Währungskrieg
Die gefährliche Flucht in den US-Dollar

http://www.wiwo.de/politik/konjunktur/waehrungskrieg-die-gefaehrliche-flucht-in-den-us-dollar-/11435944.html

Hans A. Bernecker

Der Aufstand der Zwerge!
In Europa zeichnet sich ein neues Kräfteverhältnis ab. Davon war bislang kaum die Rede. Doch die zugespitzte Diskussion rund um das Thema Griechenland löst nicht nur Emotionen aus, sondern sehr klare politische Interessenlagen.
Europa funktioniert in allen Gremien nicht mit der Stimmenmehrheit, sondern mit der Einstimmigkeit. Lediglich im Fall der EZB war bislang bekannt, dass es im Rat von 19 Staaten nebst den Präsidenten unterschiedliche Mehrheitsverhältnisse gab, wofür es aber keine direkten Abstimmungen erforderte. In der Regel wurden Relationen von etwa fünf bis sechs Falken zu dem Rest der Tauben gezählt. Das scheint sich zu ändern.
Mindestens sechs kleine EU-Mitglieder werden jedem weiteren Hilfsprogramm für Griechenland widersprechen. Die drei Balten sowie Finnland und wohl auch Österreich nach der kürzlichen Abstufung des Ratings. Dazu kommen Portugal und Spanien nach den infamen Unterstellungen des griechischen Ministerpräsidenten, wonach diese beiden Länder sich in den kürzlichen Diskussionen sehr klar gegen jede Griechenland-Hilfe gewendet hatten. Die Rechnung ist nachvollziehbar:
Für diese kleinen Länder sind Beträge von einer halben Milliarde Euro sehr viel Geld. Für sie ist es nicht akzeptabel, dieses Geld an die Griechen zu zahlen bzw. darauf zu verzichten, dass schon geleistete Beiträge (ESM) verloren gehen. Ihr klares Nein ist mithin auch eine Frage des Selbstverständnisses gegenüber der eigenen Bevölkerung.
Die Mehrheit der Griechen-Schulden liegt inzwischen nicht mehr bei den privaten Gläubigern, sondern bei öffentlichen. Wenig oder gar nicht bekannt ist, wer diese sind, nämlich ESM und die Begleitfonds dazu in der Größenordnung von etwa 240 bis 260 Mrd. Euro innerhalb des ESM-Rettungsschirms im Bewilligungsrahmen von 430 Mrd. Euro. Darauf zielt der Schuldenschnitt der Griechen ab. Sie wollen per 30.06. erreichen, dass der ESM auf einen Teil dieser Schulden offiziell verzichtet oder über unendliche Anleihen inoffiziell verzichten muss. Das trifft alle Staaten, insbesondere die Kleinen, sehr hart. Darauf zielt Athen zu Recht und mit guten Chancen.
Gibt es keine Einheits-Entscheidungen mehr, so entfallen alle Entscheidungen schlicht ins Wasser. Dann bedeutet dies eine nicht mehr funktionierende EU-Kommission. Dass man damit die Europa-Gläubigen erpressen kann, liegt auf der Hand. Es scheint so, dass Finanzminister Schäuble genau dies ahnt.
Er hat die Verlängerung der Hilfen zugesagt. Die Begründung im Bundestag war dünn, jedoch unmöglich anders zu formulieren, um das Gesicht zu wahren. Beharrt er als Jurist lediglich auf der Erfüllung der Bedingungen, so ist es eine Frage der Geduld, darauf zu warten, wie die „Zwerge“ sich verhalten. Sie haben politisch nichts zu befürchten und riskieren gar nichts. Die Deutschen und andere können das Gesicht wahren und zuschauen.
Mag sein, dass dies im Moment etwas spekulativ klingt, aber es entspricht der politischen Logik. Denn selbstverständlich kann Berlin nicht die EU platzen lassen. Der politische Schaden wäre zweifellos beträchtlich, weniger in der Sache als in den Gefühlen und der Öffentlichkeit, was die deutsche Regierung verständlicherweise sehr scheut. Andere Länder oder Regierungen hätten keine Hemmungen, dies zu riskieren. Die Briten am allerwenigsten, obwohl sie in diesem Zusammenhang nicht Mitglied der Eurozone sind.
Es empfiehlt sich, die Stimmungslage der „Zwerge“ genauer zu verfolgen. Alle genannten Länder und deren politische Vertreter zeichneten sich letzthin dadurch aus, dass sie sehr höflich, aber bestimmt ihre Meinung zum Thema Griechenland gesagt haben. Sie machen nicht den Eindruck zu jonglieren. Das ist glaubhaft.

