt auf dem geringsten Level seit der Finanzkrise. Die Wachstumsrate liegt auch unter der 7% Zielsetzung der Regierung. BBC – 19.10.15
· Vor Präsident Xi Jinpings Staatsbesuch in Großbritannien äußerte sich Botschafter Liu Xiaoming über Großbritanniens Notwendigkeit von chinesischen Investitionen. BBC – 18.10.15 Gemäß dem Botschafter ist China auch auf Menschenrechts-Diskussionen vorbereitet. BBC – 18.10.15
· China und Indonesien haben einen $5,5Mrd Deal zur Erstellung eines Joint-Venture für eine Hochgeschwindigkeitsstrecke abgeschlossen. TOI – 17.10.15
· China schlägt gemeinsame Bohrungen mit Südostasiatischen Nationen im Südchinesischen Meer vor. BBC – 16.10.15
· Gemäß ehemaligem Bank of Japan Vorstandsmitglied Nakahara ist kein weiterer geldpolitischer Stimulus der Zentralbank im Oktober nötig. BBG – 19.10.15
· Japans Regierung fordert mehr Transparenz über Preissetzung von Mobilfunkbetreibern. BBG – 19.10.15
· Indien verzeichnete im September das stärkste Treibstoffverbrauch-Wachstum im letzten Jahrzehnt mit einem Anstieg von 15,1%yoy. TOI – 16.10.15
· Gemäß Finanzminister Arut Jaitley wird Indien aus internationalen Wettbewerbsgründen in den nächsten vier Jahren die Unternehmensbesteuerung auf 25% senken. TOI – 18.10.15
· Indische Unternehmen verzeichnen mit insgesamt $11Mrd das viert schnellste Wachstum an Direktinvestitionen in den USA. TOI – 16.10.15
· Alibaba (BABA) bietet $3,6Mrd für die Übernahme des restlichen 82% Anteils von Youku Tudou (YOKU). CNBC – 16.10.15
· Kia (KIMTF) ruft Hunderttausende Sorentos-Modelle aus den Jahren 2011 bis 2013 zurück. CNN – 16.10.15

EUROPA
· Deutsche Bank (DBK): Der Aufsichtsrat habe in einer außerordentlichen Sitzung beschlossen, die Konzernsparten neu zu ordnen. Fünf von acht Spitzenmanagern aus dem Vorstand und dem erweiterten Vorstand werden ausgetauscht, um die „Komplexität im Management“ zu verringern. FAZ – 18.10.15
· Wincor Nixdorf (WIN): Diebold und Wincor Nixdorf befinden sich in Gesprächen über eine mögliche Übernahme. Beide Unternehmen versprechen sich erhebliche Synergieeffekte von dem 1,7-Milliarden-Deal HB – 19.10.15
· Air France (AF) geht nach gewaltsamen Protesten der Beschäftigten einen Schritt auf die Gewerkschaften zu. Im kommenden Jahr werden weniger als 1000 Stellen wegfallen. HB – 18.10.15
· London Stock Exchange (LSE) gründet zusammen mit zahlreichen Banken eine Derivate-Plattform und macht damit der Deutschen Börse Konkurrenz. Der Handelsplatz Curve Global, auf dem Zins-Derivate gehandelt werden sollen, will im zweiten Quartal 2016 den Betrieb aufnehmen. HB – 16.10.15
· Maersk (MAERSKB) möchte in den nächsten 5 Jahren $3 Mrd. in Indonesien investieren. BBG – 18.10.15
· Telekom Austria (TKA): Österreich plant nach Angaben des Finanzministeriums keinen Verkauf ihrer Telekom-Austria-Beteiligung an den mexikanischen Milliardär Carlos Slim. HB – 17.10.15
· European Economics Daily: The Week Ahead — ECB October Governing Council meeting and Flash October PMIs. Link
· Heute keine nennenswerten Makrodaten

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag und einen guten Start in die Woche! Have a nice day and week!

PAUL SINGER: Developed countries are hopelessly and utterly insolvent

http://uk.businessinsider.com/paul-singer-went-off-on-central-banks-2015-10?nr_email_referer=1&utm_content=BISelect&utm_medium=email&utm_source=Sailthru&utm_campaign=BI%20Select%20%28Wednesday%20Friday%29%202015-10-14&utm_term=Business%20Insider%20Select?r=US&IR=T

US-Zinspolitik als Antreiber
Gold ist so wertvoll wie seit Monaten nicht

http://www.n-tv.de/wirtschaft/Gold-ist-so-wertvoll-wie-seit-Monaten-nicht-article16137016.html

Was macht eigentlich unsere Bad Bank – die wächst!