USA
· Der US-Markt hat am Montag im Plus bei 2117 Punkten geschlossen (S&P: +0,61%). Cons Disc (+1,2%), Tech (+0,9%) und Healthcare (+0,8%) waren die besten Sektoren, während Utilities (-2,0%), Energy (-0,7%) und Telcos (+0,1%) hinter der Gesamtmarktentwicklung blieben. Die Volumina lagen -1% unter dem 10-Tages- und -18% unter dem 30-Tagesdurchschnitt.
· Barack Obama hat Chinas Pläne für strengere Regeln für ausländische Technologiekonzerne kritisiert. Er sei besorgt über das geplante Anti-Terror-Gesetz, das weitreichende Folgen für US-Firmen habe. Nach dem Gesetzentwurf müssten Technologiekonzerne den chinesischen Behörden Zugriff auf ihre Verschlüsselungscodes geben und Hintertüren in ihre Programme einbauen, die eine Überwachung durch die Chinesen erlauben. HB – 03.03.15
· Palo Alto Networks (PANW) hat stärkere als erwartete Quartalszahlen vorgelegt, aufgrund der starken Nachfrage für Cybersecurity-Produkte. So hat der Verlust für das abgelaufene Quartal $43 Mio., nach $39,9 Mio. im Vorjahr betragen. WSJ – 03.03.15
· Hewlett-Packard (HP) hat seine größte Übernahme seit Jahren angekündigt. Für Aruba Networks bietet HP $24,6 je Aktie, womit sich die Offerte samt Schulden auf insgesamt $3 Mrd. beläuft. HB – 03.03.15
· Google (GOOGL) hat angekündigt einen Wireless Service anzubieten, was zu Spannungen zwischen Google und den klassischen Anbietern von Wireless-Produkten führen könnte. Google sagte aber dies würde nur im kleinen Umfang passieren und solle nicht in Konkurrenz zu den großen Anbietern von Wireless Service stehen. WSJ – 03.03.15
· Global Markets Daily: Why Greece Can’t Just Print Drachmas. GS – 02.03.15
· US Daily: Q&A on Recent Manufacturing Data. GS – 02.03.15
· Heutige Makrodaten (Konsensus): Wards Total Vehicle Sales (16,70 Mio.)

ASIEN/EM
· Nikkei: -0,1%; Hang Seng: -0,3%; Shanghai: -1,6%.
· Japan: Die Januardaten zeigen einen Anstieg der Löhne um 1,3%. Insbesondere die Basisgehälter legen signifikant um 0,8% yoy zu (Dez.: 0,2%). GS – 3.3.15
· Die australische Zentralbank hat den Leitzins unverändert bei 2,25% belassen – trotz der Anzeichen einer sich abschwächenden Wirtschaft. Die RBA wies jedoch hin, dass sie den Easing Zyklus fortsetzen wird, sollte der AUD nicht signifikant abwerten oder sich die Wirtschaft deutlich erholen. GS – 2.3.115 Das australische Leistungsbilanzdefizit liegt im 4Q2014 bei -9,6 Mrd. AUD (-2,4% des BIPs). GS – 2.3.15
· Koreas Inflation fällt im Februar auf 0,5% yoy, dem niedrigsten Wert seit Juli 1999. Der Druck für die Bank of Korea eine Zinssenkung in Betracht zu ziehen steigt. GS – 2.3.15 BBG – 3.3.15
· Die thailändische Headline-Inflation liegt auch im Februar bei einem negativen Wert von -0,5% (Jan.: -0,4%). Diese Entwicklung wird primär durch einen geringeren Anstieg der Lebensmittelkosten beeinflusst. GS – 2.3.15
· Indonesien: Die Headline-Inflation fällt im Februar moderat auf 6,3% yoy (Jan.: 7,0% yoy). Die Haupteinflussfaktoren sind hierbei geringere Lebensmittel- und Transportkosten. GS – 2.3.15 RTRS – 2.3.15
· EM Macro Daily: More relief, more polarisation among EM high yielders GS – 2.3.15

EUROPA
· Griechenland: Die Eurogruppe dementierte angebliche Gespräche über ein drittes Hilfsprogramm für Griechenland im Volumen von bis zu €50 Mrd. Der spanische Wirtschaftsminister Guindos hatte zuvor erklärt, in der Euro-Zone liefen derzeit Gespräche über ein solches Programm. RTRS – 3.3.15
· Ukraine: Die Regierungschefs von Russland, der Ukraine, Deutschland und Frankreich sind sich einig, dass die OSZE eine noch stärkere Rolle bei der Beobachtung des Waffenstillstands und des Waffenabzugs spielen soll. RTRS – 3.3.15 Russland und die Ukraine haben sich in ihrem Gasstreit unter Vermittlung der EU auf eine Verlängerung der Lieferungen bis Ende des Monats verständigt. HB – 3.3.15
· Merck: Q4 Umsatz €3,04 Mrd. (kons. €2,94 Mrd.); adj. Q4 EBITDA €878,4 Mio. (kons. €856,2 Mio.); die Dividende soll €1,0 je Aktie betragen, dies entspricht den Erwartungen der Analysten. (BBG – 3.3.15)
· RWE-Chef Terium setzt sich über die Bedenken von Großbritannien hinweg und verkauft die Tochter Dea für €5,1 Mrd. an russische Investoren. Die Regierung in London kann den Verkauf nicht verbieten, sie kann dem Käufer aber Förderlizenzen entziehen. RTRS – 2.3.15
· Deutsche Bank: Co-CEO Fitschen sowie seine Vorgänger Ackermann und Breuer müssen sich ab Ende April wegen Betrugsverdachts vor Gericht verantworten. RTRS – 2.3.15
· VW liefert im Januar und Februar erstmals mehr als 1,5 Mio. Fahrzeuge aus. (BBG – 3.3.15)
· Evonik: Q4 Umsatz €3,23 Mrd. (kons. €3,18 Mrd.); Q4 adj. EBITDA €442 Mio. (kons. €433 Mio.); Die vorgeschlagene Dividende entspricht mit €1,0 je Aktie den Erwartungen. (BBG – 3.3.15)
· Bogner: Private-Equity-Firmen wollen den Sportbekleidungshersteller für €300 Mio. übernehmen. HB – 2.3.15
· Ipsen: FY14 Nettoergebnis €154 Mio. (kons. €173 Mio.); Dividende entspricht mit €0,85 je Aktie den Analystenerwartungen. (BBG – 3.3.15)
· Heutige Makrodaten: DE: Einzelhandelsumsatz für Januar (8:00)

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag!

GELD ABWERTUNGSWETTLAUF

Notenbanken stürzen sich in den globalen Finanzkrieg

http://www.welt.de/finanzen/article134684365/Notenbanken-stuerzen-sich-in-den-globalen-Finanzkrieg.html

Niedrige Zinsen
Bundesbank wittert Gefahr

http://www.n-tv.de/wirtschaft/Bundesbank-wittert-Gefahr-article14031596.html

Risiken und Nebenwirkungen expansiver Geldpolitik

http://www.bantleon.com/de/aktuelles/kommentare/2014/2014-11-25

AKTIEN, ANLEIHEN, GOLD
Die Welt der niedrigen Renditen naht

http://www.handelsblatt.com/finanzen/boerse-maerkte/anlagestrategie/aktien-anleihen-gold-die-welt-der-niedrigen-renditen-naht/11023314.html

Markus Koch, N.Y.

Wachstumsziele sinken erneut!
Ich muss es nochmals sagen: Aktien steigen global deshalb, weil wir den zunehmenden Zerfall einer funktionsfähigen Geldpolitik erleben. So sehr ich als Trader davon auch proftieren mag, fürchte ich dennoch die drohenden und ungewissen Konsequenzen.
OECD senkt die Ziele für die Weltwirtschaft erneut. Wir seien weitab von dem Weg einer gesunden Erholung. Während das Risiko einer Stagnation im Euroraum zugenommen hat, befindet sich Japan in einer Rezession. An der Wall Street befürchtet man zudem, dass die überraschende Zinssenkung in China ein Signal sei, dass es um die dortige Wirtschaft schlechter steht als im allgemeinen angenommen wird (oder bekannt ist).
In anderen Worten: Die aggressive Geldpolitik der Bank of Japan hat bisher kaum funktioniert. Wie auch in Japan, kann Draghi allein Euroland nicht auf den Wachstumspfad zurückführen. Die Politik ist gefordert!

Thorsten Polleit: „Nicht jeder Aktienkurs, der steigt, spricht dafür, dass das Unternehmen auch langfristig erfolgreich sein wird. Momentan scheint das Geld der Notenbanken die Krise zu entspannen, aber es bauen sich ganz neue Risiken auf. Man ist dabei, das Geld kaputt zu machen, alte Regeln gelten nicht mehr. Ich habe gerade von der Bank, die meinen Fonds verwaltet, die Information bekommen, dass alle Giroguthaben mit 0,25 Prozent strafbesteuert werden.“

http://www.wiwo.de/finanzen/geldanlage/polleit-leber-und-co-zur-geldanlage-der-arme-sparer-verliert-sein-geld-/10978914.html