HSH-NORDBANK
EU wird Bad-Bank-Plan wohl zustimmen

http://www.xing-news.com/reader/news/articles/118932?newsletter_id=8575&xng_share_origin=email

S&P500 1994 (-0,47%), NKY 18045 (+0,86%), HSI 22855 (+1,85%), SHCOMP 3317 (+1,69%), SX5E Future 3191 (-0,62%), EUR/USD 1,1482 (+0,07%), USD/JPY 118,93 (-0,08%), USGov10Y 1,9964% (+1,25%), Gold Spot 1187 (+0,22%), Brent 49,3 (+0,31%)

USA
· US-Aktien fielen gestern nach der Veröffentlichung schwacher Wirtschaftsdaten in den USA und Inflationsdaten aus China.
· Netflix (NFLX) meldet ein enttäuschendes Wachstum von Abonnenten in den USA für das dritte Quartal 2015. Die Anzahl neuer Abonnenten von 880.000 liegt deutlich unter den vom Unternehmen im Juli prognostizierten 1,15Mio und den 980.000 Neuabonnenten des vorangegangenen Quartals. Das Unternehmen erklärt diese Entwicklung in Teilen mit der Umstellung von Kreditkarten seiner Kunden auf chipbasierte Technologie, welche zu Problemen in der Abrechnung führe. WSJ – 14.10.15
· Die Walmart (WMT) Aktie fiel um 10%, nachdem das Unternehmen vor einem Gewinneinbruch von 12% aufgrund von Lohnerhöhungen und Investitionen in Kaufhäuser und Online-Vertrieb warnte. WSJ – 14.10.15
· BlackRock (BLK) verzeichnete im dritten Quartal einen Umsatzanstieg von 2%yoy auf $2,9Mrd und einen Gewinnrückgang von 8%yoy auf $843Mio. CEO Fink warnte vor weiterhin erhöhter Volatilität auf den Finanzmärkten, wenn die Fed ihre Geldpolitik nicht klarstellt. FT – 14.10.15
· Bank of America (BAC) erreichte einen Gewinn von $0,37 pro Aktie und überstieg die Erwartungen der Analysten ($0,33) für das dritte Quartal. Der Umsatz fiel um 2%yoy auf $20,9Mrd, begründet durch niedrige Zinsen und Volatilität auf den Finanzmärkten. FT – 14.10.15
· Delta Air Lines (DAL) kündigte an, die Expansionspläne für 2016 zu reduzieren und die Kapazität lediglich um 0-2%, verglichen mit fast 3% in diesem Jahr, zu erhöhen. Der Umsatz des Unternehmens war im dritten Quartal um -0,6%yoy gefallen, während der Gewinn pro Aktie mit $1,74 über den Erwartungen der Analysten lag ($1,71). RTRS – 14.10.15
· Wells Fargo (WFC) steigert seinen Gewinn im dritten Quartal um 0,65% auf $5,44Mrd. Dies entspricht einem Gewinn von $1,05 pro Aktie (cons. $1,04). Die Akquisition eines Kreditportfolios von General Electric (GE) im Wert von ca. $9Mrd in diesem Jahr, verhalf dem Unternehmen zu einem höheren Zinsergebnis (+1,7%). Die Umsätze stiegen um 2,6% auf $21,88 Mrd. RTRS – 15.10.15
· Valeant Pharmaceuticals International (VRX) erhielt eine Vorladung von der US-Staatsanwaltschaft, welche nähere Informationen bezüglich der Preisgestaltung, dem Vertrieb seiner Medikamente, sowie der Unterstützung von Patienten zum Erhalt dieser Medikamente verlangt. WSJ – 14.10.15
· Twitter (TWTR) ernennt den ehemaligen Google-Berater Omid Kordestani zum neuen Aufsichtsratsvorsitzenden, als Teil der von Dorsey versprochenen Umbesetzungspläne. FT – 14.10.15
· Square reicht den Antrag für seinen langerwarteten IPO ein. Die Dokumente gaben potentiellen Investoren erste Informationen über die finanziellen Daten des Unternehmens. So stiegen die Nettoumsätze um 51% auf $560,6Mio in den ersten sechs Monaten in 2015 verglichen mit der gleichen Periode in 2014. RTRS – 14.10.15
· Gemäß dem Beige Book der Fed wächst die US-Wirtschaft weiter, wenn auch in geringerem Maße. In den Monaten August bis Oktober sei eine Anspannung der Lage erkennbar. So erfahren die Tourismusbranche sowie das verarbeitende Gewerbe Gegenwind durch einen starken US Dollar. HB – 14.10.15
· Lagerbestände (Business Inventories) in den USA stiegen nur leicht um 0,1% (cons. 0,1%). Ein Rückgang im produzierenden Gewerbe (-0,3%) wurde durch eine Steigerung im Einzelhandel (+0,3%) und Großhandel (+0,1%) ausgeglichen. MS – 14.10.15
· Der Produzenten-Preis-Index (PPI) fiel um -0,5% im September stärker als erwartet (cons. -0,2%). CNBC – 14.10.15
· Einzelhandelsumsätze (Retail Sales) sind im September um enttäuschende 0,1% gestiegen (cons. 0,3%). WSJ – 14.10.15
· Global Markets Daily: Asian Reserve Losses During the ‚China Tantrum‘. GS 14.10.15
· US Daily: The Later Retirement Trend: Paused, Not Over. GS – 14.10.15
· Heutige Makrodaten: Initial Jobless Claims (cons. 270k), Continuing Claims (cons. 2.192k), CPI MoM (cons. -0,2%)