 
USA
· Der US-Markt hat am Dienstag leicht im Minus geschlossen und notiert bei 2067 Punkten (S&P: -0,12%). Industrials (+0,2%), Cons Staples (+0,2%) und Cons Disc (+0,1%) waren die besten Sektoren, während Energy (-1,6%), Materials (-0,2%) und Financials (-0,2%) hinter der Gesamtentwicklung zurückblieben. Die Volumina lagen -8% unter dem 10-Tages- und -22% unter dem 30-Tagesdurchschnitt.
· Das US-BIP ist im dritten Quartal 2014 vor allem dank starker Konsumausgaben deutlich höher als erwartet gewesen und stieg auf das Jahr hochgerechnet um 3,9% gegenüber dem Vorquartal. In erster Veröffentlichung war ein Zuwachs von 3,5% genannt worden. WSJ – 25.11.14
· Der US Supreme Court hat bekannt gegeben, dass er die Standards bezüglich Quecksilberemissionen und anderen Schadstoffen für Stromerzeuger noch einmal überprüfen wird. WSJ 26.11.14
· Der Umsatz bei Hewlett-Packard (HPQ) sank in dem Ende Oktober abgeschlossenen vierten Geschäftsquartal im Jahresvergleich um 2,4% auf $28,4 Mrd. Der Quartalsgewinn fiel um 5,9% auf $1,33 Mrd. Das PC Geschäft zog zuletzt dank der Nachfrage von Unternehmenskunden wieder etwas an. Bei Druckern schrumpften die Umsätze um 5%. HB – 26.11.14
· Time Warner Inc.‘s HBO hat einen Deal mit Tencent Holdings abgeschlossen, der es Time Warner erlaubt seinen Filme in China über die Internet Seite von Tencent zu vertreiben. WSJ – 26.11.14
· Bei Yahoo (YHOO) können zahlreiche Nutzer seit Tagen nicht auf ihr E-Mail-Postfach zugreifen. Die Probleme seien die Folge eines durchgetrennten Unterseekabels. HB – 25.11.14
· US Daily: November GSAI: A Rebound as Concerns Abate. GS – 26.11.14
· Global Markets Daily: 2015 Top Trade Recommendations: EUR/$ Downside. GS – 25.11.14
· Heutige Makrodaten (Konsensus): Durable Goods Orders (-0,6%), Initial Jobless Claims (288k), Personal Income (0,4%), Univ. of Michigan Index (90), New Home Sales (470k)

ASIEN/EM
· Nikkei: -0,1%; Hang Seng: +0,6%; Shanghai: +1,2%.
· Die Polizei Hongkongs hat nach Auseinandersetzungen mit den Demonstranten eines der größten Protestlager geräumt und die beiden Anführer der Bewegung festgenommen. BBG-26.11.14
· Samsung trennt sich von weiteren Beteiligungen. Anteile an vier Chemie- und Verteidigungsfirmen sollen für umgerechnet 1,38 Milliarden Euro an den südkoreanischen Mischkonzern Hanwha verkauft werden, wie Samsung am Mittwoch mitteilte.
· Das erste Mal seit 3 Jahren hat die Zentralbank Nigerias den Leitzins angehoben. Die Nigerianische Währung Naira hat aufgrund des schwachen Ölpreises zuletzt stark abgewertet. BBG-26.11.14 BBG -26.11.14

EUROPA
· Die EU will die schwächelnde Wirtschaft mit einem groß angelegten Investitionsprojekt von mindestens €300 Mrd. anschieben. Kernbestandteil des Plans ist ein neuer Fonds für strategische Investitionen, der mit €16 Mrd. aus bereits vorhandenen EU-Mitteln plus €5 Mrd. von der EIB ausgestattet werden soll. Mit dem Grundstock sollen Investitionen der Privatwirtschaft abgesichert werden. WSJ – 26.11.14
· Frankreichs Präsident Hollande gab am Dienstag in Paris bekannt, dass wegen der aktuellen Lage in der Ostukraine „bis auf Weiteres“ kein Hubschrauberträger an Moskau geliefert werde. Die russische Seite blieb zurückhaltend: Moskau werde „zum jetzigen Zeitpunkt“ nicht juristisch vorgehen, um Entschädigungszahlungen zu fordern. WSJ – 26.11.14
· Bundeskanzlerin Angela Merkel hält Wirtschaftssanktionen gegen Russland weiterhin für nötig.
· E.ON kommt mit dem Verkauf seiner schwächelnden Tochterfirmen in Südeuropa voran. Die Spanien-Tochter dürfte Insidern zufolge an die auf Infrastrukturprojekte spezialisierte australische Bank Macquarie gehen. RTRS – 26.11.14
· ING baut seine Bankgeschäfte im Internet aus und streicht deshalb 1700 Stellen. Vor allem in den Zentralen des Privatkundengeschäfts sowie bei Call-Centern und in der Verwaltung sollen in den nächsten drei Jahren Jobs wegfallen. RTRS – 25.11.14
· BB Biotech, Dialog Semiconductor sowie Deutsche Annington werden in den STOXX Europe 600 aufsteigen. Den Index verlassen müssen Sky Deutschland sowie Telekom Austria. WSJ – 25.11.14
· Heutige Makrodaten: Großbritannien BIP 3Q (10:30)

Wir wünschen Ihnen einen schönen Tag!