ASIEN/EM
· Japan: Der Tanken Manufacturers Diffusionsindex sinkt von +9 im September auf +7 im Oktober. Im Gegensatz dazu steigt der Non-Manufacturers Diffusionsindex von +23 auf +27. GS – 14.10.15

· Japan: Präsident Abe zufolge sollen nach der geplanten Steueranhebung im April 2017 Steuern auf bestimme Güter für eine gewisse Zeit reduziert werden. JT – 14.10.15

· Wie erwartet lässt die Südkoreanische Zentralbank die Zinsen unverändert bei 1,5%. GS – 15.10.15 Die Weltbank passt ihre GDP-Schätzung für Südkorea von +2,8% auf +2,7% an. Die Inflationsprognose sinkt von 0,9% auf 0,7%. BBG – 15.10.15

· Einzelhandelsumsätze in Brasilien sinken saisonbereinigt um -0,9%mom im August und damit stärker als erwartet (cons. -0,6%). GS – 14.10.15

· Die Arbeitslosenrate in Australien bleibt wie erwartet unverändert bei 6,2%. GS – 14.10.15

· Toyota (7203) sagt voraus, dass die Absatzzahlen von Benzin- und Dieselautos in 2050 nahe Null liegen werden. Zurzeit machen diese 85% von Toyotas Absatz aus. WSJ – 14.10.15

· Kyushu Electric Power (9508) fährt den zweiten Reaktor nach der Fukushima-Katastrophe hoch. JT – 15.10.15

· Japan Display (6740) plant, einen Produktionsstandort nach China zu verlegen, um Kosten zu sparen. JT – 15.10.15

· Die Aktien von Li & Fung (494) verlieren um 7%, nachdem Walmalt (WMT), Li & Fungs größter Kunde, eine Gewinnwarnung herausgibt. BBG – 15.10.15
EUROPA
· Vivendi (VIV) verkündete gestern, dass Sie für € 140,3 Mio. einen 6,6% Anteil an Ubisoft gekauft haben. Weiters hat sich VIV für 19.2 Mio. einen 6,2% Anteil an Gameloft gekauft. WSJ – 14.10.15
· VW (VOW3): Der designierte Nordamerika-Chef von Volkswagen, Winfried Vahland, verlässt überraschend den Konzern. Grund sind demnach verschiedene Ansichten darüber, welche Strategie in den Vereinigten Staaten die richtige ist. FAZ – 14.10.15
· Rio Tinto (RIO) erwartet, dass die Eisenerznachfrage bis 2030 auf 3 Mrd. Tonnen steigen wird. BBG – 15.10.15
· Zalando (ZAL): Vorläufiger Q3 Umsatz €707-717 Mio. vs VJ €501 Mio. Zalando erhöht seine Umsatzguidance für 2015 und erwartet nun 33-35% Wachstum (vorher 28%-31%). Die Guidance für die Ebit Marge wurde von 4,5% auf 3-4% gesenkt.
· Syngenta (SYNN): Q3 Umsatz $ 2,6 Mrd. vs. Konsensus $2,62 Mrd. Syngenta erwartet einen zweistelligen EBITDA Anstieg für das GJ.
· Repsol (REP): Repsol erwartet für 2015 ein Ebitda zwischen 5,2 und 5,45 Mrd. Das adjusted Net income erwartet die Firma bei € 1,6- 1,8 Mrd.
· Wacker Neuson (WAC) senkt die Prognose für das laufende GJ aufgrund der Schwäche in den EMs. Die Firma sieht den Umsatz für 2015 bei €1,35-1,40 Mrd. (vorher €1,4 – 1,45 Mrd.). Die EBIT Marge wird nun bei 7-8% erwartet (vorher 9,5-10,5%).
· Faurecia (EO): Q3 Umsatz €4,75 Mrd. vs. Kons. €4,79 Mrd. Faurecia bestätigt seine Ziele für H2 ´15.
· European Economics Daily: Global (dis)inflationary dynamics matter for the ECB. Link
· Heute keine nennenswerte Makrodaten

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